أطلقت Polymarket عقودها الآجلة الدائمة (perpetual futures) عبر 10 أسواق للعملات المشفرة والأسهم والمؤشرات والسلع، مما يتيح للمستخدمين الدوليين المؤهلين التداول برافعة مالية تصل إلى 20 ضعفًا.

Polymarket Perps تفتتح بـ 10 أسواق

صرحت Polymarket في إعلان إطلاقها أن الخدمة الجديدة توفر للمتداولين واجهة واحدة للعقود الآجلة الدائمة المرتبطة بالعملات المشفرة والأسهم ومؤشرات السوق والسلع.

تغطي الأسواق العشرة الأولى بيتكوين وإيثريوم وسولانا ورمز HYPE الخاص بـ Hyperliquid. يمكن للمتداولين أيضًا اتخاذ مراكز مرتبطة بالذهب والفضة ونفط غرب تكساس الوسيط (WTI)، بالإضافة إلى مؤشر S&P 500 ومؤشر Nasdaq 100.

SPCX، وهو عقد يتتبع سعر أسهم SpaceX، يكمل التشكيلة الأولية. على عكس شراء الأسهم من خلال وسيط أوراق مالية، فإن عقد SPCX الدائم لا يمنح حامله الملكية أو حقوق التصويت أو المطالبة بأصول الشركة.

يمكن للمستخدمين فتح مراكز شراء (long positions)، التي تحقق أرباحًا عند ارتفاع السعر المرجعي، أو مراكز بيع (short positions)، التي تحقق أرباحًا عند انخفاضه. حددت Polymarket أعلى رافعة مالية متاحة عند 20 ضعفًا، ولكن الحد الدقيق يمكن أن يختلف حسب العقد وحجم المركز وقواعد الهامش الخاصة بالمنصة.

وصفت الشركة المنتج بأنه ساحة تداول تتميز بـ "أعمق سيولة وأدنى رسوم"، لكنها لم تقدم بيانات مقارنة في إعلانها لدعم هذا الادعاء. كما لم تكشف Polymarket عن أرقام كاملة لحجم التداول أو الفائدة المفتوحة أو الضمانات المودعة عند الإطلاق.

تختلف العقود الآجلة الدائمة عن العقود الآجلة القياسية لأنها لا تحتوي على تاريخ انتهاء محدد. وتفيد منصة عقود Polymarket الدائمة بأن المركز يمكن أن يظل مفتوحًا طالما استمر المتداول في تلبية مستوى الهامش المطلوب.

تنتقل مدفوعات التمويل بين المتداولين في مراكز الشراء والبيع على فترات منتظمة للحفاظ على كل عقد قريبًا من سعره المرجعي. عندما يتم تداول عقد دائم فوق المؤشر الأساسي، يدفع المتداولون في مراكز الشراء عمومًا للمتداولين في مراكز البيع؛ وعادة ما ينعكس اتجاه الدفع عندما يتم تداول العقد تحت المؤشر.

تتيح الرافعة المالية للمستخدم التحكم في مركز تزيد قيمته عن الضمانات المودعة. عند 20 ضعفًا، يمكن لكل دولار واحد من الهامش أن يدعم ما يصل إلى 20 دولارًا من التعرض، مما يضخم المكاسب والخسائر على حد سواء. تشير Polymarket إلى أن المراكز تظل نشطة فقط طالما تم الوفاء بمتطلبات الهامش الخاصة بها، مما يعني أن المنصة يمكنها تصفية الصفقة بعد أن تؤدي حركة سلبية إلى تقليل الضمانات المتاحة.

الخدمة تأخذ Polymarket إلى ما وراء عقود الأحداث

يمنح إضافة العقود الدائمة Polymarket نوعًا ثانيًا من منتجات التداول جنبًا إلى جنب مع عقود الأحداث التي بنت عليها أعمالها. يتم تسوية أسواق التنبؤ وفقًا لنتيجة محددة، بينما تتتبع العقود الجديدة السعر المتغير للأصل دون تاريخ انتهاء.

