قامت UBS بزيادة حيازتها من صندوق BlackRock للبيتكوين المتداول في البورصة (ETF) إلى حوالي 2.5 مليون سهم بقيمة تقارب 90 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو، مما رفع قيمة المركز بنسبة 230% تقريبًا خلال النصف الأول من عام 2026.
كشف الإيداع المقدم من UBS إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 13 أغسطس عن مركز البنك السويسري في صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لـ BlackRock في نهاية الربع. أبلغت UBS عن حيازة حوالي 2.5 مليون سهم اعتبارًا من 30 يونيو، بزيادة من حوالي 549,000 سهم قبل ستة أشهر.
وفقًا لعدد الأسهم، توسع المركز بنسبة 355% تقريبًا، حيث أضافت UBS ما يقرب من 2 مليون سهم خلال هذه الفترة. زادت قيمته المبلغ عنها من حوالي 27 مليون دولار أمريكي في نهاية عام 2025 إلى ما يقرب من 90 مليون دولار أمريكي، وهو مكسب بنحو 230%.
يأتي الاختلاف بين المعدلين جزئيًا من أداء IBIT في السوق. تُظهر بيانات صندوق BlackRock أن عائد سعر السوق انخفض بنسبة 32.95% خلال الأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو، مما يعني أن الزيادة في القيمة التي أبلغت عنها UBS جاءت من الأسهم الإضافية بدلاً من ارتفاع سعر IBIT.
يتطلب النموذج 13F من مديري الاستثمار المؤسسيين الذين يمارسون سلطة تقديرية على ما لا يقل عن 100 مليون دولار أمريكي في أوراق مالية معينة الإبلاغ عن حيازاتهم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية كل ربع سنة. تغطي التقارير المراكز المحتفظ بها في نهاية الفترة، مما يعني أن UBS ربما تكون قد غيرت تعرضها لـ IBIT بين 30 يونيو وتاريخ الإيداع في 13 أغسطس.
كما أن النموذج 13F لا يوفر معلومات كافية لتحديد ما إذا كان كل سهم مبلغ عنه ينتمي إلى UBS نفسها. يجمع الإيداع الأوراق المالية التي تدار تحت السلطة التقديرية الاستثمارية للمؤسسة وقد يشمل المراكز المحتفظ بها في حسابات العملاء، أو الاستشارية، أو إدارة الثروات، أو إدارة الأصول.
ونتيجة لذلك، لا ينبغي التعامل مع هذا الإفصاح تلقائيًا على أنه عملية شراء مباشرة بقيمة 90 مليون دولار أمريكي تمت باستخدام رأس مال البنك الخاص. يؤكد الإفصاح أن UBS أبلغت عن سيطرتها على أسهم IBIT لأغراض الإيداع، لكنه لا يحدد المالكين المستفيدين أو يوضح تعليمات الاستثمار وراء هذا المركز.
حتى بقيمة تقارب 90 مليون دولار أمريكي، تظل هذه الحيازة صغيرة مقارنة بالأموال التي تديرها UBS. في نتائج الربع الثاني التي نُشرت في 29 يوليو، أعلن البنك عن رقم قياسي بلغ 7.3 تريليون دولار أمريكي من الأصول المستثمرة للمجموعة، بما في ذلك 36 مليار دولار أمريكي من صافي الأصول الجديدة في قسم إدارة الثروات العالمية خلال الربع و 73 مليار دولار أمريكي خلال النصف الأول.
كما أعلنت UBS عن صافي أرباح بلغ 2.8 مليار دولار أمريكي للربع الثاني و 5.8 مليار دولار أمريكي للأشهر الستة الأولى من عام 2026. ومقارنة بهذه الأرقام، يمثل مركز IBIT تخصيصًا محدودًا بدلاً من كونه دليلًا على أن البيتكوين أصبح جزءًا رئيسيًا من عمليات الاستثمار بالبنك.
بينما لا يكشف الإيداع عن الجهة التي وجهت عمليات شراء IBIT، واصلت UBS تطوير خدمات الأصول الرقمية للعملاء الأثرياء. في يناير، غطت crypto.news خطة البنك لمنح عملاء الخدمات المصرفية الخاصة من ذوي الملاءة المالية العالية والأثرياء جدًا إمكانية الوصول إلى استثمارات العملات المشفرة.
جاءت الخطة المبلغ عنها بعد قيود سابقة حول تعامل البنك مع صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية. سمحت UBS لبعض عملاء إدارة الثروات الذين لديهم حسابات وساطة بشراء المنتجات بعد موافقتها في الولايات المتحدة، مع تطبيق ضوابط الأهلية والمخاطر للوصول.
يسمح استخدام منتج متداول في البورصة للبنك والعملاء المؤهلين بالحصول على تعرض مرتبط بالبيتكوين من خلال البنية التحتية للأوراق المالية التقليدية. تذكر BlackRock أن IBIT تسعى إلى تتبع سعر البيتكوين مع تقليل العمليات التشغيلية والحفظ المتضمنة في حيازة العملة المشفرة مباشرة.
يتم تداول IBIT في بورصة ناسداك ويفرض رسوم رعاية بنسبة 0.25%. ومع ذلك، على عكس صناديق الاستثمار المشتركة التقليدية أو معظم صناديق المؤشرات المتداولة، تقول BlackRock إن الصندوق الاستئماني غير مسجل كشركة استثمار بموجب قانون شركات الاستثمار لعام 1940، وبالتالي لا يتلقى جميع الحمايات التنظيمية التي تنطبق على المنتجات المسجلة بموجب القانون.
