حثّ مايكل سايلور صناعة الكريبتو في الولايات المتحدة على استخدام المسارات التنظيمية القائمة واستهداف 50 مليون مستخدم، بعد فشل تصويت مجلس الشيوخ في 15 سبتمبر على إغلاق النقاش بشأن قانون CLARITY بنتيجة 49 مقابل 50.
يوضح مقال السياسات الصادر عن Strategy في 19 سبتمبر حول الأصول الرقمية بعد CLARITY المسار المفضل لدى سايلور لعامي 2027 و2028: توسيع منتجات الأصول الرقمية المتوافقة بموجب السلطات الحالية للهيئات، وبناء قاعدة عملاء كبيرة، ثم السعي إلى تشريع مركز في المجالات التي لا يزال الكونغرس ضروريًا فيها.
يُظهر النداء الرسمي للأصوات في مجلس الشيوخ أن 49 سيناتورًا صوّتوا لصالح إغلاق النقاش على اقتراح المضي قدمًا في H.R. 3633، بينما صوّت 50 ضده وامتنع واحد عن التصويت. وكان الاقتراح يحتاج إلى دعم ثلاثة أخماس الأعضاء. وكان التصويت إجرائيًا بشأن ما إذا كان ينبغي بدء النظر فيه، وليس تصويتًا نهائيًا على إقراره.
قال مايكل سايلور إن الصناعة ينبغي أن تركز على المنتجات التي تخفض التكاليف، وتحسن الوصول، وتمنح المستخدمين سيطرة أكبر على أموالهم. وتشمل أمثلته حفظ بيتكوين والإقراض، والائتمان الرقمي، وتداول الأسهم المرمّزة، والمنصات التي تجمع بين الخدمات المنظمة، ومدفوعات العملات المستقرة المقومة بالدولار.
حدد الرئيس التنفيذي لمجلس إدارة Strategy هدفًا يتمثل في استفادة 50 مليون مستخدم أمريكي من هذه المنتجات. وجادل بأن قاعدة مستخدمين كبيرة ستنشئ شريحة لها مصلحة مباشرة في الإبقاء على هذه الخدمات متاحة، وكتب: “التبني يرفع الكلفة السياسية للتراجع.” ويُعد رقم 50 مليونًا هدفًا سياسيًا مقترحًا من سايلور، وليس تقديرًا حكوميًا أو توقعًا للتبني.
ويختلف موقف سايلور عن الطرح الذي قدمه رعاة CLARITY في مجلس الشيوخ. فقد قال أعضاء مجلس الشيوخ سينثيا لوميس وجون بوزمان وتيم سكوت إن مسودتهم المؤرخة في 14 سبتمبر ستنشئ هيكلًا سوقيًا قانونيًا مع إضافة أحكام تتعلق بالمستهلكين والمطورين والأخلاقيات بعد أكثر من عام من المفاوضات. وذكر بيانهم أن النص تضمن 126 تغييرًا جوهريًا طلبه الديمقراطيون.
واتبع رئيس هيئة CFTC مايكل سيليغ نهجًا ذا مسارين. ففي أغسطس، قال إن إقرار CLARITY لا يزال النتيجة التشريعية المفضلة لديه، مع توجيه الموظفين لإعداد قواعد محتملة بموجب السلطة القائمة في قانون تبادل السلع إذا لم يدفع الكونغرس بمشروع القانون قدمًا.
تدعم المسودة النهائية لمجلس الشيوخ جزءًا من وصف مايكل سايلور لأحكام العملات المستقرة. فالمادة 10404 كانت ستحظر على مزود خدمة أصول رقمية مشمول دفع فائدة أو عائد لعميل أمريكي لمجرد احتفاظه بعملات مستقرة للمدفوعات، أو عبر ترتيبات تعادل اقتصاديًا وديعة مصرفية مدرّة للفائدة.
وكانت المادة نفسها ستسمح بمكافآت حقيقية قائمة على النشاط أو المعاملات لا تعادل فائدة الودائع. ويورد النص أمثلة مرتبطة بالمدفوعات، والتحويلات، وتوفير السيولة، والضمانات، والحوكمة، والتحقق، والتخزين (staking)، وغير ذلك من استخدامات المنتجات المؤهلة.
وكان قاطع دارة منفصل سيفرض تدخل وزارة الخزانة إذا قرر الوزير، خلال 18 شهرًا من سن القانون، أن التحويلات من الودائع المدرة للفائدة في بنوك المجتمع المحلي إلى العملات المستقرة للمدفوعات قد تسببت في آثار سلبية كبيرة مرتبطة تحديدًا بنشاط المكافآت المنظم. ووصف رعاة مشروع القانون في مجلس الشيوخ هذا الحكم بأنه أداة لمعالجة هروب الودائع من بنوك المجتمع المحلي.
ويحظر قانون GENIUS المنفصل بالفعل على مصدري العملات المستقرة للمدفوعات المسموح لهم دفع فائدة أو عائد للحائزين لمجرد الاحتفاظ بعملة مستقرة للمدفوعات أو استخدامها أو الاحتفاظ بها. وتظل أحكام سريان مفعوله القانونية منفصلة عن CLARITY. وجادل مايكل سايلور بأن تسوية مجلس الشيوخ كانت ستضيف طبقة أخرى من القيود على مزودي الخدمات تتجاوز قاعدة المُصدر.
