أصبح سهم STRC المفضل لشركة Strategy أكبر حيازة في ثلاثة صناديق استثمار متداولة رئيسية للسندات المفضلة في الولايات المتحدة، والتي تمتلك مجتمعة 756 مليون دولار من الورقة المالية حتى مع بقاء سعرها أقل بنحو 13% من قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار.
كشف مايكل سايلور، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Strategy، أن STRC يتصدر الآن محافظ صناديق BlackRock’s iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF)، و Virtus InfraCap’s U.S. Preferred Stock ETF (PFFA)، و VanEck’s Preferred Securities ex Financials ETF (PFXF). وفي منشور على منصة X بتاريخ 24 يوليو، وصف سايلور هذه الاستثمارات بأنها دليل على أن منتجات "الائتمان الرقمي" لشركة Strategy بدأت تدخل محافظ المؤسسات.
توفر الصناديق الثلاثة للمستثمرين تعرضًا غير مباشر لـ STRC جنبًا إلى جنب مع الأوراق المالية المفضلة الصادرة عن الشركات الأمريكية الراسخة. ووفقًا لأرقام سايلور، فقد بلغ إجمالي حيازتهم من STRC 756 مليون دولار، مما يجعل الورقة المالية أكبر حيازة فردية في كل محفظة.
على الرغم من زيادة الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة، أغلق STRC عند 86.89 دولارًا في 24 يوليو، محققًا مكاسب بنسبة 2.29% خلال الجلسة قبل أن يرتفع إلى 87.14 دولارًا في تداولات ما بعد الإغلاق، وفقًا لبيانات السوق التي عرضتها Yahoo Finance. وقد ترك سعره الإغلاقي السهم أقل بنسبة 13.11% من مستوى 100 دولار الذي صممته Strategy لتتبعه.
أصبح التداول دون القيمة الاسمية قيدًا مهمًا على شركة Strategy لأن الشركة تستخدم مبيعات STRC لجمع الأموال لشراء البيتكوين. يمكن لشركة Strategy إصدار أسهم ممتازة إضافية بسعر قريب من 100 دولار أو أعلى منها وتوجيه العائدات إلى البيتكوين، ولكن بيع الأسهم الجديدة بخصم كبير سيؤمن رأس مال أقل للسهم الواحد ويضعف الجدوى الاقتصادية للصفقة.
أفاد فونغ لي، الرئيس التنفيذي لشركة Strategy، أن متوسط حيازة STRC للمؤسسات ارتفع بنسبة 105% ليصل إلى 3.5 مليون دولار بين مارس ويوليو. وخلال نفس الفترة، انخفضت حصة المستثمرين الأفراد من الملكية من 78% إلى 71%، وفقًا للأرقام التي نشرها لي على منصة X.
كتب لي: "المؤسسات قادمة".
تصحيحًا للتقارير التي وصفت الزيادة في متوسط حيازات المؤسسات بنسبة 10%، وضع منشور لي الزيادة عند 105%، مما يشير إلى أن متوسط الحيازة تضاعف بأكثر من الضعف خلال فترة الأربعة أشهر.
مشاركة المؤسسات لا تثبت أن كل مشترٍ يتوقع ارتفاع STRC أو البيتكوين، وفقًا لناقد البيتكوين بيتر شيف. ردًا على لي، جادل شيف بأن المستثمرين الأفراد ربما باعوا مراكزهم بخسارة بينما دخل المستثمرون المحترفون صفقات مصممة للاستفادة من الفروقات بين الأوراق المالية لشركة Strategy.
اقترح شيف أن بعض الصناديق ربما تكون قد اشترت STRC بينما باعت أسهم Strategy العادية، MSTR، على المكشوف كصفقة فرق. وأضاف أن مشترين آخرين ربما جمعوا بين مراكز STRC طويلة ومكشوفة على البيتكوين.
كتب شيف في رده: "لا شيء من تلك الصفقات يعتبر رهانات صعودية".
تدفع Strategy حاليًا لحاملي STRC توزيعات أرباح سنوية بنسبة 12% نقدًا عبر دفعتين كل شهر. وتنص صفحة معلومات STRC الخاصة بالشركة على أن الإدارة تعدل معدل الأرباح شهريًا لتشجيع السهم على التداول حول قيمته الاسمية البالغة 100 دولار وتقليل تقلب الأسعار.
لم يقم العائد المرتفع للسهم المفضل بعد بسد الفجوة السعرية. يتراوح سعر STRC خلال 52 أسبوعًا بين 71.25 دولارًا و100.42 دولارًا، بينما ظل سعر إغلاقه في 24 يوليو أقرب إلى الحد الأدنى لهذا النطاق منه إلى القيمة الاسمية.
ربط لي مباشرة إصدار المزيد من STRC وشراء البيتكوين بتعافي السهم المفضل. خلال مقابلة في يوليو، قال الرئيس التنفيذي لشركة Strategy إن الشركة ستستأنف إصدار المزيد من STRC بمجرد عودته إلى قيمته الاسمية.
قال لي: "سنواصل البناء على ذلك. ونعم، عندما يعود سهم STRC إلى قيمته الاسمية، سنصدر المزيد. وسنشتري المزيد من البيتكوين".
بموجب نموذج التمويل هذا، ستسمح العودة إلى 100 دولار لشركة Strategy ببيع أسهم STRC جديدة بشروط أكثر ملاءمة واستخدام العائدات لإضافة البيتكوين. وحتى يتم إغلاق الفجوة السعرية، تشير تعليقات لي إلى أن الشركة لديها حافز أقل لتوسيع البرنامج.
لقد أظهرت Strategy بالفعل كيف يمكن أن يؤثر الضغط على أوراقها المالية المفضلة على خزانة البيتكوين الخاصة بها. أظهر إيداع بتاريخ 6 يوليو أن الشركة باعت 3,588 بيتكوين مقابل 216 مليون دولار لتمويل توزيعات الأرباح على أوراقها المالية الائتمانية الرقمية والحفاظ على السيولة. بعد البيع، أفاد سايلور أن Strategy احتفظت بـ 843,775 بيتكوين وزادت احتياطياتها من الدولار الأمريكي إلى 2.55 مليار دولار.
وفي 6 يوليو أيضًا، أضافت Binance Stocks سهم STRC للتداول الفوري، وفقًا لإعلان البورصة الذي ذكرته crypto.news. جاء الإدراج بعد إطلاق العقود الآجلة الدائمة المرتبطة بـ STRC ومنح مستخدمي Binance مسارًا آخر لتداول الورقة المالية المفضلة.
صرحت بينانس بأن إقراض الأوراق المالية المدفوعة بالكامل سيصبح متاحًا بعد تسوية معاملات الأسهم بالكامل. وبينما أضاف الإدراج قناة توزيع أخرى لـ STRC، يُظهر الخصم المستمر للسهم أن تراكم صناديق الاستثمار المتداولة وإمكانية الوصول الإضافية للتداول لم تستعد بعد مستوى 100 دولار المطلوب لإعادة بدء مشتريات البيتكوين الممولة من الأسهم المفضلة لشركة Strategy.
