مع التزام كل من بنك HSBC و Lloyds و JPMorgan بالودائع الرمزية على شبكة Canton، يشرح برنهارد إلسنر، الرئيس التنفيذي للمنتجات في Digital Asset، لماذا تختلف هذه الأداة هيكليًا عن العملات المستقرة وكيف تعمل بنية Canton على إزالة مخاطر الجسور بدلاً من مجرد إدارتها.
يتسارع سوق الودائع الرمزية. أكمل بنك HSBC مشروعًا تجريبيًا يحاكي إصدار وتسوية ذرية لخدمة الودائع الرمزية الخاصة به على شبكة Canton. أصدر بنك Lloyds ودائع إسترلينية رمزية على Canton واستخدمها لشراء سندات حكومية رمزية من Archax. تعمل وحدة Kinexys التابعة لـ JPMorgan على جلب عملة JPM Coin بشكل أصلي إلى Canton في تكامل تدريجي طوال عام 2026. وراء كل هذه الصفقات تقف Digital Asset، الشركة المطورة لشبكة Canton، والتي، كما ذكرت crypto.news، تضع الشبكة كأول بلوكتشين عام من الطبقة الأولى مصمم خصيصًا للتمويل المؤسسي، يجمع بين الخصوصية القابلة للتكوين، وقابلية التركيب الذرية، والامتثال التنظيمي في طبقة بنية تحتية واحدة.
أخبر برنهارد إلسنر، الرئيس التنفيذي للمنتجات في Digital Asset، موقع crypto.news أن التمييز جوهري ويقود كل شيء آخر يتعلق بكيفية سلوك الأداة. قال إلسنر: "الودائع الرمزية هي تمثيل رقمي لوديعة بنك تجاري على بلوكتشين أو أي منصة سجلات موزعة (DLT) أخرى. على عكس العديد من الأصول الرقمية الأخرى، فإن هذه الرموز هي التزام البنك نفسه تجاه الحائز، وتحمل نفس الوضع القانوني للجنيه أو الدولار الموجود في حساب وديعة تقليدي". وعلى النقيض من ذلك، فإن حامل العملة المستقرة هو دائن لمُصدر خاص مع حق الرجوع إلى مجمع من الأصول الاحتياطية. ويعتمد حامل الأصول المغلفة على سلامة عقد التغليف بالإضافة إلى أي ترتيبات حفظ خلفها. أما حامل الوديعة الرمزية فهو مودع، مع متطلبات رأس المال، والرقابة الإشرافية، وإجراءات "اعرف عميلك" (KYC) ومكافحة غسل الأموال (AML) الموروثة من البنك، وفي معظم الولايات القضائية، تأمين الودائع. قال إلسنر: "بالنسبة لإدارة النقد المؤسسية، هذا هو الفرق بين أداة يمكنك ركن رأس المال العامل فيها وأداة يمكنك فقط توجيه الأموال من خلالها". وقد اختارت DTCC بالفعل شبكة Canton لترميز سندات الخزانة الأمريكية، وهو ما يصفه إلسنر بأنه تحويل الودائع الرمزية إلى الجزء النقدي الطبيعي الذي يتيح التسليم مقابل الدفع الذري الحقيقي بين الأصول المنظمة وأموال البنوك المنظمة.
لا يعني التمييز بين الأداتين أنهما خصمان. إلسنر صريح في هذه النقطة: العملات المستقرة تعمل على تحسين الوصول والسيولة، بينما تعمل الودائع الرمزية على تحسين سلامة الميزانية العمومية واليقين التنظيمي. قال: "على الرغم من أن هذه الأصول لها مفاضلات مختلفة، فمن المهم أن نتذكر أنها مكملة لبعضها البعض. نتوقع أن نرى الودائع الرمزية تستخدم جنبًا إلى جنب مع العملات المستقرة والأصول الرقمية الأخرى بينما تحدد المؤسسات الأداة الأنسب لسير عمل معين". خصوصية Canton وقابليتها للتركيب الأصيلة هي ما يجعل هذا التعايش ممكنًا على مستوى البنية التحتية. على شبكة Canton، تعمل الوديعة الرمزية كالتزام مصرفي مباشر ومنظم، مما يعني أنها ليست مطالبة مغلفة، أو صك دين (IOU)، أو سند لحامله منفصل. لا تترك أبدًا الإطار القانوني والتشغيلي الذي صدرت بموجبه. وهذا ما يمنح المؤسسات الثقة لاستخدامها لرأس المال العامل بدلاً من مجرد التوجيه. وكما تابع موقع crypto.news، وصف نافين ماليلا من JPMorgan توكنات الودائع بأنها "بديل عملي ومدر للعائد" للمؤسسات التي ترغب في السرعة والأمان دون مغادرة النظام المصرفي، وهو وصف يتوافق تمامًا مع ما يصفه إلسنر بأنه القيمة المقترحة المؤسسية للأداة.
تعتبر مسألة قابلية التشغيل البيني هي النقطة التي تقدم فيها بنية Canton أهم ادعاء تجاري لها. يرى إلسنر غياب قابلية التشغيل البيني ليس كإزعاج فني بل كحاجز هيكلي أمام تحقيق نطاق ذي مغزى. قال: "قابلية التشغيل البيني حاسمة للغاية للتبني المؤسسي، وإلا فإن هذه الأصول ستظل محاصرة في صوامع مجزأة وغير قادرة على الوصول إلى نطاق ذي مغزى". وأضاف: "الأصل الذي لا يمكن أن يتحرك خارج منصته الأصلية لا يمكن تمويله أو إعادة استخدامه أو دمجه في تدفقات العمليات المالية الأوسع". معظم تطبيقات التسليم مقابل الدفع (DvP) الحالية لا تحقق الذرية الحقيقية، وفقًا لإلسنر، لأن التسوية عادةً ما تعتمد على وسطاء أو تمويل مسبق أو عمليات متسلسلة بين الأنظمة، مما يؤدي إلى تأخير ومخاطر متبقية. على شبكة Canton، يمكن تسوية الجزء النقدي وجزء الأوراق المالية في معاملة ذرية واحدة عبر تطبيقين مختلفين دون وجود جسر في المنتصف. قال إلسنر: "مخاطر التسوية لا تُدار. بل يتم القضاء عليها على مستوى البنية التحتية". وقد أظهر مشروع HSBC التجريبي هذا بالضبط، محاكاة التسوية الذرية للودائع الرمزية مقابل الأصول الرقمية الأخرى دون أن يغادر الرمز إطاره المؤسسي المصدر. وكما وثق موقع crypto.news، تعالج Canton أكثر من 350 مليار دولار من القيمة الرمزية يوميًا في عام 2026، مع اختيار DTCC و Digital Settlement House التابعة لـ LSEG والآن JPMorgan لها كبنية تحتية أساسية للتسوية.
قال إلسنر إنه يتوقع أن تستمر الودائع الرمزية والعملات المستقرة في التوسع جنبًا إلى جنب، حيث تحدد تدفقات العمل المؤسسية المختلفة أي الأداة مناسبة بشكل أفضل.
