جمع صندوق روبن هود للمشاريع II مبلغ 225.5 مليون دولار وافتتح تداوله بسعر 22.50 دولارًا في بورصة نيويورك، أي أقل بنسبة 10% من سعر الاكتتاب العام الأولي البالغ 25 دولارًا.
ذكرت وكالة رويترز أن صندوق روبن هود الثاني للمشاريع المتداولة علنًا ظهر لأول مرة يوم الخميس، مما يمنح المستثمرين الأفراد فرصة الوصول إلى الشركات في مراحلها المبكرة التي لا تتاح عادة إلا لشركات رأس المال الجريء والمستثمرين الأثرياء.
أكمل الإدراج طرحًا كانت crypto.news قد غطته سابقًا بعد أن حدد صندوق روبن هود للمشاريع II سعر 8 ملايين سهم بسعر 25 دولارًا للسهم الواحد. جمع بيع الأسهم 200 مليون دولار، بينما رفعت رأس مال روبن هود الأولي الحجم الإجمالي للصندوق إلى 225.5 مليون دولار قبل رسوم البيع ومصاريف الطرح.
بدأ RVII التداول في بورصة نيويورك بسعر 22.50 دولارًا، مما جعل سعر افتتاحه أقل بمقدار 2.50 دولار عن مستوى الاكتتاب العام الأولي. تمنح الأسهم المستثمرين الأمريكيين مسارًا متداولًا في البورصة للوصول إلى مجموعة مدارة من الشركات الخاصة، على الرغم من أن المساهمين لا يمتلكون هذه الشركات بشكل مباشر.
صمم روبن هود صندوق RVII للاستثمار في الشركات الخاصة في مراحلها المبكرة والنامية، مما يميزه عن صندوق روبن هود للمشاريع I. الصندوق الأول، الذي أُدرج في مارس تحت الرمز RVI، يحتفظ بشكل رئيسي بمراكز في شركات أكثر رسوخًا لم تُطرح للاكتتاب العام بعد.
وفقًا لتقرير قُدم في أغسطس، تم إعداد RVII بحيازات في حوالي 80 شركة خاصة. تتمحور استراتيجيته حول الشركات التي أسسها مشاركون حاليون أو سابقون في Y Combinator، بالإضافة إلى شركات أخرى مرتبطة بشبكة مسرعة الشركات الناشئة.
مولت Y Combinator أكثر من 5000 شركة منذ عام 2005، بما في ذلك أكثر من 100 شركة وصلت قيمتها إلى مليار دولار على الأقل. يشمل المشاركون السابقون فيها بورصة العملات المشفرة المدرجة في الولايات المتحدة Coinbase، وشركة وسائل التواصل الاجتماعي Reddit، وOpenAI، مطور ChatGPT.
لا ترعى المسرعة أو تؤيد RVII، وفقًا للإفصاحات التنظيمية للصندوق. لدى روبن هود إذن لاستخدام اسم Y Combinator عند وصف استراتيجية الاستثمار، لكن المسرعة لا تتحمل المسؤولية عن المحفظة أو أدائها.
وصف ريتش أبرمان، مدير محفظة RVII والمؤسس والشريك الزائر السابق في Y Combinator، الصندوق كجزء من مجال جديد في الاستثمار الجريء.
"هذا ليس فقط أحد أكثر الأشياء إثارة للاهتمام التي تحدث في مجال المشاريع حاليًا، بل إنه يمثل حدود هذه الصناعة"، حسبما صرح أبرمان لرويترز.
قال أبرمان إن الهيكل يمكن أن يفيد "الأمريكيين العاديين والمستثمرين الأفراد" الذين ظلوا تاريخيًا خارج دائرة الثروة التي أوجدتها الشركات الناشئة في وادي السيليكون.
تم هيكلة RVII كشركة تطوير أعمال، وهو صندوق مغلق تتداول أسهمه في بورصة نيويورك. يمكن للمستثمرين شراء وبيع الأسهم المدرجة من خلال حسابات الوساطة، لكن لا يمكنهم استردادها مباشرة من الصندوق قبل التصفية.
يمكن أن يؤدي الطلب في السوق بالتالي إلى دفع سعر السهم فوق أو تحت قيمة الأصول الأساسية لـ RVII. أظهر افتتاحه بسعر 22.50 دولارًا أن مثل هذه الفجوة يمكن أن تظهر بمجرد بدء التداول، على الرغم من أن مستثمري الاكتتاب العام دفعوا 25 دولارًا لكل سهم.
