قام ناشر على شبكة اختبار Hyperliquid يستخدم اسم كراكن (Kraken) بإدراج 10 محافظ رقمية في القائمة البيضاء واختبر ثلاثة ضوابط امتثال، مما يثير احتمال أن تكون البورصة المركزية تجرب سوقًا مقيد الوصول (permissioned) من نوع HIP-3.
أفادت شوندا ديفنز، محللة لدى Blockworks، في 22 أغسطس أن مطورًا يسمى "Kraken HIP-3 test DEX" قام بتفعيل نظام تصريح يُعرف باسم "Star gating" على شبكة اختبار Hyperliquid في 19 أغسطس.
أضاف هذا النشر 10 محافظ إلى قائمة المستخدمين المعتمدين واختبر ثلاثة من أصل خمسة ضوابط امتثال لوحظت على شبكة الاختبار، وفقًا لديفنز. كما تم تسجيل مدقق (validator) تحت اسم "Kraken Exchange Validator".
قالت ديفنز إن Hyperliquid كانت تضيف وظائف على شبكة الاختبار يمكن أن تدعم المشغلين الخاضعين للتنظيم أو المرخصين. إلى جانب إدراج المحافظ في القائمة البيضاء، تتيح الأدوات المرصودة للمطور إلغاء أوامر المستخدم المفتوحة، وإغلاق المراكز من خلال أوامر "تقليل فقط" (reduce-only)، وتحريك الضمانات.
على عكس الصفقة العادية المقدمة من المستخدم، يمنح كل إجراء للمطور تحكمًا مباشرًا في حساب أو مركز. يمكن للمشغل استخدام هذه الوظائف لتقييد الوصول، والاستجابة للعقوبات أو الأوامر القانونية، وتقليل المخاطر، وسحب الأموال من الحساب عندما تتطلب قواعده التدخل.
مثل هذه الضوابط شائعة في البورصات المركزية، حيث يعتمد الوصول إلى الحساب على فحوصات الهوية وفحص الامتثال. تطبيقها على HIP-3 من شأنه أن ينشئ سوقًا مقيد الوصول لا يزال يستخدم دفتر أوامر Hyperliquid على السلسلة والبنية التحتية للتسوية.
في منشورها، سألت ديفنز عما إذا كان يمكن لكراكن أن تصبح "أول مطور متوافق مع HIP-3"، لكنها أشارت أيضًا إلى أن الاسم لا يثبت مشاركة كراكن. تتيح شبكة اختبار Hyperliquid عمليات نشر غير مقيدة، مما يعني أن مستخدمًا غير ذي صلة يمكنه إنشاء سوق أو مدقق يحمل اسم البورصة.
لم تؤكد كراكن ولا Hyperliquid علنًا وجود شراكة أو اختبار وقت كتابة هذا التقرير. وبالتالي، فإن الأدلة المتاحة تظهر وجود نشر يحمل علامة كراكن وقد استخدم الضوابط الجديدة، وليس أن كراكن هي من أنشأته.
HIP-3، اختصارًا لـ Hyperliquid Improvement Proposal 3 (اقتراح تحسين Hyperliquid رقم 3)، يسمح للمطورين المستقلين بتشغيل أسواق العقود الآجلة الدائمة من خلال HyperCore، وهو محرك التداول للشبكة. يوفر HyperCore دفتر الأوامر، ونظام المطابقة، ووظائف الهامش، وعملية التصفية، بينما يختار كل مطور أسواقه وقواعد التداول الخاصة به.
كما أوضح crypto.news سابقًا، فإن HIP-3 نشط على الشبكة الرئيسية منذ 13 أكتوبر 2025. يجب على المطور رهن 500,000 HYPE لتشغيل بورصة عقود آجلة دائمة مستقلة دون موافقة الفريق الأساسي لـ Hyperliquid.
يختار المطورون الأصول المدرجة، وأوراكل الأسعار، والضمانات، ومتطلبات الهامش، وحدود الرافعة المالية، وإعدادات التمويل. يمكن إدخال الأصول الثلاثة الأولى دون مزاد، بينما تتطلب الإدراجات اللاحقة من المطورين التنافس من خلال مزاد هولندي.
يعمل رهن الـ 500,000 HYPE كسند مالي. يمكن للمدققين تقليصه إذا قام مطور بالتلاعب بأوراكل أو خرق قواعد السوق، ويظل هذا المتطلب ساريًا لمدة 30 يومًا بعد أن يغلق المشغل أسواقه.
يتلقى مطورو HIP-3 أيضًا 50% من الرسوم من أسواقهم. وفقًا لتقرير 3 يوليو، تجاوزت العقود المفتوحة (open interest) لـ HIP-3 1.43 مليار دولار، بينما أصبحت العقود التي تتبع الأسهم والسلع سبعة من أكبر 10 أسواق Hyperliquid من حيث حجم التداول.
من شأن الوظائف المقيدة الوصول أن تعدل جزءًا مهمًا من هذا النموذج. على الرغم من أن أي شخص لا يزال بإمكانه نشر سوق HIP-3 بعد استيفاء متطلبات البروتوكول، إلا أن المطور الذي يستخدم "Star gating" يمكنه تقييد التداول في سوقه الخاص بالمحافظ المعتمدة.