على سبيل المثال، قد يسأل عقد حدث بيتكوين عما إذا كان سعر BTC سيتداول فوق مستوى محدد في وقت معين. ويعتمد عائد هذا العقد على ما إذا كان الشرط المحدد قد حدث. بينما يتحرك عقد بيتكوين الآجل الدائم بدلًا من ذلك مع سعر البيتكوين المرجعي ويظل مفتوحًا حتى يغلقه المتداول أو تقوم المنصة بتصفية المركز.

ينطبق هذا الاختلاف أيضًا على التداول الاقتصادي الكلي. قد تتيح أسواق أحداث Polymarket للمستخدمين اتخاذ مراكز بشأن نتيجة اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، بينما تتيح لهم عقود المؤشرات أو الذهب أو العملات المشفرة الدائمة تداول تحركات الأسعار التي تحدث قبل القرار وبعده.

يتيح تقديم كلا المنتجين للمستخدمين طرقًا منفصلة للتعبير عن رؤية السوق، لكن العقود تحمل هياكل مدفوعات ومخاطر مختلفة. عادةً ما يتم تسوية أسهم الأحداث بقيمة محددة بعد تأكيد النتيجة، بينما يمكن للعقد الدائم بالرافعة المالية أن يولد مكاسب أو خسائر مستمرة مع تحرك سعره المرجعي.

تأتي خطوة Polymarket في أعقاب توسع مماثل في المنتجات من قبل شركات تداول أخرى. فكما ذكرت crypto.news في سبتمبر، افتتحت Coinbase 23 سوقًا للعقود الآجلة للعملات المشفرة للمستثمرين المؤهلين من ذوي الخبرة والمؤسساتيين في كندا، مع وصول الرافعة المالية إلى 10 أضعاف على العقود المدعومة.

تشمل الخدمة الكندية أيضًا منتجات مرتبطة بالذهب والفضة والنفط ومؤشر العملات المشفرة COIN50. توفر Coinbase العقود من خلال Coinbase Financial Markets، وهي وسيط عقود آجلة مسجل في الولايات المتحدة، بموجب إعفاء دولي لا يفتح المنتجات للمتداولين الأفراد الكنديين.

البنية التحتية الأسرع تدعم نشاط التداول الأكبر

بالتوازي مع إطلاق المشتقات، تعمل Polymarket على تغييرات تهدف إلى زيادة عدد الأوامر التي يمكن لأنظمتها معالجتها.

تستهدف الشركة سعة 200,000 طلب في الثانية، وفقًا لتقارير سابقة حول بنيتها التحتية للتداول. ويمثل هذا الرقم حوالي 15 ضعفًا من الإنتاجية السابقة للمنصة، بينما يجري إعداد البنية التحتية الأساسية لمعالجة أكثر من 400,000 طلب في الثانية في نهاية المطاف.

أظهرت الاختبارات المذكورة في التقرير تحسنًا يتراوح بين 10 و 20 ضعفًا في زمن الاستجابة p99 (p99 latency)، وهو مقياس يتتبع أبطأ مجموعة من المعاملات خلال فترات النشاط. يمكن أن يساعد زمن الاستجابة p99 المنخفض البورصة على معالجة الأوامر بشكل أكثر اتساقًا عند ارتفاع حجم التداول، على الرغم من أن Polymarket لم تنشر تقييم أداء مستقل كامل في وقت التقرير.

تحمل ضوابط التنفيذ والتسعير أهمية إضافية عندما تقدم المنصة عقودًا بالرافعة المالية. يمكن أن تؤثر التأخيرات الصغيرة أو التغيرات قصيرة الأجل في الأسعار على حسابات الهامش والتصفيات وتنفيذ الأوامر، خاصة عندما يتحكم المتداول في مركز أكبر عدة مرات من الضمانات التي تدعمه.

