طلب جميع الديمقراطيين الـ11 في لجنة الشؤون المصرفية بمجلس الشيوخ من الرئيس تيم سكوت عقد جلسة استماع علنية بشأن أسواق التنبؤ، بعد أن التقى الأعضاء الجمهوريون بشكل خاص مع الرئيس التنفيذي لشركة Kalshi.
في رسالة مؤرخة 23 سبتمبر، طلب الأعضاء الديمقراطيون في لجنة الشؤون المصرفية والإسكان والشؤون الحضرية بمجلس الشيوخ من سكوت الدعوة إلى جلسة استماع مفتوحة أمام اللجنة بكاملها. وقادت العضو الأرفع رتبة إليزابيث وارن والسيناتورة كاثرين كورتيز ماستو هذا الطلب بعد تقارير أفادت بأن الجمهوريين خططوا لنقاش خاص مع مسؤولين تنفيذيين في أسواق التنبؤ، بما في ذلك ممثلون عن Kalshi.
وقال أعضاء مجلس الشيوخ إن جلسة علنية ستتيح للمشرعين استجواب المشاركين في القطاع بشأن تعرض المستهلكين، ونزاهة السوق، والمنتجات المالية المطروحة. وركز طلبهم جزئيًا على العقود المرتبطة بأداء الشركات، والتي قالوا إنها قد تُصنَّف كمقايضات قائمة على الأوراق المالية وتخضع لقواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات.
وبحسب The Block، التقى أعضاء اللجنة الجمهوريون بالرئيس التنفيذي لـ Kalshi طارق منصور في 23 سبتمبر. وقال سكوت للمنصة إن النقاش تناول المنتجات المرتبطة بالأوراق المالية، وكيفية استخدام المستثمرين لها، وحماية المستثمرين الأفراد، والأسئلة التنظيمية المطروحة على الكونغرس.
تجادل الرسالة بأن المستثمرين الأفراد والمؤسساتيين على حد سواء يزداد تعرضهم لأسواق التنبؤ القائمة على الأوراق المالية. ومع سعي الشركات إلى الحصول على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على منتجات مرتبطة بأرباح الشركات، قال أعضاء مجلس الشيوخ إنه ينبغي للجنة المصرفية أن تدرس كيفية طرح هذه العقود والإشراف عليها.
وكتب المشرعون: “لجنة الشؤون المصرفية بمجلس الشيوخ بكاملها تضطلع بدور رقابي بالغ الأهمية”، في إشارة إلى طلبات الموافقة على الخيارات المرتبطة بأرباح الشركات. وتطلب رسالتهم من سكوت السماح لكل عضو في اللجنة بالمشاركة في جلسة استماع علنية، بدلًا من حصر النقاش في اجتماع مع الأعضاء الجمهوريين ومسؤولي القطاع.
وتكتسب مسألة هيئة الأوراق المالية والبورصات أهمية لأن أسواق التنبؤ لا ترتبط كلها بالحدث الأساسي نفسه. فالعقد القائم على نتيجة رياضية يثير قضايا تنظيمية مختلفة عن ذلك المرتبط بأرباح شركة عامة. وقال الديمقراطيون إن النوع الأخير قد يستوفي التعريف القانوني للمقايضة القائمة على الأوراق المالية؛ وتطرح الرسالة ذلك كاحتمال يستحق الفحص، لا كاستنتاج بأن كل هذه العقود تندرج تحت سلطة الهيئة.
وسعت Kalshi بشكل منفصل إلى منتجات مرتبطة بالأسهم الأمريكية. وكما ورد في سبتمبر، فقد قدمت قواعد لعقود آجلة دائمة على الأسهم وصناديق المؤشرات المتداولة إلى كل من هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة، مع اقتراح تداول لمدة 23 ساعة في أيام الأسبوع وهامش أدنى للعملاء يبلغ 15.50%. وتختلف هذه العقود الآجلة المقترحة المرتبطة بالأوراق المالية عن عقود الأحداث التي ناقشها أعضاء مجلس الشيوخ في رسالتهم، لكن هذه الإيداعات توضح سبب حضور كلتا الجهتين التنظيميتين في الأسئلة المتعلقة بمنتجات Kalshi. ولم تكن لجنة تداول السلع الآجلة قد وافقت على طلبات العقود الدائمة على الأسهم عند نشر ذلك التقرير.
