أطلقت Morpho رسميًا بروتوكول الإقراض بسعر فائدة ثابت Midnight على شبكة Base، مضيفةً طبقة ائتمان جديدة إلى شبكتها الإقراضية على السلسلة، وذلك في سعيها لجعل الاقتراض بسعر فائدة ثابت وأجل ثابت أقرب إلى الأسواق المالية التقليدية.
أفادت The Block أن Midnight أصبح متاحًا الآن بعد أن قدمت Morpho البروتوكول لأول مرة من خلال ورقتها البيضاء في مايو، مما أدى إلى توسيع مكدس الإقراض للمشروع إلى ما وراء Morpho Blue، بروتوكول الإقراض بسعر الفائدة المتغير الخاص بها. يبدأ الإطلاق على Base، وتخطط Morpho لتوسيع الدعم ليشمل شبكات بلوك تشين إضافية بمرور الوقت، على الرغم من أن الشركة لم تقدم جدولًا زمنيًا.
على عكس معظم بروتوكولات الإقراض اللامركزية التي تعتمد على أسعار الفائدة العائمة، يسمح Midnight للمقترضين والمقرضين بالتفاوض على شروط القرض مباشرة، بما في ذلك أسعار الفائدة وتواريخ الاستحقاق والأطراف المقابلة. قال بول فرامبوت، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Morpho، إن البروتوكول صُمم ليعكس هيكل أسواق الائتمان التقليدية، حيث يظل الاقتراض بسعر فائدة ثابت هو المعيار.
قال فرامبوت: "الإقراض بسعر فائدة ثابت هو أساس كيفية عمل أسواق الائتمان العالمية". "بدون ذلك، تظل الأسواق على السلسلة غير مكتملة."
وفقًا لـ Morpho، فإن Midnight يكمل ولا يحل محل Morpho Blue. بينما يستمر Blue في توفير الإقراض بسعر فائدة متغير من خلال أسواق إقراض معزولة، يقدم Midnight ائتمانًا بسعر فائدة ثابت وأجل ثابت باستخدام نظام مطابقة نظير لنظير قائم على النوايا يفصل التسعير وإدارة المخاطر عن التنفيذ على السلسلة.
قالت Morpho إن المقرضين والمقترضين يمكنهم التفاوض على شروط القرض الخاصة بهم بدلاً من الاعتماد على صيغ التسعير المدمجة داخل البروتوكول. وقالت الشركة إن التصميم يهدف إلى دعم المشاركين من المؤسسات والتجزئة مع تمكين التمويل المدعوم بالأصول المادية المرمزة، ومنتجات الائتمان المهيكلة، ومعاملات إعادة الشراء (الريبو).
ردًا على أسئلة حول البروتوكولات المنافسة بما في ذلك Pendle Finance و Term Finance و Notional Finance، قال فرامبوت لـ The Block إن منتجات السعر الثابت السابقة كانت مبنية إلى حد كبير على أنظمة الإقراض بسعر متغير.
قال فرامبوت: "في المحاولات السابقة، بُنيت الأسعار الثابتة فوق الأسعار المتغيرة، وهو ما كان غير مكتمل". "النهج الصحيح هو بناء الأسعار الثابتة على المستوى البدائي، ثم وضع منتجات السعر المتغير فوقها."
كانت Morpho قد حددت هذا النهج بالفعل عندما نشرت ورقة Midnight البيضاء في مايو. في ذلك الوقت، وصف المشروع Midnight بأنه بدائي قائم على النوايا للإقراض من نظير لنظير يقدم شروط قرض قابلة للتخصيص مع الحفاظ على كونه غير احتجازي ومفتوح المصدر. على عكس بنية Morpho Blue القائمة على المجمعات، يقوم Midnight بمطابقة نوايا الإقراض مباشرة بين المشاركين ويفصل كل من التسعير وإدارة المخاطر.
وصفت وثائق البروتوكول أيضًا مراكز القروض ثابتة الأجل كأصول قابلة للتحويل، مما يسمح بتشكيل أسواق ثانوية حول مراكز الائتمان الحالية بدلاً من إبقاء القروض مقفلة حتى تاريخ الاستحقاق. جادلت Morpho بأن هذا الهيكل يمكن أن يجعل أسواق الائتمان على السلسلة تتصرف بشكل أقرب إلى أسواق السندات والقروض لأجل التقليدية.
