أطلقت Neutrl برنامج استرداد مبكر لحاملي NUSD و sNUSD في 17 سبتمبر، مما يتيح للمستخدمين المؤهلين استبدال رموزهم بـ USDC بعد أن أوقفت مشكلة سيولة الاحتياطي عمليات البروتوكول العادية في أغسطس.
صرحت Neutrl أنه يمكن للحاملين ربط المحفظة التي تحتوي على NUSD أو sNUSD الخاصة بهم، وتوقيع رسالة على السلسلة لإثبات ملكية المحفظة ومراجعة تفاصيل الاسترداد المعمول بها قبل تقديم طلب. تدفع عمليات الاسترداد المكتملة للمستخدمين بـ USDC وتحرق NUSD أو sNUSD المقابلة.
لم تذكر الشركة نسبة استرداد في الإعلان. قام بروتوكول العائد المنظم Strata بعد ذلك بفحص عقد الاسترداد المنشور وأفاد بقيمة redemptionRate() تبلغ 510000000000000000، أي ما يعادل سعر مرجعي قدره 0.51.
حددت Strata عقد الاسترداد على أنه 0xB3f07D3392102fC23264a78e2A1A8B6421123828 وقالت إن المعدل المرئي على السلسلة كان 0.51. يدعم هذا القراءة المزاعم بأن الحاملين يواجهون حاليًا عائدًا يقارب نصف القيمة المرجعية الأصلية لـ NUSD البالغة 1 دولار، على الرغم من أن Neutrl لم تصف البرنامج علنًا بأنه استرداد بنسبة 50%.
أفاد تقرير منفصل أن Strata تعاملت مع قيمة العقد على أنها مرجع الاسترداد الملاحظ بموجب البرنامج الحالي. تظل الأهلية وتفاصيل الدفع النهائية والتوافر خاضعة للشروط التي يحددها مشغل Neutrl Caverna Auctus Inc.
ينص إعلان Neutrl الخاص بها فقط على أن معدل الاسترداد ثابت ويستند إلى الاحتياطيات السائلة التي كشف عنها البروتوكول سابقًا. يتلقى المستخدمون التفاصيل الدقيقة المعمول بها عبر البوابة قبل تقديم طلبهم.
من المتوقع أن يظل البرنامج مفتوحًا حتى 14 نوفمبر 2026. تصف Neutrl هذا التاريخ بأنه موعد نهائي متوقع يخضع للشروط المعمول بها، مما يعني أنها لم تقدم التاريخ كضمان غير مشروط.
ادعى أحد مستخدمي X بشكل منفصل أن المستخدمين يمكنهم استرداد "حوالي 50%" ويجب أن يقبلوا "إخلاء مسؤولية". الجزء الأول يتوافق إلى حد كبير مع قراءة العقد البالغة 0.51 التي أبلغت عنها Strata. لم يؤكد أي بيان عام لـ Neutrl أو نسخة مفهرسة من شروط الاسترداد الخاصة بها تمت مراجعتها لهذا التقرير متطلب إخلاء المسؤولية المزعوم.
يأتي برنامج الاسترداد بعد مشكلة في الاحتياطي تم الكشف عنها لأول مرة في أغسطس. قالت Neutrl إنها اكتشفت مشكلة تتعلق بمركز محتفظ به ضمن استراتيجيتها أثر على سيولة جزء من احتياطياتها.
بعد استشارة المستشارين القانونيين، أوقف البروتوكول العقود الذكية المتأثرة. صرحت Neutrl تحديدًا أن الحادث "لم يكن نتيجة استغلال عقد ذكي، أو اختراق، أو ثغرة أمنية في الكود".
بحلول 28 أغسطس، كشف البروتوكول عن حوالي 27 مليون دولار من الأصول السائلة المتاحة. ظلت مراكز استراتيجية أخرى في سجلاتها مع مكاسب أو خسائر مرتبطة، لكن Neutrl قالت إنه لا يمكن تصفيتها في تلك المرحلة.
صرحت الإدارة أنها لا تستطيع تأكيد التوقيت أو المبلغ الإجمالي أو قيمة الاسترداد المرتبطة بالمراكز غير السائلة. كان من المتوقع أن يستغرق تصفية المراكز المتبقية وقتًا، مما يترك قيمة أي استردادات لاحقة غير مؤكدة.
جاء الرقم البالغ 27 مليون دولار بعد أن أبلغ البروتوكول عن قاعدة احتياطية أكبر بكثير في وقت سابق من العام. كما أفادت تغطية تعليق الاحتياطي السابقة، أظهرت لوحة تحكم Neutrl حوالي 91 مليون دولار من الأصول مقابل حوالي 90 مليون دولار من NUSD اعتبارًا من 21 يونيو قبل أن يتم إعادة حساب عرض الاحتياطي التفصيلي لاحقًا.
