أطلقت Pendle أول سوق لتداول العائدات لها على Robinhood Chain، مما يمنح حاملي sNET إمكانية الوصول إلى مراكز عائد ثابتة ومتغيرة حتى يحين تاريخ استحقاق السوق في 17 سبتمبر 2026.
قالت Pendle في إعلان صدر في 4 سبتمبر إن بروتوكولها أصبح الآن نشطًا على Robinhood Chain، مضيفًا منتجات ذات عائد ثابت وتداول العائدات إلى النظام البيئي للتمويل اللامركزي للشبكة.
يبدأ النشر بسوق sNET واحد من المقرر أن يستحق في 17 سبتمبر. لم تحدد Pendle الأصول المخطط لها للأسواق اللاحقة أو تقدم جدولًا زمنيًا لإضافتها، قائلة فقط إن المزيد من المنتجات ستصل مع تطور النظام البيئي.
sNET، الصادرة عن NetNet Capital، هي الشكل المراهن (staked) من NET، وهو رمز مدعوم بالاحتياطي وأصلي لشبكة Robinhood Chain. تصف المواد العامة لـ NetNet البروتوكول كمدير احتياطي لـ NET، مع خزانة تحتوي على أصول تشمل العملة المستقرة USDG. يتلقى المستخدمون الذين يراهنون NET رمز sNET ويصبحون مؤهلين للتوزيعات الناتجة بموجب نموذج الرهن (staking) الخاص بالبروتوكول.
تستخدم NetNet أيضًا مبيعات السندات للحصول على أصول لخزانتها. يستمد نموذجها من أنظمة الرموز المدعومة بالاحتياطي حيث يتبادل المشاركون في السوق أصولًا مختارة مقابل NET بأسعار مخفضة، بينما يتحكم البروتوكول في السيولة المودعة. وصفت NetNet USDG كأحد الأصول المحتفظ بها في الخزانة، على الرغم من أن قيمة NET والعوائد من sNET تظل عرضة لاحتياطيات البروتوكول وهيكل السوق والعقود الذكية.
تسمح إضافة sNET إلى Pendle للمتداولين بفصل رأس مال الأصل عن العائد الذي قد يولده قبل 17 سبتمبر. يحول هذا الهيكل مركزًا واحدًا يحقق عائدًا إلى مكونات يمكن للمستخدمين تداولها وفقًا لتوقعاتهم للعوائد المستقبلية.
وفقًا لوثائق Pendle، يقوم البروتوكول بتغليف الأصول المدعومة ذات العائد من خلال تنسيق العائد الموحد (Standardized Yield) قبل تقسيم المركز إلى رموز رأس المال (Principal Tokens) ورموز العائد (Yield Tokens).
يمثل رمز رأس المال (Principal Token)، الذي يشار إليه عادة باسم PT، رأس المال الأساسي الذي يصبح قابلاً للاسترداد عندما يصل السوق إلى تاريخ الاستحقاق. يمكن تداول PT أيضًا قبل ذلك التاريخ، مما يسمح للمشتري بشراء رأس المال المستقبلي بالسعر السائد في السوق.
توفر رموز العائد (Yield Tokens)، أو YT، الحق في العائد المتولد من الأصل الأساسي حتى تاريخ الاستحقاق. يمكن للحاملين المطالبة بالعائدات المستحقة من خلال واجهة Pendle، لكن YT تتوقف عن تحقيق الأرباح بمجرد انتهاء السوق. وبالتالي، تتراجع قيمتها المتبقية مع اقتراب تاريخ الاستحقاق ما لم تدعم التغيرات في السعر الأساسي أو الحوافز الطلب.
بالنسبة لسوق sNET، يحدد تاريخ 17 سبتمبر متى يصبح PT قابلاً للاسترداد وتتوقف YT عن جمع العوائد. يمكن للمتداولين الذين يشترون PT البحث عن عائد ثابت ضمني عن طريق الاحتفاظ بالمركز حتى تاريخ الاستحقاق، بينما يتعرض مشترو YT للتغيرات في عائد sNET خلال المدة المتبقية.