وفي ما يتعلق بحجم القطاع، أشار أعضاء مجلس الشيوخ إلى النمو السريع لكل من Kalshi وPolymarket. ووجد مركز بيو للأبحاث أن حجم التداول الشهري العالمي المجمع للمنصتين ارتفع من أقل من 5 مليارات دولار في سبتمبر 2025 إلى نحو 24 مليار دولار في أبريل 2026. وقدّر تحليل أحدث لبيو الإجمالي عند 53 مليار دولار في يوليو، ارتفاعًا من 26 مليار دولار في مايو، مع مساهمة الرياضة في جزء كبير من هذه الزيادة.
ويحتسب مقياس بيو العقود وفق قيمتها البالغة دولارًا واحدًا إذا كانت النتيجة صحيحة، بدلًا من السعر الذي دفعه المتداول. وهو مقياس لنشاط التداول، وليس تقديرًا للأموال النقدية التي أودعها المتداولون في حساباتهم. كما وجد تقريره الصادر في سبتمبر أن الحجم المجمع ظل عند نحو 47 مليار دولار في أغسطس بعد تراجعه من مستوى يوليو.
وأثار الديمقراطيون خطر التلاعب والتداول من قبل أشخاص لديهم معرفة مسبقة بنتيجة ما. كما استشهدوا بأبحاث تشير إلى أن الأرباح تتركز لدى حصة صغيرة من المستخدمين، بينما يخسر كثيرون آخرون الأموال. وشكلت هذه المخاوف جزءًا من مبرراتهم لاستجواب المنصات علنًا.
وتقدم دراسة بيو لـ 11,989 محفظة نشطة على Polymarket نظرة أكثر تحديدًا إلى نتائج التداول. فعلى مدى فترة ستة أسابيع من مايو إلى يونيو، خسر 56% من الحسابات المشمولة في العينة أموالًا، بينما حقق 7% أكثر من 1,000 دولار وخسر 9% أكثر من 1,000 دولار. وقال بيو إن الحساب النموذجي كان قريبًا من نقطة التعادل. ولم تشمل عينته Kalshi أو منصة Polymarket الأمريكية الأحدث، لذا فإن النتائج لا تصف أداء جميع مستخدمي أسواق التنبؤ.
كما تحظى نزاهة السوق باهتمام من لجنة تداول السلع الآجلة. وفي تغطية لتحذيرها، أفاد crypto.news بأن موظفي اللجنة أشاروا إلى أن العقود القائمة على ما يقوله شخص مُسمّى، أو يحضره، أو يفعله، تكون عرضة بشكل خاص للتلاعب. ودعت الوكالة البورصات إلى توضيح كيفية تحديد الأشخاص الذين يمكنهم التأثير في النتيجة، والكشف عن إساءة استخدام المعلومات غير العامة.
وقد رفعت لجنة تداول السلع الآجلة بالفعل قضايا تتعلق بمتداولين أثر وصولهم أو سلوكهم في نتائج عقود الأحداث. ففي إحدى القضايا الموصوفة في أوامر الوكالة، استخدم مشغّل سابق لجهاز التلقين في البيت الأبيض وصوله المسبق إلى الخطابات الرئاسية للتداول في عقود مرتبطة بتصريحات الرئيس دونالد ترامب. وفي قضية أخرى، تداول النائب السابق جورج سانتوس عقدًا يتعلق بحضوره خطاب حالة الاتحاد لعام 2026 بينما كان يدلي بتصريحات علنية بشأن خططه.
وتطرح العقود الرياضية سؤالًا منفصلًا لعملاء الولايات المتحدة: هل يمنع الإشراف الفيدرالي على بورصة مشتقات مسجلة الولايات من تطبيق قوانين المقامرة الخاصة بها؟ فقد طلبت نيوجيرسي من المحكمة العليا في سبتمبر مراجعة حكم جاء لصالح Kalshi. وكما تمت تغطية التماس الولاية سابقًا، تجادل نيوجيرسي بأن قانون المشتقات الفيدرالي لا يسلب الولايات سلطتها على المراهنات الرياضية داخل حدودها. بينما تؤكد Kalshi أن تسجيلها لدى لجنة تداول السلع الآجلة يضع هذه العقود تحت الإشراف الفيدرالي.
وفي الوقت نفسه، سعت Kalshi إلى توسيع الوصول للمتداولين المحترفين عبر إطار هامش مقترح لعقود أحداث مختارة. وسيسمح إيداعها المؤرخ في 22 سبتمبر للمشاركين المؤهلين بإيداع الهامش بدلًا من تمويل الخسارة المحتملة الكاملة للمركز منذ البداية. وتم استبعاد العقود الرياضية من هذا المقترح، وسيقتصر الوصول على المشاركين الذين يتداولون عبر تاجر عمولات عقود آجلة مسجل أو المصرح لهم بمقاصة صفقاتهم بأنفسهم.
