استحوذت شركة استراتيجية (Strategy) لحيازة بيتكوين (BTC) على 1550 بيتكوين إضافية مقابل ما يقرب من 101.3 مليون دولار بمتوسط سعر 65,332 دولارًا للبيتكوين الواحد بين 1 و 7 يونيو، وفقًا لإفصاح 8-K لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات يوم الاثنين.

تحتفظ استراتيجية الآن بإجمالي 845,256 بيتكوين — بقيمة حوالي 53.5 مليار دولار — تم شراؤها بمتوسط سعر 75,680 دولارًا للبيتكوين الواحد بتكلفة إجمالية تبلغ حوالي 64 مليار دولار، بما في ذلك الرسوم والمصاريف، وفقًا لما ذكره المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي للشركة، مايكل سايلور.

لوضع ذلك في المنظور، تعادل حيازات استراتيجية أكثر من 4% من سقف عرض البيتكوين البالغ 21 مليونًا، لكنها تشير إلى خسائر دفترية تبلغ حوالي 10.5 مليار دولار بالأسعار الحالية.

تمت أحدث عمليات الاستحواذ باستخدام العائدات من مبيعات أسهمها العادية من الفئة A، MSTR، في السوق المفتوحة. في الأسبوع الماضي، باعت استراتيجية 1,409,600 سهم MSTR مقابل ما يقرب من 181 مليون دولار. اعتبارًا من 7 يونيو، لا يزال هناك أسهم MSTR بقيمة 25.96 مليار دولار متاحة للإصدار والبيع بموجب هذا البرنامج، حسبما ذكرت الشركة.

مددت استراتيجية مؤخرًا برامج المبيعات في السوق المفتوحة لتشمل ما يصل إلى 21 مليار دولار إضافية من MSTR، بالإضافة إلى 21 مليار دولار أخرى من أسهمها الممتازة STRC و 2.1 مليار دولار من الأسهم الممتازة STRK.

يبدو أن الشركة قد أضافت أيضًا إلى احتياطي الدولار الأمريكي الخاص بها، مؤكدة أنه اعتبارًا من 7 يونيو، بلغ رصيد الاحتياطي مليار دولار، مرتفعًا من 900 مليون دولار التي تم الكشف عنها في 31 مايو.

توسيع الرسم البياني

"وقت جيد لإضافة المزيد من النقاط"

نشر سايلور مخطط تتبع آخر لاستحواذ استراتيجية على البيتكوين يوم الأحد مع التعليق "وقت جيد لإضافة المزيد من النقاط"، وهي إشارة مفهومة عمومًا بأن أكبر شركة حائزة للبيتكوين قد تكشف عن عمليات شراء جديدة للبيتكوين هذا الأسبوع. تجاوز التوضيح هذه المرة الإشارة المعتادة نحو عملية شراء أخرى، حيث وضع مستويات الأسعار الحالية بشكل صريح كجذابة، مع تداول البيتكوين في نطاق أوائل الستين ألف دولار.

أصبحت STRC، وهي أسهم ممتازة متراكمة ذات سعر فائدة متغير تقدم أرباحًا شهرية، بأسعار قابلة للتعديل مصممة لإبقائها قريبة من القيمة الاسمية البالغة 100 دولار، هي المحرك الرئيسي لعمليات استحواذها على البيتكوين في الأسابيع الأخيرة وتقدم حاليًا معدل سنوي يبلغ 11.5%. ومع ذلك، فقد كافحت لاستعادة القيمة الاسمية منذ منتصف مايو، وبالتالي، لم يتم استخدامها لتجميع المزيد من البيتكوين على مدار الأسابيع الثلاثة الماضية.

كانت إشارة الأحد أيضًا أول منشور من نوعه منذ أن كشفت استراتيجية في 1 يونيو أنها باعت 32 بيتكوين بين 26 و 31 مايو، مما يمثل أول عملية بيع للبيتكوين منذ أواخر عام 2022. عادت عملية البيع بحوالي 2.5 مليون دولار بمتوسط سعر صافٍ قدره 77,135 دولارًا، مع تخصيص العائدات لتوزيع الأرباح على STRC.

كان البيتكوين يتداول بحوالي 73,700 دولار قبل إعلان البيع. ومع ذلك، فإن الخبر، على الرغم من أن الشركة كانت تشير إليه بشكل متزايد كاحتمال في الأسابيع الأخيرة، شهد انخفاض السوق بعد ذلك بنحو 20% إلى مستوى منخفض يبلغ حوالي 59,300 دولار يوم الجمعة، قبل أن يتعافى مرة أخرى فوق مستوى 63,000 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع.

أعلن مات كول، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Strive، وهي شركة أخرى لحيازة البيتكوين، أنها اشترت 32 بيتكوين أخرى يوم الاثنين، مطابقةً للمبلغ الذي باعته استراتيجية في الأسبوع السابق، مما رفع إجمالي حيازات Strive إلى 19,032 بيتكوين، بقيمة 1.15 مليار دولار.

