الأجواء في تصاعد بعد أسبوع من توصل المشرعين إلى تسوية بشأن ما أصبح نقطة خلاف رئيسية في تمرير تشريع واسع النطاق للعملات المشفرة، لكن القضايا التي تلوح في الأفق، بما في ذلك مشاريع الأصول الرقمية للرئيس دونالد ترامب، قد تلقي بظلالها على تلك التوقعات الأكثر إشراقًا.

بعد أن توصل السيناتوران أنجيلا ألسبروكس وتوم تيليس إلى تسوية بشأن مكافآت العملات المستقرة الأسبوع الماضي، يقول مراقبون في الصناعة إن احتمالات تقدم تشريع أوسع نطاقاً للأصول الرقمية قد تحسنت بشكل ملحوظ.

سبق أن قدرت كريستين سميث، رئيسة معهد سياسة سولانا، فرص تحول مشروع قانون شامل للعملات المشفرة إلى قانون بنسبة تتراوح بين 20% و30%. قبل أسبوعين، ارتفعت هذه النسبة إلى 40%، والآن، تضع سميث تلك الاحتمالات أقرب إلى 60%، بالنظر إلى مقدار الوقت الذي استُثمر في مشروع القانون. 

قالت سميث: "كان هناك الكثير من التقلبات". 

وقالت سميث في مقابلة مع "ذا بلوك" يوم الجمعة: "لقد كنت متشككة إلى حد ما طوال هذه العملية برمتها في قدرته على تجاوز خط النهاية، وأنا أكثر تشجيعًا من أي وقت مضى على أننا نستطيع إنجاز ذلك". 

على مدار العام الماضي، كانت لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ في حالة ترقب في محاولة لتمرير تشريع أوسع نطاقاً، يسعى إلى تنظيم الأصول الرقمية بشكل شامل على المستوى الفدرالي لأول مرة. سيقسم مشروع القانون الاختصاص القضائي بين لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع، مما يمنح سلطة أكبر للأخيرة. 

في الصيف الماضي، أقر مجلس النواب نسخته التي أُطلق عليها اسم "كلاريتي"، وأقرت لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ نسختها في يناير على أسس حزبية. ومع ذلك، تعثرت المفاوضات في لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ في وقت سابق من هذا العام عندما سحبت جلستها الأصلية لتعديل مشروع القانون والتصويت عليه بعد أن سحبت كوينبيس دعمها، مستشهدة بمكافآت العملات المستقرة كإحدى قضاياها. 

بعد أشهر من المفاوضات بين المجموعات التجارية المصرفية، وخبراء صناعة العملات المشفرة، والبيت الأبيض والمشرعين، وضع السيناتوران ألسبروكس وتيليس اللمسات الأخيرة على تسوية بشأن مكافآت العملات المستقرة. الآن، يمهد ذلك الطريق لجولة ثانية من جلسة التعديل في لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ، والتي قد تحدث في وقت مبكر من الأسبوع المقبل. 

يعتبر كودي كاربون، الرئيس التنفيذي في الغرفة الرقمية، تسوية مكافآت العملات المستقرة أمرًا محسومًا، على الرغم من المعارضة من بعض المجموعات التجارية المصرفية. 

أحدث صيغة تمنع "الجهات المشمولة" من دفع أي شكل من أشكال الفائدة أو العائد للعملاء الأمريكيين لمجرد حيازتهم للعملات المستقرة، أو بأي طريقة "تعادل اقتصادياً أو وظيفياً دفع الفائدة أو العائد على وديعة مصرفية تحمل فائدة". هذا الحظر لا يمتد إلى "المكافآت والحوافز القائمة على النشاط أو المعاملات" المرتبطة بأنشطة حسنة النية. 

قال كاربون في مقابلة مع "ذا بلوك": "إصلاح العملات المستقرة حسّن من آفاق مشروع القانون، لقد كان بمثابة فتح عظيم للمضي قدمًا في هذا الأمر".

وأضاف: "بدا وكأن علينا تجاوز تلك العقبة لتمهيد الطريق حقًا لتمرير هذا الأمر في مجلس الشيوخ ثم إلى الرئيس، لذا فقد غيّر ذلك الأجواء نحو الأفضل بالتأكيد".

