أطلقت Morpho أسواق إقراض لخمسة أسهم رمزية من Coinbase على شبكة Base، حيث قام المستخدمون بضمان 104,401 دولار من رموز الأسهم واقتراض 54,652 دولارًا من USDC مقابلها حتى الآن.

وفقًا لـ Morpho، يمكن للمتداولين الآن استخدام الأصول الصادرة عن Coinbase كضمان واقتراض USDC عبر أسواق السعر المتغير أو طبقة الإقراض ذات السعر الثابت Midnight الخاصة بها، مما يوفر للمستثمرين المؤهلين طريقة للوصول إلى الدولارات دون بيع مراكزهم من الأسهم الرمزية.

تغطي الأسواق أسهم Apple (AAPLc) وAlphabet (GOOGLc) وNvidia (NVDAc) وMeta Platforms (METAc) وSpaceX (SPCXc). لدى Coinbase حاليًا 10 رموز أسهم مدرجة على Base، لكن Amazon وMicrosoft وStrategy وSanDisk وTesla لا تملك بعد أسواق Morpho مقابلة.

إقراض Morpho يبدأ بخمسة أسهم من Coinbase

ظل الاقتراض محدودًا بعد إطلاق الأسواق الخمسة في 7 سبتمبر، حيث بقيت القروض المستحقة أقل من 600 دولار حتى 16 سبتمبر. أظهرت بيانات Morpho التاريخية ارتفاع الاقتراض من 503 دولارات إلى 42,105 دولارًا في حوالي ساعتين في ذلك اليوم قبل أن يصل إلى 54,652 دولارًا بحلول صباح الجمعة.

يأتي نشاط الإقراض هذا في أعقاب توسع Coinbase في منتجاتها من الأسهم الرمزية على Base. أصدرت Coinbase في البداية رموز Apple وNvidia وMeta وAlphabet في أغسطس قبل إضافة ستة أسهم أخرى في سبتمبر، ليصل العدد الإجمالي إلى 10 أصول. تضمنت الدفعة الثانية Amazon وMicrosoft وStrategy وSanDisk وSpaceX وTesla.

تُدعم أول أربعة منتجات من Coinbase بنسبة واحد لواحد بالأسهم الأساسية المحتفظ بها من خلال ترتيب وصاية منفصلة، حسبما أفادت crypto.news سابقًا. تمثل الرموز مصالح انتفاعية في الأوراق المالية الأساسية ومصممة للبقاء في محافظ ذاتية الحفظ أثناء التفاعل مع التطبيقات المدعومة على Base.

تقوم شركة Coinbase Onchain SPV Ltd.، وهي كيان تأسس في سوق أبوظبي العالمي، بإصدار الأوراق المالية. تُقدم المنتجات للمستثمرين المؤهلين خارج الولايات المتحدة وليست مسجلة بموجب قانون الأوراق المالية الأمريكي.

تتولى Steakhouse Financial تنظيم جميع أسواق Morpho الخمسة وتحديد المعايير بما في ذلك متطلبات الضمان. يمثل صندوقاها Steakhouse High Yield USDC ما نسبته 98.9% من الدولارات الموردة إلى أكبر سوق.

بالنسبة لـ Apple، يوفر الصندوقان 24,540 دولارًا من أصل 24,805 دولارًا المودعة في مجمع الإقراض. يمثل Chipworks USDC مبلغ 262 دولارًا إضافيًا، بينما توفر محفظتان أقل من 3 دولارات مجتمعة.

ضمانات الأسهم تحمل حدود تصفية مختلفة

تمتلك أسواق Morpho لأسهم Apple وNvidia وMeta وSpaceX نسبة قرض إلى قيمة تصفية تبلغ 62.5%، بينما تحمل Alphabet عتبة أعلى بنسبة 77%.

لا تفرض عقود السوق نفسها القيود الجغرافية. صرحت Morpho بأن ضوابط الامتثال تُحدد من خلال رموز الأسهم وجهات إصدارها، حيث تكون الأسواق غير متاحة للأشخاص الأمريكيين والأشخاص في الولايات القضائية الأخرى المقيدة.

يحد هيكل الأسهم الرمزية لـ Coinbase بالفعل من وصول المستثمرين غير الأمريكيين المؤهلين. أطلقت منتجاتها الأولى بموجب اللائحة S، حيث يمثل كل رمز مصلحة في ورقة مالية أساسية بدلاً من عقد تركيبي يتتبع سعرها فقط.

