بعد أسبوع قاسٍ للبيتكوين، قالت ستاندرد تشارترد إن الأسوأ قد ينتهي قريبًا لأكبر عملة مشفرة وسوق الأصول الرقمية الأوسع.

صرح رئيس الأبحاث العالمية للأصول الرقمية بالبنك، جيفري كيندريك، أن سوق البيتكوين (BTC) يقترب من القاع، مجادلًا بأن مقتنيات الصناديق المتداولة في البورصة الفورية (ETFs) ذات المرونة الهيكلية وعملية إعادة شراء كبيرة متوقعة من قبل "Strategy" تشكل حجة مقنعة بأن أسوأ عمليات البيع الحالية قد انتهت.

كتب كيندريك في مذكرة للعملاء يوم الخميس: "كان هذا الأسبوع مؤلمًا في عالم العملات المشفرة. لا توجد طريقة أخرى لوصف الأمر حقًا." وأضاف: "لكنني أعتقد أنه عندما ننظر إلى الوراء في نهاية عام 2026 مع وصول البيتكوين إلى 100 ألف دولار والإيثريوم إلى 4 آلاف دولار، سنقول إن هذه كانت منطقة الشراء التي كنا نتمناها جميعًا."

كان سعر البيتكوين يتداول عند حوالي 62,960 دولارًا وقت كتابة هذا التقرير، بانخفاض بلغ 5.6% تقريبًا خلال اليوم، و14% خلال الأسبوع، و22% خلال الشهر الماضي، وأكثر من 40% خلال العام الماضي، وفقًا لصفحة أسعار The Block. أما الإيثريوم (ETH) فقد انخفض بنسبة 6.5% خلال اليوم و26% خلال الشهر الماضي، ليتداول عند حوالي 1,755 دولارًا.

توسيع الرسم البياني

ما الذي تغير منذ فبراير

المذكرة هي بمثابة تتويج مباشر لتوقعات 12 فبراير التي حذر فيها كيندريك من "الألم والاستسلام النهائي" للأصول الرقمية، مخفضًا هدفه قصير الأجل للبيتكوين إلى 50 ألف دولار والإيثريوم إلى 1400 دولار. وقد ذكرت The Block تلك المذكرة في ذلك الوقت.

جادل كيندريك بأن المتغير الرئيسي الذي تغير هو مقتنيات صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة (ETFs). في فبراير، أشار إلى استسلام صناديق المؤشرات المتداولة كخطر هبوط حقيقي. لكنه لم يتحقق، في رأيه. فقد ارتفعت مقتنيات صناديق المؤشرات المتداولة من 682 ألف بيتكوين إلى ذروتها، ثم استقرت عند حوالي 674 ألف بيتكوين - أي بقيت مسطحة بشكل عام خلال هذه الفترة. وكتب: "هذا يخبرني أن مقتنيات صناديق المؤشرات المتداولة أقوى هيكليًا مما كنت أخشاه في فبراير."

توسيع الرسم البياني

عامل "Strategy"

قال كيندريك إن السبب المباشر لألم هذا الأسبوع كان بيع "Strategy" لـ 32 بيتكوين - وهي خطوة وصفها بأن توقيتها مؤسف و"تتطابق تمامًا مع أطروحة المتشككين في الأصول الرقمية (DAT)". والسؤال الآن، كما جادل، هو ما الذي ستفعله "Strategy" بعد ذلك.

قراءة كيندريك للسوابق التاريخية هنا مفيدة. عندما باعت "Strategy" البيتكوين آخر مرة في 22 ديسمبر 2022 - 704 بيتكوين لغرض تحسين الضرائب - أعادت شراء 810 بيتكوين بعد يومين فقط.

قال المحلل إنه يتوقع أن يكون رد فعل هذا الأسبوع أكثر عدوانية بشكل ملموس. في رأيه، يمكن لـ "Strategy" تنفيذ إعادة شراء بمقدار 10 أضعاف لحوالي 320 بيتكوين أو إعادة شراء بمقدار 100 ضعف لحوالي 3,200 بيتكوين.

وأشار كيندريك إلى أن تأكيد هذا الشراء سيكون إشارة أولية على أن القاع قد تحقق.

عمليات التصفية والمخاطر المتبقية

قام كيندريك أيضًا بوضع عمليات تصفية العقود الآجلة لهذا الأسبوع في سياقها، والتي بلغت حوالي 1.5 مليار دولار - وهو حجم مماثل لكل من أحداث 29-31 يناير و3-6 فبراير، والتي يعاملها كحلقات تصفية منفصلة.

لقد أقر بوجود مخاطر هبوطية متبقية أقل من 60 ألف دولار، لكنه جادل بأن مجموعة المراكز الطويلة المعرضة للخطر قد تقلصت نظرًا لضعف تتبع البيتكوين للأسهم منذ بداية العام.

كتب كيندريك: "هناك الكثير من الافتراضات في ما ورد أعلاه، لذا فإن التراكم استراتيجية أفضل من محاولة الإعلان الصريح عن تحقق القاع."

توسيع الرسم البياني

يتوافق هذا الرأي مع الموقف الإيجابي الأوسع للبنك بشأن الأصول الرقمية.

حافظ كيندريك على هدف للبيتكوين بنهاية العام عند 100 ألف دولار وهدف للإيثريوم عند 4 آلاف دولار طوال فترة الانكماش الأخيرة، وفي أواخر مايو، رسم أوجه تشابه بين حركة سعر الإيثريوم الحالية وسهم أمازون خلال انهيار فقاعة الدوت كوم.

في ذلك الوقت، رأى محللو ستاندرد تشارترد أن المقاييس على السلسلة ستدفع في النهاية إلى تعافي السعر.