يحسب Pendle العائد السنوي المئوي الضمني (APY) من الأسعار النسبية لـ PT و YT. على الرغم من أن المنصة تصف السعر المتاح من خلال PT بأنه APY ثابت، فإن شروطها تنص على أن الرقم هو عائد سنوي ضمني بناءً على سعر الشراء وافتراض بقاء المركز مفتوحًا حتى تاريخ الاستحقاق. إنه ليس ضمانًا تعاقديًا.
يمكن أن يؤدي شراء YT إلى تضخيم التعرض لأن المتداول يدفع مقابل مكون العائد بدلاً من الأصل الأساسي الكامل. تحذر Pendle في وثائقها من أن عائدات العائد طويلة الأجل يمكن أن تكون سلبية عندما يقل الدخل المحصل قبل تاريخ الاستحقاق عن المبلغ المدفوع لـ YT.
يواجه مزودو السيولة مزيجًا مختلفًا من العوائد. تقول Pendle إن مجمعاتها تحتوي على أصول PT والعائد الموحد، مع احتمال أن يتلقى المزودون رسوم المقايضة، والعائد الأساسي، وعائدًا ضمنيًا من PT، وحوافز البروتوكول حيثما كانت متاحة.
افتتحت Robinhood الشبكة الرئيسية العامة (public mainnet) للسلسلة في 1 يوليو كطبقة ثانية (Layer 2) لا مركزية من إيثيريوم مبنية باستخدام تقنية Arbitrum. تستخدم الشبكة ETH لرسوم المعاملات، وتدعم المحافظ المتوافقة مع إيثيريوم، وتنشر بيانات المعاملات إلى إيثيريوم.
تضمنت مجموعتها الأولى من شركاء البنية التحتية والتداول Uniswap و Pleiades و Alchemy و BitGo و Chainlink. قالت Robinhood إن الشبكة مصممة للأصول المالية الرمزية، والإقراض، والتداول، والتطبيقات التي يمكنها استخدام أصول العالم الحقيقي داخل العقود الذكية.
قال يوهان كيربرات، المدير التنفيذي لـ Robinhood Crypto، خلال إعلان الشبكة الرئيسية إن التمويل اللامركزي قد قدم وظائف غير متوفرة في الأسواق التقليدية ولكنه تاريخياً تطلب معرفة تقنية للاستخدام.
“نحن نجمع أفضل ما في التمويل التقليدي وDeFi معًا، وبذلك، نوسع الملكية المالية إلى كل ركن من أركان العالم.”
نما النشاط بسرعة بعد الإطلاق. كما ذكرت crypto.news سابقًا، عالجت Robinhood Chain حوالي 945 مليون دولار من حجم التداول اللامركزي (DEX) في 25 أغسطس، ارتفاعًا من رقمها القياسي اليومي السابق البالغ 563 مليون دولار في 8 يوليو. تجاوز حجم التداول اللامركزي التراكمي 47 مليار دولار في أقل من شهرين، بينما بلغ إجمالي القيمة المقفلة حوالي 1.4 مليار دولار بحلول أواخر أغسطس.
عملت Uniswap كمركز سيولة رئيسي منذ افتتاح الشبكة الرئيسية. في أغسطس، تجاوز حجم رموز الأسهم (stock-token) الخاصة بها مليار دولار، مغطيًا المقايضات المجمعة عبر عدة أسهم رمزية بدلاً من الودائع أو النشاط من أصل واحد.
ولدت Robinhood Chain إيرادات تطبيقات بلغت 4.01 مليون دولار من رسوم بلغت 4.45 مليون دولار في 2 سبتمبر، وفقًا لتقرير إيرادات حديث. وضعتها لقطة DeFiLlama فوق Solana و Ethereum و Tron لذلك اليوم المقاس، على الرغم من أن الكثير من نشاط الرسوم جاء من تطبيقات التداول ومنصات عملات الميم بدلاً من الأسهم الرمزية.
