عارض جوزيف شالوم، الرئيس التنفيذي لشركة SharpLink، اقتراحًا لإيثيريوم قد يؤدي في النهاية إلى إلغاء مكافآت التخزين القائمة على الإصدار، محذرًا من أن التغيير قد يضعف جاذبية الإيثيريوم للمؤسسات ويزيد تكاليف رأس المال عبر التمويل اللامركزي.
قال شالوم إن نموذج الإصدار المقترح سيضر بإحدى المزايا الاقتصادية الرئيسية لإيثيريوم عن طريق تدمير جزء من المكافآت المدفوعة للمدققين تدريجياً.
أشار المدير التنفيذي لـ SharpLink إلى الخطة باسم EIP-8363. ومع ذلك، تتطابق الآلية التي وصفها مع EIP-8361، وهو اقتراح حرق الإصدار المتناقص الذي سبق وتناولته crypto.news.
سيؤدي EIP-8361 إلى حرق نسبة متزايدة من مكافآت طبقة الإجماع مع زيادة الإيثيريوم المخزن. سيصل معدل الحرق إلى 100% عندما يتم تخزين حوالي 60.25 مليون إيثيريوم، أو حوالي نصف إمداد إيثيريوم الحالي.
سيتوقف المدققون بعد ذلك عن تلقي الإيثيريوم الصادر حديثًا ولكن يمكنهم الاستمرار في كسب رسوم أولوية المعاملات والقيمة القصوى القابلة للاستخراج. يتضمن الاقتراح فترة انتقالية مقدرة بـ 18 شهرًا تهدف إلى منع انخفاض فوري في العوائد.
قال شالوم إن إيثيريوم يقدم حاليًا عائد تخزين متغير يبلغ حوالي 2.75%. ووفقًا لتقييمه، تمثل الأرباح المتعلقة بالمعاملات حوالي 15% فقط من إجمالي مكافآت المدققين، مما يترك المشغلين يعتمدون بشكل كبير على الإصدار.
جادل شالوم بأن عائد تخزين إيثيريوم يعمل كمعيار لأسعار الفائدة عبر اقتصاده على السلسلة. تستخدم رموز التخزين السائل مكافآت المدققين لتوليد عوائد بينما تسمح للمحتفظين بنشر القيمة الأساسية عبر الإقراض وغيرها من أسواق التمويل اللامركزي.
يوجد حاليًا حوالي 35 مليار دولار مقفلة في منتجات التخزين السائل، وفقًا للأرقام التي ذكرها شالوم. وحذر من أن تقليل مكافآت الإصدار إلى الصفر قد يزيد من التكلفة الفعلية لرأس المال ويجعل العوائد سلبية بعد نفقات البنية التحتية والتكاليف التشغيلية الأخرى.
قد يتسبب هذا الضغط في تحرك الضمانات نحو الأصول التي تستمر في إنتاج العائد. وقد يواجه المدققون المستقلون ومشغلو التخزين الأصغر أكبر تأثير لأنهم يفتقرون إلى الحجم ومصادر الإيرادات الإضافية المتاحة للمقدمين الأكبر.
لقد اتخذ مؤلفو الاقتراح وجهة نظر مختلفة. فهم يجادلون بأن منحنى الإصدار الحالي لإيثيريوم يستمر في تشجيع التخزين الإضافي حتى بعد أن توفر المزيد من الودائع فوائد أمنية محدودة.
وكتب المؤلفون في الاقتراح: "يستمر منحنى الإصدار الحالي في تقديم عائد يبلغ حوالي 1.5% حتى لو تم تخزين جميع الإيثيريوم تقريبًا".
يبقى EIP-8361 مسودة ولم يتم الموافقة عليه لإدراجه في ترقية شبكة إيثيريوم.
جادل شالوم أيضًا بأن العائد الأصلي هو أحد الأسباب التي قد تجعل المؤسسات تختار إيثيريوم بدلاً من بيتكوين. يمكن أن يوفر بيتكوين التعرض للسعر ويعمل كاحتياطي للخزانة، لكنه لا ينتج عوائد أصلية للبروتوكول للمحتفظين.
هذا التمييز أساسي لاستراتيجية SharpLink الخاصة. كما ذكرت crypto.news، قامت الشركة المدرجة في ناسداك بتخزين ما يقرب من 900,000 إيثيريوم وكسبت أكثر من 18,000 إيثيريوم كمكافآت تراكمية بحلول أبريل.
توسعت SharpLink أيضًا إلى ما هو أبعد من عوائد المدققين الأساسية. في مايو، خصصت 100 مليون دولار لصندوق عائد على السلسلة بقيمة 125 مليون دولار تديره Galaxy Digital. يخطط الصندوق لنشر رأس المال عبر بروتوكولات سيولة التمويل اللامركزي مع الحفاظ على تعرض SharpLink الأوسع للإيثيريوم.
قال شالوم إن الإصدار يمثل تحويلًا للقيمة إلى المدققين الذين يؤمنون إيثيريوم بدلاً من تكلفة تدفع لطرف خارجي. فمن وجهة نظره، فإن حرق هذه المكافآت من شأنه أن يزيل القيمة من المشاركين في الشبكة بدلاً من إعادة توزيعها داخل النظام البيئي.
يأتي هذا النزاع في الوقت الذي يصبح فيه التخزين أكثر سهولة للمستثمرين المؤسسيين في الولايات المتحدة. أكملت Grayscale أول توزيع لمكافآت التخزين من قبل منتج إيثيريوم متداول في البورصة مدرج في الولايات المتحدة في يناير.
وزع منتجها ETHE حوالي 9.4 مليون دولار نقدًا تم إنشاؤها من نشاط التخزين. سمح الهيكل للمساهمين بتلقي دخل مرتبط بالإيثيريوم دون تشغيل مدققين أو إدارة الإيثيريوم المخزن مباشرة.
قال شالوم إن SharpLink تتفق مع هدف مؤلفي الاقتراح المتمثل في الحد من التخزين المفرط ودعم ندرة الإيثيريوم. ومع ذلك، جادل بأن إيثيريوم يجب أن يسعى لتحقيق هذا الهدف من خلال حرق الرسوم الأساسية الحالي بدلاً من تغيير هيكل المكافآت القائم على الإصدار في البروتوكول.
تم تداول الإيثيريوم بالقرب من 1,916 دولارًا وقت كتابة هذا التقرير، مع عدم وجود رد فعل واضح على السعر مرتبط مباشرة بمعارضة SharpLink. ومن المتوقع أن يستمر النقاش حول الاقتراح قبل أن ينظر المطورون فيما إذا كان يجب أن يتقدم نحو ترقية شبكة مستقبلية.