في أغسطس، غيرت Polymarket طريقة التسوية لعقود أحداث العملات المشفرة قصيرة الأجل بعد أن قام الباحثون بفحص النشاط حول نوافذ التسعير النهائية. اعتمدت المنصة أسعارًا مرجحة بالوقت بعد دراسة حددت 821 حسابًا حققت أرباحًا مجمعة بلغت 8.2 مليون دولار من فترات تسوية مصنفة على أنها محتمل التلاعب بها.

بموجب الطريقة المعدلة، تستخدم عقود الخمس دقائق متوسط سعر لمدة 30 ثانية، بينما تستخدم أسواق الـ 15 دقيقة والأربع ساعات متوسط 60 ثانية. توفر Chainlink Data Streams معلومات التسعير، وفقًا لتحديث Polymarket في أغسطس.

الوصول الأمريكي يتبع مسارًا تنظيميًا منفصلاً

قصرت Polymarket إطلاق عقودها الدائمة على المستخدمين الدوليين في المواقع التي تتوفر فيها الخدمة قانونيًا. العملاء الأمريكيون غير مؤهلين لاستخدام عملية الشركة الدولية، بما في ذلك واجهتها للعقود الآجلة الدائمة بالرافعة المالية.

ينبع هذا التقييد من تسوية Polymarket عام 2022 مع لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). وجدت الهيئة التنظيمية أن الشركة عرضت خيارات ثنائية قائمة على الأحداث دون التسجيل كسوق عقود معين أو مرفق تنفيذ مبادلة.

وافقت Polymarket على دفع غرامة مدنية قدرها 1.4 مليون دولار وتصفية الأسواق التي لا تتوافق مع القانون الأمريكي. بموجب التسوية، كان على الشركة أيضًا منع العملاء الأمريكيين من الوصول إلى منصتها الدولية.

توفر عملية منظمة منفصلة مسار Polymarket إلى السوق الأمريكية. تعمل منصتها الأمريكية تحت إشراف لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، لكن العقد المقدم من خلال عملية الاعتماد الذاتي للهيئة التنظيمية لا يتلقى موافقة صريحة من لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).

يتيح الاعتماد الذاتي للبورصة المسجلة أن تصرح بأن المنتج المقترح يتوافق مع قانون بورصات السلع وقواعد لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). لا يزال بإمكان اللجنة فحص طلب، أو طلب المزيد من المعلومات، أو إيقاف تداول عقد عندما تحدد مخاوف تنظيمية.

في يونيو، كانت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تستعد لإطار مراجعة جديد لعقود الأحداث، بما في ذلك المنتجات المرتبطة بالرياضة والتطورات السياسية والأحداث التي تنطوي على حرب أو عنف. سيتيح النهج المقترح للوكالة فحص عقود معينة بشكل فردي بدلًا من الاعتماد فقط على القيود التي تغطي فئة بأكملها.

تحدت سلطات الولايات أيضًا معاملة بعض منتجات التنبؤ كمشتقات منظمة فيدرالياً. ركزت النزاعات القضائية الأخيرة بشكل أساسي على عقود الرياضة، حيث جادلت الهيئات التنظيمية للولايات بأنها تشبه منتجات القمار وبالتالي تتطلب تراخيص من الولاية.

بحلول أغسطس، شملت الدعاوى القضائية بشأن أسواق التنبؤ 20 ولاية، بينما حققت Polymarket أكثر من مليار دولار من الإيرادات، وفقًا لمراجعة حديثة للمنصة. حصلت الشركة على موافقة لتشغيل سوق عقود معين أمريكي قبل فتح الوصول العام إلى منصتها الأمريكية في مايو 2026.

تظل واجهة العقود الدائمة الدولية منفصلة عن تلك المنصة الأمريكية. يجب على المستخدمين الأمريكيين الذين يبحثون عن مشتقات بالرافعة المالية استخدام المنتجات التي تقدمها البورصات والوسطاء المنظمون من قبل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، مع مراعاة العقود وحدود الهامش وقواعد أهلية العملاء المتاحة من خلال كل مزود مسجل.