تطلب مجموعة CME، مشغل البورصة، من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إلغاء قرار صادر عن موظفيها وافق بشكل مشروط على اقتراح بورصة ناسداك فيلادلفيا (Nasdaq PHLX) لخيارات مؤشر البيتكوين المسددة نقدًا، بحجة أن العقود يجب أن تقع حصريًا ضمن اختصاص لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC).

في أمر صادر بتاريخ 29 يوليو، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على التماس مجموعة CME للمراجعة وأبقت على الموافقة معلقة بينما تنظر اللجنة بكامل هيئتها في الطعن. يجب تقديم البيانات المكتوبة المؤيدة أو المعارضة للموافقة بحلول 24 أغسطس. لا يشير الأمر إلى ما إذا كان المفوضون يتفقون مع حجج مجموعة CME.

أعلنت ناسداك لأول مرة عن خطط لخيارات مؤشر البيتكوين مع CF Benchmarks في عام 2024. تختلف العقود المقترحة عن الخيارات المتداولة بالفعل على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) للبيتكوين الفوري، حيث أن الأدوات الأساسية لتلك الخيارات هي أوراق مالية. بدلاً من ذلك، سترجع عقود ناسداك إلى مؤشر يتتبع البيتكوين نفسه، مما يخلق مسألة الاختصاص القضائي في صميم طعن مجموعة CME.

لم تستجب مجموعة CME وناسداك على الفور لطلب التعليق من "ذا بلوك". 

مجموعة CME تعترض على الاختصاص القضائي

وافقت إدارة التداول والأسواق التابعة لهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على اقتراح ناسداك بموجب سلطة مفوضة في 22 مايو؛ ومع ذلك، لم تتمكن ناسداك من بدء تداول الخيارات دون الحصول أولاً على استثناءات من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC).

إن الاستثناءات التي تحتاجها ناسداك من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) ستسمح لبورصة ناسداك فيلادلفيا (Nasdaq PHLX) (بورصة فيلادلفيا للأوراق المالية سابقًا) بتقديم العقود تحت إشراف متزامن من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) وتسمح لشركة المقاصة للخيارات (Options Clearing Corporation) بمقاصتها دون التسجيل كمنظمة مقاصة مشتقات مالية خاضعة لتنظيم لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC).

ومع ذلك، جادلت مجموعة CME في التماسها بأن البيتكوين سلعة غير أمنية وأن الخيارات القائمة مباشرة على قيمتها هي مقايضات خيارات سلعية تخضع للاختصاص القضائي الحصري للجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). قال مشغل البورصة إن لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) لا يمكنها استخدام استثناء لمنح هذا الاختصاص لهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، ولا يمكن لهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أن تتولى الإشراف على منتج لا يحتوي على ميزات متعلقة بالأوراق المالية.

جادلت مجموعة CME أيضًا في طعنها بأن إدارة التداول والأسواق تجاوزت سلطتها المفوضة من خلال اعتماد تفسير جديد للمادة 717 من قانون دود-فرانك. وطلبت من اللجنة بكامل هيئتها إلغاء الموافقة، محذرة من أن القرار قد يفتح الباب أمام بورصات الأوراق المالية لإدراج خيارات أو عقود آجلة مرتبطة بسلع أخرى غير أمنية بموجب قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).

قالت مجموعة CME في التماسها إن موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على الخيارات ستسمح لمنتج ناسداك بالمنافسة مباشرة مع عروض مجموعة CME ويمكن أن تفرض تكاليف تنظيمية جديدة على بورصات مجموعة CME وأعمال المقاصة الخاصة بها. 

الخيارات المقترحة مرتبطة مباشرة بالبيتكوين

العقود المقترحة، التي ستتداول تحت رمز QBTC، ستتبع مؤشر CME CF Bitcoin Real Time Index مقسومًا على 100. يتم حساب المؤشر الأساسي كل 200 ميلي ثانية باستخدام بيانات دفتر الطلبات من أسواق البيتكوين-الدولار المؤهلة. ستكون الخيارات من النوع الأوروبي، مما يعني أنه لا يمكن ممارستها إلا عند انتهاء الصلاحية، وستتم تسويتها بالكامل بالدولار الأمريكي بدلاً من البيتكوين.

ستستخدم قيمة التسوية النهائية سعر البيتكوين المرجعي لـ CME CF بنسخة نيويورك (CME CF Bitcoin Reference Rate New York Variant)، مقسومًا أيضًا على 100. يعتمد هذا المؤشر القياسي الذي يصدر مرة واحدة يوميًا على معاملات البيتكوين بالدولار خلال نافذة مدتها ساعة واحدة تنتهي في الساعة 4 مساءً بتوقيت نيويورك.

جادلت ناسداك بأن الخيارات ستسمح لحاملي صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) للبيتكوين الفوري بالتحوط أو تعديل تعرضهم في بورصة أوراق مالية وطنية وضمن نفس نظام الهامش الخاص بمراكزهم في صناديق المؤشرات المتداولة.