تحمل الشركات في مراحلها المبكرة أيضًا مخاطر مختلفة عن الشركات في مراحلها المتأخرة التي يمتلكها RVI. قد تفتقر الشركات الناشئة إلى إيرادات ثابتة، أو تتطلب جولات تمويل متكررة، أو تفشل قبل الوصول إلى السوق العام. قد يكون من الصعب تقييم الحيازات الخاصة لأنها لا تتداول بشكل مستمر في البورصة، مما يترك مديري الصناديق يعتمدون على جولات التمويل، ومعلومات الشركة، وطرق التقييم المفصح عنها في التقارير التنظيمية.
يفرض RVII رسوم إدارة سنوية بنسبة 2% ورسوم حوافز بنسبة 20% على الأرباح الرأسمالية المحققة. قدر نشرة الاكتتاب الخاصة به إجمالي المصاريف السنوية بحوالي 4.18%، على الرغم من أن التكلفة الفعلية يمكن أن تختلف. لم يفرض صندوق روبن هود للمشاريع I نفس رسوم الأداء.
تصف وثائق تسجيل الصندوق الاستثمار بأنه مضاربة وتحذر من أن المساهمين قد يخسرون جزءًا كبيرًا من أموالهم. على عكس المستثمرين المباشرين في شركة ناشئة، لا يحصل مساهمو RVII أيضًا على حقوق تصويت أو مطالبات مباشرة ضد الشركات المحتفظ بها في المحفظة.
بالنسبة للمشترين الأفراد في الولايات المتحدة، يتم تداول RVII كورقة مالية منظمة ومدرجة في البورصة بدلاً من أن يكون رمزًا (token) يمثل شركة خاصة. أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات أن بيان تسجيله ساري المفعول قبل الاكتتاب العام، بينما يوفر إدراج بورصة نيويورك سوقًا عامًا لأسهم الصندوق.
عملت Goldman Sachs كمدير اكتتاب رئيسي للطرح. وعملت Citigroup وJPMorgan وUBS Investment Bank وWells Fargo Securities كمديري اكتتاب مشتركين، وتلقت مجموعة الضمان خيارًا لمدة 30 يومًا لشراء 1.2 مليون سهم إضافي بسعر الاكتتاب العام الأولي، مطروحًا منه الخصومات والعمولات.
إذا تم ممارسة الخيار بالكامل، سيضيف الخيار 30 مليون دولار وسيزيد حجم الصندوق إلى ما يصل إلى 255.5 مليون دولار قبل رسوم البيع والمصاريف.
جمع أول صندوق استثماري لروبن هود حوالي 658.4 مليون دولار عندما أُدرج في مارس. انخفض RVI في البداية بنسبة 16% تقريبًا خلال يوم تداوله الأول قبل أن يتعافى لاحقًا، مما يوضح كيف يمكن لسعر السوق لصندوق مغلق أن يتحرك بشكل منفصل عن قيمة أصوله المعلنة.
استثمر الصندوق الأقدم في شركات مثل SpaceX، Stripe، Databricks، Canva، Ramp، Revolut، وElevenLabs. في أبريل، اشترى أيضًا أسهمًا في OpenAI بقيمة حوالي 75 مليون دولار، مما يمنح مستثمري السوق العام تعرضًا غير مباشر لشركة الذكاء الاصطناعي الخاصة.
تشمل حيازات RVI شركات لها روابط بالأصول الرقمية. توفر Stripe خدمات العملات المستقرة والترميز (tokenization)، بينما وسعت روبن هود بشكل منفصل عملياتها في مجال العملات المشفرة، وأسواق التنبؤ، ومنتجات الأسهم المرمزة.
اكتسبت روبن هود اهتمام المستثمرين الأفراد من خلال التداول بدون عمولة، ومنذ ذلك الحين أضافت حسابات التقاعد، وخدمات الاستشارة، وبطاقة ائتمان مميزة. تمتد صناديق المشاريع الخاصة بها لنموذجها الموجه للأفراد إلى استثمارات الشركات الخاصة، حيث كان الوصول غالبًا يعتمد على قواعد الاعتماد، والحد الأدنى المرتفع للاستثمار، أو العلاقات مع مديري رأس المال الجريء.
ظلت الشركات أيضًا خاصة لفترة أطول بينما تجمع رأس مال كافيًا للوصول إلى تقييمات بمليارات الدولارات قبل الاكتتاب العام. وفقًا لرويترز، فإن اهتمام المستثمرين بالوصول إلى الشركات خلال تلك الفترة قد وجه المزيد من الأموال نحو منتجات السوق الخاصة.
تستعد Robinhood Ventures بالفعل لإطلاق أدوات استثمار إضافية تتجاوز RVI وRVII. قالت سارة بينتو، رئيسة Robinhood Ventures ورئيسة RVII، لرويترز إن العمل قد بدأ على الصناديق من ثلاثة إلى ستة.
"نريد التأكد من أننا لا نتسرع في هذا الأمر وأننا نبني صناديق يمكننا من خلالها تحقيق أداء فريد"، قالت بينتو.