غطت Robinhood تكاليف الغاز للمعاملات المؤهلة التي تمت من خلال محفظة Robinhood Wallet خلال عرض ترويجي لمدة 90 يومًا بدأ مع إطلاق الشبكة الرئيسية. من المقرر أن ينتهي هذا الدعم حوالي 29 سبتمبر، بينما يدفع الأشخاص الذين يستخدمون محافظًا خارجية بالفعل رسوم الشبكة بـ ETH.
تصف Robinhood بلوكتشينها بأنها لا مركزية (permissionless)، مما يعني أنه يمكن للمستخدمين الاتصال بالمحافظ ذاتية الحفظ المدعومة دون فتح حساب وساطة في Robinhood. وتصرح الشركة أيضًا أن النشاط على الشبكة يظل منفصلاً عن الاستثمارات والأرصدة المحتفظ بها من خلال خدمات الوساطة والعملات المشفرة المركزية.
لا تزال قيود المنتج تنطبق على مستويي التطبيق والأصل. تقول Robinhood إن رموز الأسهم (Stock Tokens) الخاصة بها غير متاحة للمقيمين في الولايات المتحدة على الرغم من أنها تتبع الشركات المدرجة في البورصات الأمريكية، بما في ذلك Apple و Alphabet و Nvidia.
رموز الأسهم هي سندات دين صادرة عن Robinhood Assets Jersey Limited وتوفر تعرضًا اقتصاديًا للأوراق المالية المشار إليها. تنص إفصاحات Robinhood على أن حاملي الرموز لا يحصلون على ملكية قانونية أو انتفاعية للأسهم الأساسية، بما في ذلك حقوق التصويت للمساهمين.
لم يذكر إعلان Pendle ما إذا كان سوق sNET الخاص به يحمل قيودًا جغرافية أو ما إذا كانت محفظة Robinhood ستعرض المنتج مباشرة للمستخدمين الأمريكيين. الوصول من خلال الشبكة اللامركزية (permissionless) لا يؤسس أن واجهة أو منتجًا ماليًا معينًا متاح قانونًا في كل ولاية قضائية.
قبل نشرها على Robinhood Chain، عملت Pendle عبر شبكات تشمل Ethereum و Arbitrum و BNB Chain و Base و Mantle و Optimism و HyperEVM و Monad و Plasma. قدم توسعها السابق في Plasma خمسة أسواق مرتبطة بأصول مثل USDe و sUSDe و USDai و syrupUSDT.
أظهرت بيانات DefiLlama حوالي 1.23 مليار دولار مقفلة عبر منتجات Pendle وقت إعداد التقرير، حيث يمثل إيثيريوم أكثر من نصف الإجمالي. وسجل مزود البيانات أيضًا حوالي 542 مليون دولار في حجم التداول اللامركزي لـ Pendle خلال الثلاثين يومًا الماضية.
تم تداول PENDLE بالقرب من 1.90 دولار في 4 سبتمبر، مرتفعًا حوالي 1.2% خلال 24 ساعة و9.1% على مدى سبعة أيام. وبلغت قيمتها السوقية حوالي 327 مليون دولار، بناءً على حوالي 172 مليون رمز متداول.
تم تداول NET التابعة لـ NetNet بالقرب من 1,012 دولارًا في نفس اليوم، وفقًا لـ CoinGecko، بعد التداول بين حوالي 863 دولارًا و1,371 دولارًا على مدار 24 ساعة. وضع مزود البيانات قيمتها السوقية المتداولة بالقرب من 4.5 مليون دولار وحدد NET-USDG على Uniswap V4 كأكثر أزواج التداول نشاطًا لها.
PENDLE
NET