يمكن أن يسمح مثل هذا الترتيب للمشغل بالجمع بين التسوية على البلوكشين العام وفحوصات الهوية، أو قيود الموقع، أو غيرها من القواعد على مستوى الحساب. لم يتم تأكيد ما إذا كانت هذه الوظائف ستصل إلى الشبكة الرئيسية، وتحت أي ظروف.
لقد اجتذب اسم شبكة الاختبار الاهتمام جزئيًا لأن كراكن وشركتها الأم، Payward، قد قضتا عام 2026 في إضافة الأوراق المالية والأصول الرمزية وخدمات التداول على السلسلة.
في 18 أغسطس، أطلقت البورصة تداول الأسهم الأمريكية للعملاء المؤهلين في جميع أنحاء المنطقة الاقتصادية الأوروبية. تغطي الخدمة أكثر من 7,000 سهم أمريكي تقليدي مدرج، وأكثر من 700 من أصول xStocks، وأكثر من 600 أصل مشفر من خلال حساب واحد.
تقدم Payward Europe Digital Solutions، وهي شركة استثمار قبرصية مرخصة بموجب إطار MiFID II للاتحاد الأوروبي، خدمة الأسهم التقليدية. قالت كراكن إن xStocks قد ولدت أكثر من 38 مليار دولار من حجم المعاملات منذ إطلاق المنتجات الرمزية في يونيو 2025.
في وقت سابق من عام 2026، قدمت الشركة xChange، وهو نظام تنفيذ على السلسلة يدعم في البداية أكثر من 70 سهمًا رمزيًا عبر إيثيريوم وسولانا. سمحت كراكن لاحقًا للعملاء المؤهلين خارج الولايات المتحدة باستخدام أصول xStocks مختارة كضمان لمراكز العقود الآجلة والهامش.
وسعت Payward المنتج أيضًا إلى ما وراء الأسهم الأمريكية. من خلال اتفاقية يوليو مع شركة البنية التحتية للتداول GTN، تخطط لإضافة أسهم من هونغ كونغ قبل الانتقال إلى المملكة المتحدة وأوروبا وكوريا الجنوبية وغيرها من الأسواق المعتمدة، وذلك رهنا بالتراخيص المحلية.
استشهدت ديفنز بعمل Hyperliquid الذي يتضمن xStocks والنشاط التجاري الأخير لشركة Payward كأسباب قد تربط الاختبار بكراكن. يظل تقييمها استنتاجًا يعتمد على الأسماء والتوقيت بدلاً من تأكيد من أي من الشركتين.
بالنسبة للمستخدمين في الولايات المتحدة، فإن نشر HIP-3 مقيد الوصول لن يجعل العقود الآجلة الدائمة على السلسلة متاحة قانونيًا بحد ذاته. يجب أن تعمل مشتقات السلع المعروضة على تجار التجزئة الأمريكيين عمومًا من خلال كيانات مسجلة لدى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).
وجد مراجعة أجريت في 3 أغسطس لرقابة CFTC على العملات المشفرة أن أماكن مشتقات العملات المشفرة المنظمة في الولايات المتحدة تعمل من خلال أسواق العقود المعينة ومنظمات المقاصة والوسطاء المسجلين. وافقت الوكالة على إدراج عقد بيتكوين آجل دائم في بورصة مسجلة في مايو 2026 وأصدرت توجيهات تغطي التداول المستمر والمقاصة والتسوية.
كما لاحقت CFTC منصات المشتقات الخارجية التي خدمت عملاء أمريكيين دون تسجيل. يمكن أن تساعد فحوصات المحافظ وضوابط الأوامر المشغل على تطبيق قيود جغرافية، لكن هذه الوظائف لا تحل محل التسجيل أو المتطلبات القانونية الأخرى.
تعتبر ضوابط المخاطر مهمة أيضًا لأن مطوري HIP-3 يختارون مصادر أسعارهم وإعدادات السوق الخاصة بهم. في 28 يوليو، انخفض عقد Hyperliquid الذي يتتبع أسهم SK Hynix بنسبة 17.9% خلال اليوم بعد أن دخلت صفقة واحدة منخفضة بشكل غير عادي على NextTrade الكورية الجنوبية نظام الأوراكل الخاص بالعقد.
كان عقد SK Hynix يُشغل بواسطة Trade.xyz تحت HIP-3. تم تداول سهم واحد بسعر 1.272 مليون وون، أي أقل بنسبة 29.96% من الإغلاق السابق، قبل أن يتعافى السعر الأساسي من الصفقة المعزولة. قال HyperInsight إن العقد على السلسلة انخفض من حوالي 1,128 دولارًا إلى 927 دولارًا ثم عاد لاحقًا فوق 1,100 دولار.
احتفظت Trade.xyz بالمسؤولية عن الأوراكل وقواعد الرافعة المالية وعملية التسوية، بينما سمحت وثائق Hyperliquid للمطور بإيقاف التداول أو تغيير حدود العقود المفتوحة أو تسوية السوق. لم ينشر المشغل تقرير الحادث النهائي عندما ظهر تغطية 28 يوليو.
