طلبت ولاية نيوجيرسي من المحكمة العليا الأمريكية البت فيما إذا كان قانون المشتقات الفيدرالي يمنع الولايات من تنظيم عقود الرهانات الرياضية التي تقدمها أسواق التنبؤ المسجلة لدى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).
يظهر إيداع محكمة بتاريخ 2 سبتمبر أن ولاية نيوجيرسي قد التمست من المحكمة العليا أمرًا قضائيًا بمراجعة، مطالبة القضاة بمراجعة قرار صادر عن محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة الثالثة كان لصالح Kalshi.
يطرح الالتماس سؤالًا عما إذا كان قانون دود-فرانك لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك يمنع الولايات من تطبيق قوانينها المتعلقة بالمراهنات الرياضية على الرهانات التي تتم داخل حدودها عندما يتم عرض العقود في سوق مسجل لدى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).
تدير Kalshi سوق عقود مخصصة تشرف عليها لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). وتتعامل الشركة مع منتجاتها الرياضية كعقود أحداث تخضع لقواعد المشتقات الفيدرالية، بينما تعتبرها نيوجيرسي مراهنات رياضية تخضع لمتطلبات الترخيص وحماية المستهلك الخاصة بالولاية.
في أبريل، أيدت الدائرة الثالثة حكمًا مبدئيًا أوقف منظمي نيوجيرسي من تطبيق قوانين المقامرة الحكومية ضد عقود الرهانات الرياضية الخاصة بـ Kalshi.
وجدت محكمة الاستئناف أن Kalshi أظهرت فرصة معقولة للنجاح في ادعائها بأن عقود الأحداث الرياضية تُصنف كمقايضات بموجب قانون تبادل السلع. وبموجب هذا التفسير، يمكن للاختصاص القضائي الحصري للجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أن يلغي المتطلبات الحكومية المتعارضة.
كما أفادت crypto.news في ذلك الوقت، لم يحسم القرار الدعوى القضائية بالكامل. فقد أكد أمرًا قضائيًا تمهيديًا، مما يعني أن المحكمة قامت بتقييم احتمالية نجاح Kalshi دون إصدار حكم نهائي بشأن كل جزء من النزاع.
تطلب نيوجيرسي الآن من المحكمة العليا رفض تفسير محكمة الاستئناف. ووفقًا للالتماس، لم يصرح الكونغرس بوضوح للأسواق المسجلة فيدراليًا بتقديم المراهنات الرياضية في جميع أنحاء البلاد دون الامتثال لقوانين المقامرة الحكومية.
يحتج مسؤولو الولاية أيضًا بأن المراهنات الرياضية لطالما كانت تندرج تحت سلطة الولاية. ووفقًا لموقف نيوجيرسي، فإن تسجيل بورصة لدى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) لا يحول رهانًا رياضيًا تلقائيًا إلى عقد مالي محمي فيدراليًا.
يطعن الالتماس في تعامل الدائرة الثالثة مع عقود الأحداث الرياضية كمقايضات، وهو تصنيف محوري لحجة Kalshi بشأن الأسبقية الفيدرالية. وإذا لم تندرج المنتجات ضمن هذه الفئة، تزعم الولاية أن حكم الاختصاص القضائي الحصري لقانون تبادل السلع لا يمكن أن يحميها من الإنفاذ المحلي.
يشير طلب نيوجيرسي إلى قرار متضارب صادر عن محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة التاسعة، والذي سمح مؤخرًا لنيفادا بتطبيق قوانينها المتعلقة بالألعاب ضد عقود الرهانات الرياضية في أسواق التنبؤ.
في نزاع نيفادا، وجدت الدائرة التاسعة أن عقود الرهانات الرياضية كانت على الأرجح مراهنات وليست مقايضات يغطيها قانون تبادل السلع. ورفضت المحكمة الحجة القائلة بأن إشراف لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) يمنع تلقائيًا منظمي الولاية من اتخاذ الإجراءات.
أنتج قرار الدائرة التاسعة خلافًا مباشرًا بين محكمتين استئناف فيدراليتين. تتمتع Kalshi بحماية من إنفاذ نيوجيرسي بموجب منطق الدائرة الثالثة، بينما يواجه مشغلو أسواق التنبؤ ضوابط المقامرة الحكومية داخل الدائرة التاسعة.
يعد الانقسام بين محاكم الاستئناف أحد العوامل التي تأخذها المحكمة العليا في الاعتبار عند تحديد ما إذا كانت ستنظر في قضية ما، على الرغم من أن تقديم الطلب لا يعني أن القضاة قد قبلوا التماس نيوجيرسي. وستتاح لـ Kalshi فرصة للرد قبل أن تقرر المحكمة ما إذا كانت ستمنح المراجعة.
استشهدت الولاية بقرار الدائرة التاسعة في التماسها، مجادلة بأن الأحكام المتعارضة قد خلقت حالة من عدم اليقين بشأن الخط الفاصل بين الإشراف الفيدرالي على المشتقات وتنظيم المقامرة الحكومي.
