أعادت "استراتيجية" شراء 1,420,467 سهمًا من أسهمها المفضلة STRC بقيمة 139.3 مليون دولار في الأسبوع المنتهي في 13 سبتمبر، وفقًا لتقرير 8-K المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات يوم الاثنين.

يمثل هذا تراجعًا عن مبلغ الـ 176.3 مليون دولار الذي أنفقته شركة البيتكوين الخزينة في الأسبوع السابق، عندما ضاعف مجلس إدارتها التفويض وراء برنامج إعادة شراء سندات الائتمان الرقمية إلى 2 مليار دولار. جاء كل دولار من النقد الدولاري، وهو مجمع السيولة الذي تستخدمه الإدارة لعمليات إعادة الشراء، والأرباح، ومشتريات البيتكوين على حد سواء.

لم تشترِ الشركة أو تبيع أي بيتكوين خلال هذه الفترة، تاركة حيازاتها دون تغيير عند 845,050 بيتكوين للأسبوع الثاني على التوالي. استحوذت "استراتيجية" على هذا الرصيد مقابل 63.73 مليار دولار بمتوسط سعر 75,412 دولارًا للعملة الواحدة، شاملة الرسوم.

لم تُعد "استراتيجية" شراء أي من أسهمها المفضلة STRF أو STRK أو STRD، ولم تُعد شراء أي من أسهم MSTR العادية أيضًا. يتبقى حوالي 1.05 مليار دولار متاحًا ضمن برنامج سندات الائتمان الرقمية البالغ 2 مليار دولار، بينما لا يزال تفويض منفصل بقيمة مليار دولار لأسهم MSTR دون مساس.

بلغت أرصدة الدولار لدى الشركة 5.10 مليار دولار في احتياطي الدولار الأمريكي، الذي يدعم توزيعات الأرباح المفضلة ومدفوعات الفائدة، و1.30 مليار دولار في النقد الدولاري اعتبارًا من 13 سبتمبر. وهذا يقل عن 1.44 مليار دولار قبل أسبوع، ويتوافق تقريبًا تمامًا مع الـ 139.3 مليون دولار التي أنفقت على إعادة شراء أسهم STRC.

وفقًا للوحة معلومات الائتمان الخاصة بـ "استراتيجية"، فإن هامش ائتمان البيتكوين لـ STRC — وهو علاوة المخاطرة المستنتجة من تسعير السند مقابل ضمانات البيتكوين لـ "استراتيجية" — يبلغ حوالي 57 نقطة أساس، بافتراض عائد سنوي للبيتكوين بنسبة 10%، وتقلب بنسبة 40%، وسعر البيتكوين حوالي 77,266 دولارًا.

هذا يحافظ على السند في منطقة الدرجة الاستثمارية وفقًا لمقياس "استراتيجية" الخاص بها، والذي يعتبر أي شيء يقل عن 150 نقطة أساس بهذه الطريقة. تضع لوحة المعلومات نفسها إجمالي احتياطي البيتكوين لـ "استراتيجية" عند 66.2 مليار دولار مقابل عائد سنوي مرجح عند نقطة التعادل بنسبة 2.48%، بمدة 40.3 عامًا.

بصيغة مبسطة، نقطة الأساس هي في الأساس طريقة يستخدمها خبراء المال للحديث عن نسب مئوية صغيرة جدًا — نقطة الأساس الواحدة تساوي 0.01%، لذا فإن 57 نقطة أساس تعادل 0.57%. فكر في "هامش ائتمان البيتكوين" كفجوة أمان: إنه يمثل التكلفة الإضافية أو المخاطرة المرتبطة بهذا الاستثمار مقارنة باستثمار أكثر أمانًا.

لدى "استراتيجية" قاعدة تنص على أنه طالما بقيت هذه المخاطرة أقل من 150 نقطة أساس (1.5%)، فإنهم يعتبرون الاستثمار آمنًا جدًا، أو "من الدرجة الاستثمارية".

عائد نقطة التعادل البالغ 2.48% هو الحد الأدنى الذي تحتاج "استراتيجية" أن ينمو به البيتكوين الخاص بها كل عام لتغطية تكاليفها، ويعني الاستحقاق البالغ 40.3 عامًا أن لديهم وقتًا طويلاً جدًا لتحقيق هذا الهدف، مما يمنحهم حماية كبيرة ضد انخفاضات الأسعار قصيرة المدى.

لذا، على الأقل على الورق، تبدو الأمور على ما يرام، خاصة إذا استمر سعر البيتكوين في الارتفاع.

يأتي تباطؤ إعادة الشراء بينما تنتظر "استراتيجية" قرارًا بشأن اقتراح من MSCI قد يستبعد "الشركات غير التشغيلية" مثل "استراتيجية" من مؤشراتها العالمية للأسهم.

ينتهي تقديم الملاحظات حول هذه المشاورة في 30 سبتمبر، مع قرار متوقع في 16 أكتوبر — وهو تاريخ قد يحرك مليارات الدولارات في تدفقات الصناديق السلبية المرتبطة بوزن "استراتيجية" في المؤشر.