وأثار سايلور اعتراضًا ثانيًا على البيئة التنظيمية التجريبية المصغرة للابتكار المقترحة بين CFTC وSEC. وتقول مسودة 14 سبتمبر إن الشركات المؤهلة لا يجوز أن توظف أكثر من 25 شخصًا، وأن تسجل إيرادات إجمالية سنوية لا تتجاوز 10 ملايين دولار، وأن تخصص ما لا يزيد على 20 مليون دولار من أموال العملاء أو المستثمرين أو الأطراف المقابلة لأنشطة البيئة التجريبية. ويمكن لكل هيئة الموافقة على ما لا يزيد على 20 مشروعًا سنويًا.
يتماشى تطوران فدراليان بعد تصويت مجلس الشيوخ مع المسار التنظيمي الذي أشار إليه مايكل سايلور، رغم أن أياً منهما لا ينشئ الإطار القانوني الكامل الذي كان يتصوره CLARITY.
في 17 سبتمبر، منحت هيئة SEC إعفاءً مؤقتًا ومشروطًا يسمح لأماكن تداول الأوراق المالية المرمّزة المؤهلة بتداول بعض أسهم النظام الوطني للسوق المرمّزة عبر صناع السوق الآليين المصرح لهم ومجمّعات السيولة. ويجب أن تحمل التوكنات المؤهلة الحقوق والامتيازات نفسها التي تتمتع بها الأسهم التقليدية المقابلة، ويمكن للمُصدرين الاعتراض على تداول أوراقهم المالية ضمن هذا الإطار.
وكما ذكرت crypto.news في تغطيتها لأمر هيئة SEC، فإن الإعفاء ينشئ مسارًا مشروطًا لمدة خمس سنوات للأسهم المرمّزة المؤهلة. وتسعى الهيئة إلى الحصول على تعليقات عامة بينما تنظر في مزيد من الإجراءات التنظيمية.
ودفعت هيئة CFTC عمليتها إلى الأمام في اليوم نفسه. ويُظهر سجل مكتب المعلومات والشؤون التنظيمية أن الهيئة قدّمت ملف “تنظيم معاملات الأصول المشفرة وتنظيم أسواق الأصول المشفرة” لمراجعة البيت الأبيض في 17 سبتمبر. ويصنف السجل الإجراء على أنه في مرحلة ما قبل وضع القاعدة، ولا يبيّن أي موعد قانوني نهائي.
وكما ذكرت crypto.news بشأن تقديم CFTC، فإن هذا الإيداع يأتي بعد توجيه سيليغ في أغسطس للموظفين لاستكشاف هيكل سوق للكريبتو باستخدام السلطات القائمة. وكان سيليغ قد حدد قواعد محتملة لتداول الكريبتو بالرافعة المالية أو الهامش عبر الأسواق المنظمة، إلى جانب التواصل مع المطورين الذين يسعون إلى مسارات قانونية للتمويل على السلسلة.
واتخذ المنظمون المصرفيون خطوات منفصلة بموجب القوانين القائمة. فقد قال مكتب مراقب العملة في مارس 2025 إن البنوك الوطنية وجمعيات الادخار الفدرالية يمكنها تنفيذ حفظ الأصول المشفرة، وبعض أنشطة العملات المستقرة، والتحقق من عُقد السجل الموزع، وذلك رهناً بالقانون المعمول به وضوابط المخاطر. وأزال المكتب شرطًا إشرافيًا سابقًا يقضي بعدم الاعتراض على هذه الأنشطة.
وتعمل وزارة الخزانة عبر قانون GENIUS على مسار مختلف. فقد سعت قاعدتها المقترحة في 17 أغسطس إلى تلقي تعليقات بشأن تنفيذ متطلبات العملات المستقرة للمدفوعات، مع تحديد الوزارة 18 يناير 2027 بوصفه تاريخ السريان المتوقع.
لا يزال CLARITY متاحًا لمحاولة أخرى في مجلس الشيوخ
لم يؤدِ تصويت 15 سبتمبر إلى إزالة H.R. 3633 من جدول أعمال مجلس الشيوخ. فبعد فشل اقتراح إغلاق النقاش، تقدم السيناتور توم تيليس بطلب لإعادة النظر، وفقًا للسجل اليومي للجلسة في مجلس الشيوخ. وحتى 21 سبتمبر، لم يكن قد أُعلن في المواد الرسمية التي تمت مراجعتها عن موعد جديد لتصويت على إغلاق النقاش.
واستمرت المفاوضات خارج التصويت في قاعة المجلس. وكما ذكرت crypto.news بعد انتكاسة مجلس الشيوخ، قال سبعة أعضاء ديمقراطيين في مجلس الشيوخ عارضوا إغلاق النقاش إن التصويت الفاشل لم يكن نهاية المفاوضات. وأي محاولة متجددة ستظل بحاجة إلى دعم كافٍ لتلبية العتبة الإجرائية لمجلس الشيوخ قبل أن تبدأ المناقشة والتعديلات.
أما أحدث تحديث ملموس من جهة تنظيمية فهو الآن لدى OIRA. وتدرج سجلاتها العامة قاعدة CFTC التنظيمية RIN 3038-AF80 على أنها قيد المراجعة، وقد استُلمت في 17 سبتمبر، تحت عنوان “تنظيم معاملات الأصول المشفرة وتنظيم أسواق الأصول المشفرة”. ولا ينشر هذا الإيداع نص القاعدة المقترحة، كما أن تصنيفه كمرحلة ما قبل وضع القاعدة لا يفرض بحد ذاته التزامات جديدة على التداول أو التسجيل.
BTC