في الأسبوع الماضي، قال محللو جي بي مورغان إن قرار استراتيجية الأخير ببيع 32 بيتكوين "أثار قلق الأسواق" حتى لو كانت عملية البيع "رمزية وطوعية"، وتهدف إلى إظهار التزام الشركة ومرونتها لحاملي الأسهم الممتازة. أضاف المحللون أن الشركة قد تحتاج إلى إعادة بناء احتياطياتها الدولارية لاستعادة الثقة وتقليل مخاوف المستثمرين. بعد أن وافقت استراتيجية على إعادة شراء سنداتها القابلة للتحويل بدون كوبون 2029 بقيمة اسمية 1.5 مليار دولار مقابل حوالي 1.38 مليار دولار، وتسوية الدين بحوالي 92 سنتًا على الدولار، فإن احتياطياتها الدولارية الحالية تغطي فقط حوالي 6.3 شهرًا من مدفوعات الأرباح، كما حذروا.

وفي الوقت نفسه، قال زاك باندل، رئيس الأبحاث في Grayscale، إن قدرة استراتيجية على تجميع المزيد من البيتكوين مقيدة بأسعار أسهم STRC و MSTR الحالية، مما يشير إلى أن "المشترين الآخرين سيحتاجون إلى التدخل لكي يستقر سعر البيتكوين على قاع مستدام".

ومع ذلك، اتخذ محللو بيرنشتاين نبرة أكثر إيجابية يوم الاثنين، مجادلين في مذكرة للعملاء بأن توزيعات الأرباح النقدية السنوية لـ STRC مغطاة بشكل جيد باحتياطياتها النقدية، والسيولة من مبيعات الأسهم في السوق المفتوحة (ATMs)، وقدرتها حتى على بيع البيتكوين الخاص بها. قالوا: "لقد جمعت MSTR أكثر من مليار دولار في أسبوع عدة مرات، وتظل سيولة الأسهم قوية".

توسيع الرسم البياني

جاء منشور الأحد أيضًا بعد مقال يوم الجمعة لسايلور يجادل بأن نجاح البيتكوين على المدى الطويل يعتمد على استيعاب الرؤى المتنافسة بدلاً من تبني أيديولوجية واحدة. نُشرت المقالة بينما كان المراقبون يتناقشون حول ما إذا كان إفصاح استراتيجية في 1 يونيو قد ساهم هو نفسه في الانخفاض الأخير.

من المقرر عقد الاجتماع السنوي لاستراتيجية في وقت لاحق يوم الاثنين، حيث سيتم إغلاق التصويت على اقتراح لتحويل مدفوعات أرباح STRC من شهرية إلى مرتين شهريًا. يمتلك مساهمو التجزئة ما يقرب من 80% من أسهم STRC القائمة، مما يجعل مشاركة التجزئة أمرًا أساسيًا لمرور التعديل. قالت الشركة إن التغيير يمكن أن "يؤدي إلى تقليل تأخر إعادة الاستثمار، وتعزيز السيولة، وكفاءة السوق، وزيادة استقرار الأسعار".

صراعات DAT

وفقًا لبيانات Bitcoin Treasuries، اعتمدت 198 شركة عامة شكلاً من أشكال نموذج الاستحواذ على البيتكوين. وتشكل Twenty One المدعومة من Tether، و Metaplanet، و MARA، و Adam Back، و Cantor Fitzgerald المدعومة Bitcoin Standard Treasury Company، و Bullish، و Strive، و Coinbase، و Riot Platforms، و Cleanspark، بقية المراكز العشرة الأولى، بحيازات تبلغ 43,514 بيتكوين، و 40,177 بيتكوين، و 35,303 بيتكوين، و 30,021 بيتكوين، و 24,300 بيتكوين، و 19,000 بيتكوين، و 16,492 بيتكوين، و 15,680 بيتكوين، و 13,453 بيتكوين على التوالي.

توسيع الرسم البياني

ومع ذلك، انخفضت قيمة العديد من أسهم هذه المجموعة بشكل كبير عن ذروتها في صيف 2025 مع تقلص نسب القيمة السوقية إلى صافي الأصول بشكل حاد. لا تزال MSTR نفسها منخفضة بحوالي 74%، على سبيل المثال، مع قيمة سوقية صافية للأصول (mNAV) تبلغ 0.89، وفقًا لـ Bitcoin Treasuries، أو 1.2، وفقًا لاستراتيجية، عند تضمين الديون والأسهم الممتازة.

انخفض سهم استراتيجية بنسبة 19.7% إجمالاً الأسبوع الماضي، بما يتماشى إلى حد كبير مع انخفاض البيتكوين، ليغلق يوم الجمعة عند 120.44 دولارًا، وفقًا لصفحة أسعار MSTR في The Block، مما جعله سلبيًا بنسبة 22% منذ بداية العام. يرتفع سهم MSTR حاليًا بحوالي 4% في تداول ما قبل السوق يوم الاثنين.

توسيع الرسم البياني