وضعت لقطة منفصلة لشهر يونيو استشهد بها باحثون على السلسلة كتاب الاحتياطي أعلى من ذلك بكثير بحوالي 137 مليون دولار في نقطة سابقة. هذا الرقم يسبق تجميد أغسطس ولا ينبغي التعامل معه على أنه قيمة أصول البروتوكول عند فتح عمليات الاسترداد.
تزيل كل عملية استرداد ناجحة NUSD أو sNUSD المسلّمة من التداول. تقول Neutrl إنه يتم حرق الرموز بعد دفع USDC للحامل، مما يمنع الوحدات المستردة من البقاء معلقة.
تتطلب البوابة من المستخدمين توقيع رسالة للتحقق من التحكم في المحفظة قبل المتابعة. حذرت Neutrl الحاملين من استخدام عنوان URL الرسمي للاسترداد فقط لأن برامج الاسترداد يمكن أن تجذب مواقع ويب مزيفة وطلبات ربط محفظة خبيثة.
تقول الشركة إن عقد الاسترداد الجديد خضع لمراجعة من قبل مدقق أمني مستقل (طرف ثالث). لم تذكر اسم المدقق في الإعلان العام الصادر في 17 سبتمبر الذي تمت مراجعته لهذا التقرير أو نشرت تقرير التدقيق من خلال الإعلان نفسه.
قبل فتح البرنامج، قالت Neutrl إن النشر يعتمد على إكمال عقد استرداد جديد، وتدقيق مستقل، ومراجعات قانونية ومالية. كانت إرشاداتها السابقة تستهدف أوائل سبتمبر، مما يجعل إطلاق 17 سبتمبر متأخرًا عن الجدول الزمني الأولي.
تتأثر المنتجات المنظمة المبنية على NUSD أيضًا. قالت Strata إن تقييمًا بقيمة 0.51 يتسبب في شطب شريحة jrNUSD المبتدئة إلى الصفر ضمن هيكل سوق Neutrl، بينما تتدفق القيمة المتبقية إلى شريحة srNUSD الرئيسية وفقًا لتسلسل خسائر هذا المنتج.
كما أفادت التغطية السابقة لظروف معروض NUSD، تقلص تداول NUSD بشكل حاد بالفعل قبل إطلاق الاسترداد، حيث انخفض من حوالي 226 مليون دولار في فبراير إلى حوالي 53.6 مليون دولار في أغسطس.
يعرض CoinGecko حاليًا حوالي 53.39 مليون NUSD في المعروض المتداول وسعرًا مرجعيًا يقارب 0.9983 دولار. يحذر مزود البيانات من أن NUSD لم يتم تداوله في بورصاته المتعقبة لفترة طويلة، مما يعني أن السعر المعروض يمثل قيمة سوقية مسجلة قديمة بدلاً من سعر نشط يمكن للحاملين الخروج به حاليًا.
لهذا السبب، لا ينبغي مقارنة السعر المرجعي القريب من 1 دولار مباشرة بقراءة عقد الاسترداد البالغة 0.51 كما لو كان كلاهما يمثل أسواقًا يمكن الوصول إليها بالتساوي. يذكر CoinGecko أن الرمز لم يعد لديه أزواج تداول نشطة عبر منصاته المتعقبة.
تعتبر مشكلة الاحتياطي ذات أهمية خاصة للهيكل الأصلي لـ NUSD. سوقت Neutrl لـ NUSD كدولار اصطناعي مدعوم من خلال العملات المستقرة السائلة، ومراكز العملات المشفرة المكتسبة خارج البورصة (OTC)، واستراتيجيات التداول المحايدة دلتا بدلاً من محفظة مقتصرة على النقد وسندات الخزانة.
وصف إصدار جمع التبرعات في أبريل 2025 استراتيجية مبنية جزئيًا على شراء العملات البديلة (altcoins) المقفلة بأسعار مخفضة والتحوط من التعرض للسوق باستخدام العقود الآجلة الدائمة. قادت STIX و Accomplice جولة التمويل الأولية البالغة 5 ملايين دولار، مع Amber Group و SCB Limited و Figment Capital و Nascent من بين المستثمرين الآخرين.
قالت الشركة عند الإطلاق إن الهيكل يمكن أن يحافظ على السيولة أثناء استخدام المراكز المرتبطة عادةً بأسواق التداول خارج البورصة (OTC) للمؤسسات. كان هذا الوصف ادعاء للشركة تم تقديمه قبل مشكلة الاحتياطي في عام 2026 ولا يثبت السيولة المتاحة الآن بموجب برنامج الاسترداد.
لم تقدم Neutrl تقييمًا نهائيًا لمراكز الاستراتيجية غير السائلة أو ما إذا كانت استردادات الأصول اللاحقة يمكن أن تنتج دفعة إضافية للحاملين الذين يقبلون برنامج الاسترداد الحالي. ينص إخلاء مسؤوليتها الحالي على أن التوقيت والمبالغ ونتائج الاسترداد هي تقديرات يمكن أن تتغير دون إشعار.
NUSD
USDC