على الرغم من أن المستثمرين يشترون ويبيعون أسهم IBIT من خلال حسابات الوساطة، إلا أن الصندوق الاستئماني يحتفظ بالبيتكوين كأصل أساسي وحيد له. أفادت BlackRock أن الصندوق كان لديه حوالي 47.34 مليار دولار أمريكي من صافي الأصول و 1.32 مليار سهم قائم اعتبارًا من 12 أغسطس.
لذلك، فإن الأسهم التي أبلغت عنها UBS والبالغة 2.5 مليون سهم ستشكل حوالي 0.19% من أحدث عدد أسهم IBIT القائمة. الحصة صغيرة جدًا بحيث لا تمنح UBS سيطرة على الصندوق، بينما لا يقدم الإيداع أي دليل على أن البنك يعتزم أن يصبح حافظًا مباشرًا للبيتكوين.
بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين، يظهر إيداع UBS كيف يمكن لمؤسسة مالية أجنبية الحصول على تعرض للبيتكوين من خلال ورقة مالية مدرجة ومتداولة في الولايات المتحدة. وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على منتجات البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة في يناير 2024، مما أوجد مسارًا للبنوك، ومديري الأصول، والمستشارين، وعملاء الوساطة لاستخدام البنية التحتية المألوفة للسوق.
اختلفت مقاربات المؤسسات للمنتجات. أظهر إيداع في يوليو أن Wells Fargo قلصت حصتها في IBIT بينما أضافت إلى بعض صناديق البيتكوين الأخرى وزادت تعرضها لمنتجات استثمار الإيثيريوم وسولانا. كما افتتح البنك مركزًا لخيارات الشراء (call position) في IBIT وزاد تعرضه لخيارات البيع (put exposure)، مما يوضح أن المؤسسات يمكنها استخدام الصندوق للتحوط والتداول بالإضافة إلى التعرض الطويل الأجل للبيتكوين فقط.
توسعت أيضًا المشتقات المنظمة حول IBIT. في يوليو، سمحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لبورصة NYSE Arca بمضاعفة حد خياراتها أربع مرات من 250,000 إلى مليون عقد بعد أن قالت البورصة إن نشاط التداول يبرر سقفًا أعلى.
أخبرت NYSE Arca الجهة التنظيمية أن التغيير سيساعد المشاركين الكبار في إدارة المخزون وتحوط المراكز دون تقسيم الصفقات بسبب قيود البورصة. سمحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية باقتراح يدخل حيز التنفيذ فورًا مع الاستمرار في قبول التعليقات العامة.
يمكن لمثل هذه الخيارات أن تساعد المستثمرين المحترفين في إدارة المخاطر حول IBIT، لكن BlackRock تحذر من أن قيمة الصندوق الاستئماني يمكن أن ترتفع أو تنخفض مع البيتكوين وأن المستثمرين قد يخسرون رأس المال. تُظهر بيانات الصندوق أن IBIT حقق عائدًا سلبيًا بنسبة 32.97% على أساس صافي قيمة الأصول خلال النصف الأول من عام 2026 وسلبيًا بنسبة 45.62% على مدى 12 شهرًا حتى 30 يونيو.
على الرغم من أدائه الضعيف في النصف الأول، واصل IBIT السيطرة على جزء كبير من سوق صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية. اجتذب صندوق BlackRock 183.4 مليون دولار أمريكي في 30 يوليو، وهو ما يمثل 78.7% من 233.1 مليون دولار أمريكي دخلت المنتجات الأمريكية في ذلك اليوم.
في ذلك الوقت، كان IBIT يحتفظ بـ 47.67 مليار دولار أمريكي من صافي الأصول، بينما كانت المجموعة الكاملة من صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية تحتفظ بحوالي 78.76 مليار دولار أمريكي، وفقًا لبيانات وردت في تغطية صناديق المؤشرات المتداولة لشهر يوليو. كان تدفق 30 يوليو هو الأكبر للصندوق منذ 6 يوليو، عندما تلقى 209.4 مليون دولار أمريكي.
جاء الانتعاش اليومي بعد فترة متذبذبة لمنتجات استثمار البيتكوين. أظهرت أرقام Farside Investors صافي تدفقات داخلية بلغ حوالي 438.2 مليون دولار أمريكي من 1 يوليو حتى 30 يوليو بعد أن خسرت الصناديق حوالي 2.41 مليار دولار أمريكي في مايو و 4.51 مليار دولار أمريكي في يونيو.
أفادت BlackRock أن صافي قيمة أصول IBIT بلغ 35.85 دولارًا أمريكيًا وصافي الأصول 47.34 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 12 أغسطس. كما أدرج الصندوق نطاق صافي قيمة الأصول على مدار 52 أسبوعًا يتراوح من 33.19 دولارًا أمريكيًا إلى 71.32 دولارًا أمريكيًا ومتوسط حجم تداول يومي لمدة 30 يومًا بلغ حوالي 35.7 مليون سهم.
يتعين على UBS الكشف عن مراكزها في الأوراق المالية الأمريكية في نهاية الربع التالي في إيداع 13F لاحق، والذي سيوضح ما إذا كان عدد أسهم IBIT المبلغ عنها قد زاد أو تم الحفاظ عليه أو خفضه اعتبارًا من 30 سبتمبر.