تعتقد Morpho أن بنية Midnight تعالج إحدى المشكلات الرئيسية التي واجهتها بروتوكولات الإقراض بسعر ثابت السابقة.
في منشور مدونة سابق، قال المشروع إن التصميمات السابقة تطلبت من المقرضين الالتزام برأس المال قبل وصول المقترضين، مما أدى إلى تجزئة السيولة عبر آجال استحقاق مختلفة. وفقًا لـ Morpho، يستخدم Midnight بدلاً من ذلك نظامًا قائمًا على العروض حيث يواصل المقرضون كسب عوائد متغيرة من خلال Morpho Blue حتى يتم قبول عروضهم ذات السعر الثابت.
بمجرد مطابقة العرض، يتم توفير السيولة لتلك المعاملة فقط، بينما تظل المراكز التي تشترك في نفس تاريخ الاستحقاق قابلة للاستبدال. قالت Morpho إن هذا يسمح للمستخدمين بالدخول أو الخروج من المراكز قبل تاريخ الاستحقاق دون تقسيم السيولة عبر أسواق منفصلة.
حدد فرامبوت أيضًا بنية دفتر العروض الخاصة بالبروتوكول كميزة مميزة أخرى. نظرًا لأن Midnight ينطلق ضمن النظام البيئي للإقراض الحالي لـ Morpho، قال إنه يمكن للبروتوكول الاتصال فورًا بأكثر من 30 منسقًا مستقلًا يديرون بالفعل مليارات الدولارات من خلال Morpho Blue. وأضاف أن العروض متعددة الأسواق، وأدوات الامتثال القابلة للبرمجة، ووظيفة الاستدعاء تسمح لرأس المال بالبقاء منتجًا في أسواق الأسعار المتغيرة حتى تحدث مطابقة بسعر ثابت.
يصل Midnight بينما تواصل Morpho توسيع أعمالها في الإقراض المؤسسي.
في يونيو، جمعت جمعية Morpho Association 175 مليون دولار في واحدة من أكبر جولات التمويل في التمويل اللامركزي، حيث قادت Paradigm و a16z Crypto و Ribbit Capital الاستثمار إلى جانب Apollo Funds و Circle Ventures و VanEck و Ledger Cathay والعديد من المستثمرين الآخرين. أفادت فورتشن في ذلك الوقت أن الصفقة قدرت قيمة Morpho بحوالي 2 مليار دولار، على الرغم من أن الشركة لم تكشف عن تقييم في إعلانها الرسمي.
قالت Morpho إن التمويل سيدعم التطوير التقني، والتكاملات التجارية، واعتمادًا أوسع لبنيتها التحتية الائتمانية المفتوحة. قال فرامبوت في ذلك الوقت إن المشروع كان يبني شبكة ائتمان مفتوحة قادرة على ربط مقدمي رأس المال بالمقترضين دون الاعتماد على أنظمة إقراض مجزأة.
قالت الشركة أيضًا إن شبكتها الإقراضية تحتفظ الآن بأكثر من 11 مليار دولار من الودائع. وفقًا لـ Morpho، فإن شركات مثل Coinbase و Kraken و Bitwise Asset Management والشركة التابعة للأصول الرقمية المنظمة لبنك سوسيتيه جنرال، SG Forge، تستخدم بالفعل بنيتها التحتية لبناء منتجات ائتمانية على السلسلة. أدرجت إعلانات الشركة السابقة أيضًا Binance و Anchorage Digital و Galaxy Digital ضمن المنظمات التي تدمج برمجيات الإقراض الخاصة بـ Morpho.
يعمل منتج الإقراض على السلسلة لـ Coinbase بالفعل على Morpho Blue. عند سؤاله عما إذا كانت البورصة تعتزم دمج Midnight في تلك الخدمة، قال متحدث باسم Coinbase لـ The Block إن الشركة ليس لديها ما تعلنه في هذه المرحلة.
على الرغم من أن Coinbase لم تعلق أكثر، قال فرامبوت إن العديد من المنصات والمؤسسات والشركاء أبدوا اهتمامًا باستخدام Midnight.
