Bitcoin wird nahe 81.000 $ gehandelt und hat zwei On-Chain-Kostenbasis-Niveaus überwunden, die Analysten als strukturell bedeutsam erachten, aber der Markt nähert sich nun dem, was Glassnode als nächste große Obergrenze bezeichnet.
Der Aktive Realisierte Preis der Kryptowährung liegt bei fast 85.200 $. Diese Metrik verfolgt die Kostenbasis aller nicht-ruhenden Bestände und stellt die Schwelle dar, an der der Verkaufsdruck von oben wahrscheinlich zunehmen wird.
Die beiden überwundenen Niveaus – der True Market Mean (Wahre Marktdurchschnitt) bei 78.200 $ und die Kostenbasis der kurzfristigen Halter bei 79.100 $ – heben den durchschnittlichen Anschaffungspreis aller aktiv gehandelten Bestände und der Käufer der letzten 155 Tage hervor.
Ein Handel über beiden Niveaus bringt die Mehrheit der aktiven Marktteilnehmer wieder in die Gewinnzone, ein Zustand, der historisch mit einer Verbesserung der Stimmung und einem verringerten Verkaufsdruck verbunden ist, laut Glassnodes wöchentlichem On-Chain-Bericht.
Spot-Bitcoin-ETFs haben dieses Bild verstärkt. Die Kohorte verzeichnete am Mittwoch ihren fünften aufeinanderfolgenden Tag mit Nettozuflüssen, zog 46,3 Millionen Dollar an und brachte die Fünf-Tages-Summe auf 1,69 Milliarden Dollar – die längste Zuflussserie seit Juli 2025, wie The Block berichtete.
Der gleitende 30-Tage-Durchschnitt der ETF-Nettoflüsse ist ebenfalls wieder deutlich positiv geworden, nach einer längeren Periode von Abflüssen während des Rückgangs von Ende 2025 bis Anfang 2026, fügte Glassnode hinzu.
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Doch der Derivatemarkt erzählt eine kompliziertere Geschichte.
Die Funding-Raten für Perpetual Futures bleiben überwiegend negativ, auch wenn die Preise sich um mehr als 26 % von den Tiefs im Februar erholt haben, was darauf hindeutet, dass Leerverkäufer trotz des Kursanstiegs weiterhin bereit sind, zu zahlen, um ihr Abwärtsrisiko aufrechtzuerhalten.
Dies ist eine Dynamik, die Glassnode als "den Markt erklimmt eine Wand der Sorgen" beschreibt. Ein Short-Gamma-Cluster von fast 2 Milliarden Dollar liegt nahe dem 82.000 $-Strike, was die Hedging-Ströme der Händler zwingt, Bewegungen in beide Richtungen zu verstärken, wenn Spot-Trades in dieser Zone stattfinden.
Die On-Chain-Profitabilität hat sich ebenfalls verbessert, trägt aber Gewicht.
Glassnodes 30-Tage-Durchschnitt des realisierten Netto-Gewinns und -Verlusts ist bei 0,003 % der Marktkapitalisierung ins Positive gedreht und hat sich von einem Tiefstand von -0,027 % Mitte Februar erholt.
Langfristige Halter realisieren täglich etwa 180 Millionen Dollar Gewinn. Das ist ein Niveau, das mit September 2024 vergleichbar ist und weit unter den täglichen Lesewerten von über 1 Milliarde Dollar liegt, die an Zyklushöhepunkten zu sehen waren, was darauf hindeutet, dass die Distribution eher gemessen als aggressiv bleibt.
Allerdings belaufen sich die gesamten realisierten Verluste am Gesamtmarkt immer noch auf 479 Millionen Dollar pro Tag, etwa 140 % über dem 200-Millionen-Dollar-Basiswert, der stabilere Perioden dieses Zyklus kennzeichnete.
Glassnode sagte, dass eine nachhaltige Kompression unter die Schwelle von 200 Millionen Dollar erforderlich sei, um zu bestätigen, dass die Verkaufserschöpfung einsetzt.
Das makroökonomische Umfeld hat sich ebenfalls unterstützend entwickelt.
Hoffnungen auf ein formelles US-Iran-Friedensabkommen – basierend auf einem gemeldeten 14-Punkte-Rahmenwerk, das einen Stopp der iranischen Urananreicherung und die Aufhebung der Schifffahrtsblockaden in der Straße von Hormus beinhaltet – milderten eine energiegetriebene Inflationsprämie, die seit Monaten auf Risikoanlagen lastete.
Laut der Preisseite von The Block wurde Bitcoin während der US-Marktzeiten knapp unter 80.000 $ gehandelt. Glassnode sagte, dass ein Durchbruch über 85.200 $, unterstützt durch anhaltende Spot-Nachfrage und nachlassenden Verkaufsdruck, erforderlich ist, um zu bestätigen, dass die Erholung strukturell untermauert ist.
"Die Spot-Nachfrage und die ETF-Zuflüsse bauen sich wieder auf, was darauf hindeutet, dass die Bullen die Kontrolle behalten, aber der Markt nähert sich nun einer wichtigen Obergrenze, wo das Angebot wieder aufkommen könnte", schrieben die Glassnode-Analysten.
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