يتصادم دفع ساندلين، القائم بأعمال وزير العمل، لتخفيضات مبكرة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مع بنك مركزي حذر، مما يترك تداول العملات المشفرة في نظام "أعلى لفترة أطول" حتى مع تزايد الضغط السياسي للتيسير.
يضيف تصريح ساندلين، القائم بأعمال وزير العمل، والذي نقلته وكالة جينشي، بأن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن "يفكر في خفض أسعار الفائدة" صوتًا صريحًا من الفريق الاقتصادي للإدارة إلى جوقة متزايدة تجادل بأن السياسة الحالية صارمة للغاية بالنسبة لسوق العمل. وبينما لم يتم نشر الصياغة الدقيقة لتصريح ساندلين على نطاق واسع بعد، إلا أنها تردد صدى تعليقات حديثة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي مثل المحافظ كريستوفر والر ونائبة رئيس الإشراف ميشيل بومان، اللذين صرحا بأنهما مستعدان لدعم التخفيضات إذا تصاعدت خسائر الوظائف أو تدهورت بيانات العمل.
أخبر والر شبكة CNBC في مارس أنه يدعم الإبقاء على أسعار الفائدة في اجتماع أبريل لكنه "مستعد للدعوة إلى تخفيضات في أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام" إذا ظل سوق العمل "ضعيفًا"، بينما حذرت بومان في يناير من أنه في غياب "تحسن واضح ومستمر في ظروف سوق العمل"، يجب أن يكون الاحتياطي الفيدرالي مستعدًا لتقريب السياسة "أقرب إلى الحياد". وفي موازاة ذلك، انتقد وزير الخزانة السابق ستيفن منوشين البنك المركزي لكونه "بطيئًا جدًا" في خفض أسعار الفائدة بعد تأخره في رفعها خلال الوباء، قائلاً لصحيفة The National إنه يتوقع أن يستقر السعر النهائي بين 3% و 3.5%، وهو أقل مما كان عليه الاحتياطي الفيدرالي خلال جزء كبير من العام الماضي.
على الرغم من ذلك، لا يزال مركز الثقل داخل الاحتياطي الفيدرالي يميل بقوة إلى جانب الحذر. فقد وجد استطلاع أجرته رويترز لخبراء اقتصاديين في أواخر أبريل أن معظمهم يتوقعون الآن أول خفض للفائدة ليس قبل الربع الرابع من عام 2026، مع صدمات الطاقة المتعلقة بالحرب والتضخم الثابت الذي يدفع الأسواق إلى تقليص الرهانات على التيسير في عام 2026. وقد ذهب رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، نيل كاشكاري، إلى أبعد من ذلك، حيث صرح لرويترز أن صدمة النفط من مضيق هرمز وغزة قد تبرر حتى رفع الفائدة مرة أخرى إذا تسارع التضخم، وقالت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، سوزان كولينز، مؤخرًا إنها "تدعم بقوة" الإبقاء على أسعار الفائدة عند 3.5-3.75% بدلاً من الإشارة إلى تخفيضات وشيكة.
بالنسبة لأسواق العملات المشفرة، ما يهم هو تصريح ساندلين الفردي بدرجة أقل، وبدرجة أكبر كيفية تفاعله مع مسار الاحتياطي الفيدرالي المتطور. لقد وثقت Crypto.news بالفعل كيف أدت احتمالات انخفاض تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2026 إلى الضغط على البيتكوين، مع قصة واحدة تشير إلى أن BTC تراجعت بعد أن دفعت بيانات الناتج المحلي الإجمالي القوية التوقعات بشأن التيسير إلى الوراء وتركت المتداولين يعيدون تسعير الدعم الرئيسي حول 80 ألف دولار. وأظهرت قصة أخرى من Crypto.news نمطًا مشابهًا بعد مراجعات الوظائف المخيبة للآمال في فبراير: عندما استنتجت الأسواق "أعلى لفترة أطول"، انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة وتراجعت البيتكوين إلى ما دون 67 ألف دولار.
عندما تصل التخفيضات بالفعل، لا يكون رد الفعل دائمًا مباشرًا. وكما أشارت BitMarkets في تحليل لها، فإن خفضًا حديثًا من الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.5-3.75%، على الرغم من تسعيره بالكامل، لم يؤد إلى المتابعة المتوقعة في BTC و ETH، حيث توقفت كلتا العملتين مع قيام المتداولين ببيع الأخبار. وفي حلقة أخرى تتبعها مكتب أخبار TradingView، ارتفعت البيتكوين لفترة وجيزة فوق 93 ألف دولار عند الإعلان عن خفض من الاحتياطي الفيدرالي قبل أن تتراجع مع استيعاب الأسواق لتوجيهات بأن المزيد من التيسير سيكون تدريجيًا.
الخلاصة هي أن سوق العملات المشفرة يتداول على أساس نظام السياسة بالكامل، وليس فقط اتجاه الحركة التالية. لا يزال جولدمان ساكس ريسيرش يتوقع تخفيضين إضافيين من الاحتياطي الفيدرالي خلال العام المقبل، مما سيترك أسعار الفائدة حوالي 3-3.25%، لكنه يحذر من أن سيناريو "أعلى لفترة أطول" يظل محتملاً إذا ظل التضخم عنيدًا. في الوقت الحالي، قد يساعد دعوة ساندلين للتخفيضات في تعزيز السرد متوسط المدى بأن الضغوط السياسية وسوق العمل ستجبر الاحتياطي الفيدرالي في النهاية على التيسير — وهي خلفية تاريخيًا فضلت البيتكوين والإيثيريوم كأصول "ذات مدة" — ولكن إلى أن تتغير البيانات أو تتراجع لغة الاحتياطي الفيدرالي، يظل ميزان المخاطر للعملات المشفرة مرتبطًا بسعر فائدة للسياسة، حسب تعبير الاحتياطي الفيدرالي نفسه، "في نطاق تقييدي بشكل كبير".