ومع ذلك، تظهر توترات جديدة. بينما تستعد لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ لجولة تعديل ثانية، أفادت بوليتيكو يوم الجمعة أن كوينبيس وكراكن وجميني ضغطت من أجل "معاملة أكثر تساهلاً لبعض الأصول الخطرة" في مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة قبل تصويت لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ في يناير. 

تتمتع لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ باختصاص قضائي على لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، والتي تتطلب من البورصات التي ترغب في إدراج منتجات معينة "التصديق الذاتي" بأن المنتج ليس عرضة للتلاعب بسهولة. ومع ذلك، تقول شركات العملات المشفرة أن هذا يجعل من الصعب ضمان تلك الرموز الأصغر نظرًا لعدم تداولها بشكل متكرر. 

انتقدت أماندا فيشر، مديرة السياسات والرئيس التنفيذي للعمليات في "بيتر ماركتس"، الشركات.

وقالت فيشر في منشور على منصة X يوم الجمعة: "العملات المشفرة — التي يمكن القول إنها أكثر عرضة للاحتيال والتلاعب مقارنة بالقمح أو فول الصويا — تريد معاملة خاصة مقارنة ببقية السوق". 

كانت فيشر سابقًا رئيسة أركان رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات السابق غاري جينسلر. 

دحضت كوينبيس وكراكن وجميني الانتقادات بأنهم أرادوا تخفيف القواعد، قائلين لبوليتيكو إنهم كانوا يعملون مع المشرعين لوضع العملات المشفرة تحت الرقابة الفيدرالية. 

معركة الأخلاقيات تلوح في الأفق

وقالت سميث من معهد سياسة سولانا: "المعركة الأخيرة ستكون حول أحكام الأخلاقيات". 

هذا الأسبوع، في مؤتمر كونسينسس ميامي، قالت السيناتورة كيرستن جيليبراند، ديمقراطية من نيويورك، وهي إحدى أبرز الأصوات في مشروع قانون العملات المشفرة، إنه لن يكون هناك دعم لمشروع القانون بدون بند أخلاقيات. عندما أقرت لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ نسختها من مشروع قانون العملات المشفرة، لم يدعمها الديمقراطيون، مشيرين إلى مصالح ترامب في العملات المشفرة كعقبة رئيسية. 

اقترح الديمقراطيون في تلك اللجنة تعديلات من شأنها منع الرئيس ونائب الرئيس والمشرعين وغيرهم من المسؤولين الفيدراليين من إجراء معاملات مالية معينة تتعلق بالأصول الرقمية، لكنها لم تُدرج في مشروع القانون في النهاية.

قدرت بلومبرج أن ترامب قد جمع ما لا يقل عن 1.4 مليار دولار من مشاريعه في العملات المشفرة، جزئياً من عملات الميم الخاصة به وزوجته، وحصة عائلته في مشروع التمويل اللامركزي (DeFi) والعملات المستقرة "وورلد ليبرتي فاينانشال". 

واجهت مصالح ترامب في العملات المشفرة تدقيقاً أيضاً بشأن مخاطر محتملة على الأمن القومي والتأثير الأجنبي بعد استثمار مرتبط بالإمارات العربية المتحدة.

في هذه الأثناء، قال رئيس لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ، تيم سكوت، إن الأخلاقيات ليست ضمن اختصاص اللجنة. 

قالت سميث إنه إذا تم تضمين بند أخلاقيات في مشروع القانون، فإنها تعتقد أن ما يصل إلى 70 سيناتورًا قد يصوتون لصالحه. ستون صوتاً مطلوبة لتمرير مشروع القانون من مجلس الشيوخ. 

وقالت سميث: "هذه ستكون القضية النهائية والأخيرة، وهي قضية قد يضطر دونالد ترامب نفسه إلى الموافقة عليها، أليس كذلك؟" 

قضايا أخرى لم تحل بعد

لا تزال هناك قضايا عالقة تحتاج إلى تسوية، بما في ذلك أحكام التمويل اللامركزي المتعلقة بقانون اليقين التنظيمي للبلوكتشين، والذي سيوضح أن المطورين غير الحاضنين ليسوا جهات تحويل أموال. 

أُدرج مشروع القانون هذا في نسخة مجلس النواب من مشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة، لكنه أثار مؤخرًا مخاوف بين مجموعات إنفاذ القانون التي تقول إن الصياغة في ذلك البند قد تجعل من الصعب مكافحة الجرائم المالية، وفقًا لتقارير بوليتيكو. 