قدمت Chainlink موجزات أسعار لرموز أسهم Coinbase الأولية بعد فترة وجيزة من إطلاقها على Base، مما سمح لبروتوكولات الإقراض بحساب قيم الضمان وحدود الاقتراض والتصفية. دعمت موجزات أسعار Chainlink في البداية أسهم Apple وNvidia وMeta وAlphabet، حيث يحسب كل موجز القيمة الإجمالية للعائد للرمز المقابل.

تستخدم Morpho الآن محول أوراكل Chainlink V2 الخاص بها لتسعير الضمانات في الأسواق الخمسة. أظهر موجز Apple سعر 335.49 دولارًا في الساعة 1:42 مساءً بالتوقيت العالمي المنسق يوم الجمعة، مقارنة بسعر 337.52 دولارًا للرمز على DefiLlama.

عند نسبة قرض إلى قيمة تصفية تبلغ 62.5%، يطبق سوق Apple غرامة تصفية بنسبة 12.67%. لم يتم تسجيل أي تصفية في السوق منذ إطلاقه، بينما يمتلك أكبر مقترض 113.46 من AAPLc مقابل قرض USDC بقيمة 20,360 دولارًا مع عامل صحة قدره 1.17.

أسواق السعر المتغير تستحوذ على جميع الاقتراض الحالي

ظل الاقتراض حتى الآن بالكامل في أسواق Morpho ذات السعر المتغير على الرغم من توفر بدائل بأسعار ثابتة من خلال Midnight.

تعمل أسهم Apple وAlphabet وNvidia بمعدل استخدام 90%، متطابقة مع الهدف المحدد من قبل نموذج سعر الفائدة الخاص بها. يدفع المقترضون في الأسواق 5.62%، بينما يحصل المقرضون على 5.06%.

وصلت Meta إلى معدل استخدام 97%، مما دفعها لتجاوز الهدف المحدد للنموذج والوصول إلى الجزء الأكثر حدة من منحنى أسعار الفائدة. ونتيجة لذلك، وصلت تكاليف الاقتراض إلى 17.52%، مع حصول المقرضين على 16.98%.

أطلقت Morpho نظام Midnight على Base في يوليو كنظام إقراض بسعر ثابت وأجل ثابت مصمم للسماح للمقترضين والمقرضين بتحديد شروط القرض دون الاعتماد فقط على نماذج السعر المتغير. وتم توسيع البروتوكول لاحقًا ليشمل Ethereum.

لكل من رموز أسهم Coinbase الخمسة، يضم Midnight حاليًا 19 سوقًا لـ USDC، مما يخلق إجمالي 95 سوقًا بسعر ثابت. تمتد فترات الاستحقاق يوميًا حتى 30 سبتمبر قبل الانتقال إلى 30 أكتوبر، 27 نوفمبر، 25 ديسمبر، و26 مارس 2027، إلى جانب سوق مفتوح لكل رمز.

لا يوجد أي وحدات مستحقة في أي من الأسواق الـ 95، مما يترك مبلغ 54,652 دولارًا من الاقتراض الحالي المدعوم بالأسهم متركزًا في مجمعات Morpho ذات السعر المتغير.

ضمانات الأسهم الرمزية لا تزال سوقًا صغيرًا

حوالي 11.4 مليون دولار من رموز الأسهم الخمسة المدعومة مستحقة على Base بناءً على العرض التعاقدي وأسعار أوراكل Morpho. يمثل مبلغ 104,401 دولار المودع كضمان Morpho أقل من 1% من هذا المبلغ.

توسع نشاط التداول عبر قطاع الأسهم الرمزية في Base بسرعة أكبر. سجل Token Terminal حجم تداول في البورصات اللامركزية بقيمة 730.9 مليون دولار خلال الثلاثين يومًا المنتهية في 12 سبتمبر، بينما وصل حجم التداول اليومي إلى رقم قياسي بلغ 100 مليون دولار. وقد قادت Aerodrome حجم تداول أسهم Base، حيث عالجت 557.1 مليون دولار خلال الفترة المقاسة، بينما تعاملت Uniswap v4 مع 139.3 مليون دولار أخرى.

تحتفظ Morpho بـ 4.03 مليار دولار من الودائع على Base و 10.42 مليار دولار عبر السلاسل المدعومة، وفقًا لـ DefiLlama. تدرج Base كل من Aave وEuler إلى جانب Morpho كبروتوكولات حيث يمكن للمتداولين المؤهلين الاقتراض مقابل رموز أسهم Coinbase.

تم تداول MORPHO بسعر 2.40 دولار يوم الجمعة، بزيادة 11% خلال الـ 24 ساعة الماضية، بقيمة سوقية تبلغ 1.68 مليار دولار، وفقًا لـ CoinGecko. ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 4.9% خلال نفس الفترة، بينما ارتفع الإيثر بنسبة 4.3%.