تضاعف الاهتمام المفتوح في العقود الدائمة المرتبطة بالأسهم والمعادن والنفط منذ أواخر مايو مع توسع بورصات العملات المشفرة الكبرى خارج الأصول الرقمية، حسبما أفادت CryptoQuant.
أصبحت العقود الدائمة لـ TradFi واحدة من أسرع المجالات نموًا في سوق بورصات العملات المشفرة، وفقًا لتقرير CryptoQuant.
تمنح هذه المنتجات المتداولين تعرضًا مستمرًا للأصول التقليدية، بما في ذلك المعادن والنفط الخام والأسهم. على عكس العقود الآجلة القياسية، ليس للعقود الدائمة تاريخ انتهاء صلاحية ثابت وتستخدم مدفوعات تمويل منتظمة للحفاظ على أسعارها قريبة من السوق الأساسي.
ظل الاهتمام المفتوح في هذه المنتجات يتراوح بين حوالي 350 مليون دولار و 500 مليون دولار خلال ربيع عام 2026. ثم ارتفع بشكل حاد اعتبارًا من أواخر مايو، متجاوزًا 2 مليار دولار بحلول يوليو.
تسمح هذه الزيادة لبورصات العملات المشفرة بالمنافسة بشكل مباشر أكثر مع منصات التداول التقليدية. يمكن لمنصات العملات المشفرة أن تقدم العقود على مدار الساعة، بما في ذلك خلال الساعات التي تكون فيها أسواق الأسهم والسلع التقليدية مغلقة.
على الرغم من النمو السريع، تظل العقود الدائمة لـ TradFi صغيرة مقارنة بمشتقات العملات المشفرة. قدرت CryptoQuant أن هذا القطاع يمثل حوالي 3٪ فقط من حوالي 65 مليار دولار المحتفظ بها في عقود العملات المشفرة الدائمة.
تحتفظ Binance بالحصة الأكبر من الاهتمام المفتوح في كلتا الفئتين، مما يوضح كيف تستخدم بورصات العملات المشفرة الراسخة سيولتها وبنيتها التحتية للتداول لدخول أسواق الأصول التقليدية.
أظهرت لقطة CryptoQuant الرئيسية أن الاهتمام المفتوح في العقود الدائمة لـ TradFi على Binance بلغ حوالي 720 مليون دولار، أي ما يعادل حوالي 35٪ من السوق. تبعتها Bybit و Gate بحوالي 381 مليون دولار لكل منهما.
وبشكل جماعي، استحوذت البورصات الثلاث على حوالي 70٪ من الاهتمام المفتوح في العقود الدائمة لـ TradFi. ومع إضافة OKX و Bitget، وصلت حصة الخمسة الكبار إلى حوالي 93٪، مما ترك رأس المال المتبقي موزعًا على منصات أصغر.
يعكس هذا التركيز هيكل سوق العقود الدائمة للعملات المشفرة. احتفظت Binance بحوالي 22.86 مليار دولار، أو 35٪، من الاهتمام المفتوح في العقود الدائمة للعملات المشفرة في اللقطة الرئيسية للتقرير. تبعتها Bybit بمبلغ 9.67 مليار دولار، بينما احتفظت Gate بمبلغ 8.61 مليار دولار.
سيطرت هذه المنصات الثلاث على ما يقرب من 63٪ من الاهتمام المفتوح في العقود الدائمة للعملات المشفرة. واستحوذت أكبر خمس بورصات، بما في ذلك Bitget و OKX، على حوالي 81٪.
توسع إجمالي الاهتمام المفتوح في العقود الدائمة للعملات المشفرة بخمسة إلى ستة أضعاف منذ أوائل عام 2023، عندما كان يقارب 12 مليار دولار إلى 15 مليار دولار.
وصل رأس المال في العقود القائمة إلى حوالي 80 مليار دولار في سبتمبر 2025 وعاد إلى مستوى مماثل في أوائل عام 2026. وقد انخفض منذ ذلك الحين بنحو 20٪ ليصل إلى حوالي 65 مليار دولار.
فسرت CryptoQuant هذا التراجع كدليل على فك الرافعة المالية أو سحب رؤوس الأموال بدلاً من دخول أموال جديدة إلى سوق مشتقات العملات المشفرة. يتناقض هذا الانخفاض مع النمو في المنتجات التي تتعقب الأصول التقليدية.
ومع ذلك، فإن قطاع TradFi البالغ 2 مليار دولار ليس كبيرًا بما يكفي بعد لتعويض التغيرات في سوق العقود الدائمة للعملات المشفرة الأوسع. يوضح توسع هذا القطاع بدلاً من ذلك أن البورصات تضيف أسواقًا جديدة مع الاحتفاظ بنفس تركيز رأس المال بين أكبر المشغلين.
يكتسب المستثمرون الأمريكيون إمكانية الوصول إلى منتجات مماثلة، لكن العقود المحلية تعمل ضمن هيكل تنظيمي مختلف.
تقدم Coinbase Financial Markets لعملاء الولايات المتحدة عقودًا آجلة على غرار العقود الدائمة ومنظمة من قبل CFTC، والتي يتم تداولها على مدار الساعة تقريبًا. على عكس العقود الدائمة الخارجية التي لا يوجد لها تاريخ انتهاء، فإن عقود Coinbase لها آجال خمس سنوات وتستخدم مدفوعات التمويل لتظل متوافقة مع الأسعار الفورية.
يتجه السوق الأمريكي أيضًا نحو العقود الدائمة الحقيقية. في مايو، وافقت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) على عقد Kalshi الآجل الدائم للبيتكوين المدفوع نقداً، والذي ليس له تاريخ انتهاء صلاحية ثابت ويتم تداوله باستمرار. وقالت الهيئة التنظيمية إن تقييمها ينطبق على أساس كل عقد على حدة ولا يشمل تلقائيًا العقود الدائمة المرتبطة بالأصول غير المشفرة.
تشير نتائج CryptoQuant إلى أن الطلب على التداول المستمر ينتشر إلى ما وراء العملات المشفرة. سيعتمد ما إذا كانت العقود الدائمة لـ TradFi ستصبح مصدرًا أكبر لرأس مال البورصة على نمو السيولة، والوصول التنظيمي، وما إذا كان المتداولون سيستمرون في نقل النشاط من المنصات التقليدية.