قال كاربون من الغرفة الرقمية: "في هذه المرحلة، يتعلق الأمر بضمان ارتياح كل من الديمقراطيين والجمهوريين لتلك الصياغة". 

قال رون هاموند، رئيس السياسات والدعوة في وينترميوت، خلال حلقة نقاش هذا الأسبوع في مؤتمر كونسينسس، مع اقتراب انتخابات التجديد النصفي، تلعب السياسة دوراً أيضاً، حيث قدر احتمالات تمرير مشروع القانون بنسبة 30% على "مقياس متغير".

وقال هاموند: "إنه عام انتخابي، وهناك الكثير من العناصر السياسية المؤثرة، ولا تمرر الكثير من مشاريع القوانين عبر الكونجرس، ثم لدينا مشروع القانون التنظيمي الكبير والمهم هذا أمام مجلس الشيوخ". "تميل الأمور إلى أن تضاف إليها أشياء يمكن أن تعقد الأمور حقًا."

إذا مر مشروع قانون من مجلس الشيوخ، سيتعين على مجلس النواب أن يقرر كيفية التعامل معه، وهو ما قد يكون محفوفًا بالمخاطر.

في العام الماضي، تعثرت التصويتات الإجرائية بعد أن اعترض بعض الجمهوريين على عدم إدراج بند لحظر العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) في قانون "توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية"، أو GENIUS، والذي تم تمريره لاحقًا ليصبح قانونًا بدون حظر للعملات الرقمية للبنوك المركزية.

قال هاموند إن بعض المشرعين في مجلس النواب يشعرون بالإحباط لأن العديد من مشاريع القوانين التي عملوا عليها، بما في ذلك GENIUS، تُحال بعد ذلك إلى مجلس الشيوخ وتصبح نسخة مجلس الشيوخ. 

وقال هاموند: "قال مجلس الشيوخ، هذا لطيف، لكننا سنقوم بصياغة نسختنا الخاصة". "ثم يقولون ها هي نسختنا، مررها في مجلس النواب، لا تجرِ أي تغييرات على الإطلاق، وهذا بدأ حقًا يطفو على السطح من حيث الإحباط."

بشكل منفصل، على جانب مجلس الشيوخ، يريد الديمقراطيون التأكد من أن لجنة تداول العقود الآجلة للسلع لديها موارد كافية إذا تم تمرير مشروع القانون، قالت لوسي هاينز، المديرة الإدارية حاليًا في الرابطة الوطنية للعقود الآجلة ومستشارة أولى سابقة في مجلس الشيوخ الأمريكي ومستشارة في لجنة تداول العقود الآجلة للسلع. تحدثت هاينز أيضًا في مؤتمر كونسينسس ضمن الجلسة مع هاموند. 

تساءل المشرعون من كلا الحزبين عما إذا كانت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع لديها الكوادر اللازمة لتولي دور أكبر بموجب التشريع المقترح، خاصة وأن الوكالة تواجه بالفعل الارتفاع السريع لأسواق التنبؤ، والتي يؤكد رئيس لجنة تداول العقود الآجلة للسلع مايكل سيليغ أنها تقع ضمن اختصاصها.

الوكالة الشقيقة للجنة تداول العقود الآجلة للسلع، وهي لجنة الأوراق المالية والبورصات، لديها ستة أضعاف عدد موظفي لجنة تداول العقود الآجلة للسلع. وقد دعا المفوضون السابقون للجنة تداول العقود الآجلة للسلع إلى زيادة التمويل. 

قال المفوض الوحيد ورئيس لجنة تداول العقود الآجلة للسلع مايكل سيليغ إن الوكالة "تعمل بكفاءة وفعالية أكبر من أي وقت مضى"، وأن لجنة تداول العقود الآجلة للسلع توظف المزيد من الموظفين، وتستخدم أيضًا الذكاء الاصطناعي للمراقبة.

وقالت هاينز: "يهتم بعض الديمقراطيين بمعرفة كيف ستتمكن لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، من منظور الموارد، من تولي سلطة جديدة وهل لديهم عدد كافٍ من الأشخاص في الوكالة لسن هذه القواعد؟"