طلب مؤسس Strategy مايكل سايلور والرئيس التنفيذي فونج لي من MSCI سحب اختبار أهلية مقترح من شأنه حذف الشركة التي تحتفظ بالبيتكوين كخزانة من مؤشراتها العالمية، وذلك في رسالة نُشرت يوم الاثنين.

ذكرت الرسالة أن الاقتراح "تمييزي وتعسفي ومضلل"، مجادلة بأنه بمثابة ذريعة لاستهداف خزائن الأصول الرقمية ويعيد طرح اقتراح ملكية 50% من العملات المشفرة الذي رفضت MSCI تنفيذه في يناير.

تغطي الاستشارة، التي بدأت في أغسطس، ما تسميه MSCI "الشركات غير العاملة". تواجه الجهات المصدرة التي تقل أصولها التشغيلية عن نصف إجمالي الأصول اختباراً بخمسة مؤشرات يقيس كثافة الأصول التشغيلية، والمصروفات، والتدفق النقدي، وتقلبات القيمة العادلة، والاعتماد على التمويل الخارجي. يؤدي تجاوز أربعة مؤشرات إلى عدم أهلية الشركة، ويجب أن تفشل الشركات المدرجة حالياً في مراجعتين سنويتين متتاليتين قبل الحذف.

تُقدر استشارة MSCI تأثير الاختبار، المطبق على مؤشر ACWI IMI اعتبارًا من مايو 2026، بثلاث عمليات حذف: Strategy، برأسمال سوقي معدل للعائم يبلغ 23.93 مليار دولار؛ وشركة Yellow Cake، مالكة اليورانيوم البريطانية، بقيمة 1.81 مليار دولار؛ وشركة Metaplanet اليابانية بقيمة 654 مليون دولار. ستُضاف ثلاث شركات أخرى إلى قائمة مراقبة عامة—وهي SharpLink التي تحتفظ بإيثريوم كخزانة، و Center Laboratories التايوانية، و Lydia Holding التركية.

تسمي رسالة Strategy الشركات الثلاث العاملة في مجال العملات المشفرة فقط ضمن هذه المجموعة، وتذكر أن Strategy تمثل حوالي 87% من القيمة السوقية المعدلة للعائم المعرضة للخطر عبر الشركات الست جميعها.

Strategy و MSCI

يحدد تقرير 10-Q للربع الثاني لشركة Bitcoin treasury، المقدم في 3 أغسطس، عمليات خزانة البيتكوين الخاصة بها كقطاع تشغيلي منفصل قابل للإبلاغ، وتقوم الشركة بتسجيل تغييرات القيمة العادلة للبيتكوين ضمن المصروفات التشغيلية. وبناءً على هذه المعاملة، تجادل الرسالة بأن Strategy لا تتجاوز مؤشر المصروفات ولا مؤشر القيمة العادلة.

قلل سايلور ولي أيضًا من أهمية المخاطر، وكتبا أن الاقتراح لن يكون له تأثير كبير على أعمال Strategy بينما سيضر "بشكل عميق" بسمعة MSCI كمزود مؤشرات محايد. تشير صفحة الحملة التي تستضيف الرسالة إلى أن الأموال التي تتبع مؤشرات GIMI تبلغ 3.1% من الأسهم الأساسية. قدر محللو JPMorgan في نوفمبر 2025 أن استبعاد MSCI يمكن أن يؤدي إلى تدفقات خارجية بقيمة 2.8 مليار دولار، ترتفع إلى 11.6 مليار دولار إذا حذت حذوها جهات أخرى مزودة للمؤشرات.

قدم المسؤولان التنفيذيان نداءً مماثلاً في ديسمبر، عندما حذرا MSCI من أن استبعاد خزائن العملات المشفرة سيضر بالأمن القومي الأمريكي.

تُختتم رسالة يوم الاثنين بطلب من MSCI فرض حجز قانوني على جميع الوثائق المتعلقة بتطوير الاختبار.

يُغلق باب تلقي الملاحظات في 30 سبتمبر، ومن المقرر صدور النتائج بحلول 16 أكتوبر، مع دخول أي تغييرات حيز التنفيذ في مراجعة المؤشر لشهر نوفمبر.