وقد انتشرت نزاعات مماثلة بالفعل إلى ولايات قضائية أخرى. في أغسطس، رفض قاضٍ فيدرالي طلب Coinbase لمنع منظمي ميشيغان من اتخاذ إجراءات ضد أسواق التنبؤ الرياضية، بينما رفعت نيويورك دعوى قضائية منفصلة ضد Kalshi بسبب منتجات يصفها مسؤولو الولاية بأنها مقامرة غير مرخصة.
تسعى شكوى نيويورك إلى الحصول على 36 مليار دولار على الأقل كغرامات وتعويضات. واتهمت الولاية Kalshi بتقديم منتجات مراهنة غير مرخصة والسماح بالوصول إليها دون الضمانات المطلوبة من مكاتب المراهنات المرخصة، وهي مزاعم تعترض عليها Kalshi.
بحلول منتصف أغسطس، أسفرت معركة الإنفاذ الحكومي عن أكثر من 20 دعوى قضائية وإجراءات وقف وكف عبر الولايات المتحدة. كما رفعت أريزونا تهمًا جنائية، بينما أمرت عدة ولايات أخرى مشغلي أسواق التنبؤ بوقف تقديم المنتجات المتعلقة بالرياضة.
قال المحامي المتخصص في القانون الرياضي دانييل والاش إن التماس نيوجيرسي يستدعي مبدأ المسائل الكبرى، الذي تستخدمه المحاكم عندما تزعم وكالة سلطتها على قضية تحمل عواقب اقتصادية أو سياسية كبيرة دون توجيه واضح من الكونغرس.
مقتبسة لغة سابقة للمحكمة العليا، وصفت الولاية تفسير الدائرة الثالثة بأنه استنتاج "مذهل" وله "عواقب اقتصادية وسياسية" وخيمة.
جادلت نيوجيرسي أيضًا بأن السماح لقانون المشتقات الفيدرالي بإزاحة قواعد المراهنات الرياضية الخاصة بالولايات سيمثل "تغييرًا كبيرًا في العلاقة الحساسة بين السلطة الفيدرالية والولايات" في مجال "السلطة التقليدية للولايات".
بموجب حجة الولاية، كان على الكونغرس أن يتحدث بوضوح قبل السماح لسلطة لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بإلغاء قوانين المراهنات الرياضية المحلية. ويذكر الالتماس أن قانون دود-فرانك لا يحتوي على أي بيان واضح يمنح البورصات المسجلة فيدراليًا حصانة على مستوى البلاد من ضوابط المقامرة الحكومية.
قدمت Kalshi قراءة مختلفة في بيان تم مشاركته مع Front Office Sports. وقالت الشركة إن الدائرة التاسعة لا تزال تقبل المبدأ الأساسي بأن الاختصاص القضائي الحصري للجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) يمكن أن يلغي قانون الولاية، بينما تختلف حول كيفية تطبيق لائحة قائمة على عقود الرهانات الرياضية.
وفقًا لـ Kalshi، فإن اللائحة وراء هذا الخلاف يجري إعادة صياغتها بالفعل.
قالت الشركة: "نظل واثقين في أحكام المحاكم الأدنى، ولا شيء في طلب نيوجيرسي اليوم يغير وجهة نظرنا".
اقترحت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تغييرات على قواعد عقود الأحداث الخاصة بها، ولكن أي لائحة نهائية قد تواجه تحديًا قضائيًا منفصلًا بشأن السلطة القانونية للوكالة أو عملية وضع القواعد. وقد يمنح قرار الدائرة التاسعة الولايات أيضًا أساسًا آخر للطعن في قاعدة تعامل عقود الرهانات الرياضية على أنها مشتقات تحكمها الحكومة الفيدرالية.
بينما انتشرت التحديات القانونية في جميع أنحاء الولايات المتحدة، واصل المستثمرون من القطاع الخاص تخصيص تقييمات بمليارات الدولارات لأكبر منصات أسواق التنبؤ.
أظهر إيداع لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتاريخ 25 أغسطس أن Kalshi باعت ما يقرب من 1.12 مليار دولار من الأسهم منذ أبريل، مع بقاء حوالي 380 مليون دولار ضمن عرض بقيمة 1.5 مليار دولار تقريبًا. ولم يحدد الإيداع جولات التمويل التي تم تضمينها في المبلغ المباع بالفعل.
قد يتضمن إيداع الأسهم الأخير لـ Kalshi جولة التمويل F البالغة مليار دولار، والتي قدرت قيمة الشركة بـ 22 مليار دولار. وقد قادت Coatue هذا التمويل بمشاركة من Sequoia Capital و Andreessen Horowitz و IVP و Paradigm و Morgan Stanley و ARK Invest.
أظهرت أرقام الشركة الصادرة حول جولة التمويل F أن حجم التداول السنوي لـ Kalshi بلغ 178 مليار دولار، مرتفعًا من 52 مليار دولار على مدى ستة أشهر. كما أعلنت Kalshi عن أكثر من مليوني مستخدم شهريًا وحوالي 1.5 مليار دولار من الإيرادات السنوية في ذلك الوقت.
شكلت الرياضة ما يقدر بنحو 85% إلى 90% من حجم تداول Kalshi، وفقًا للأرقام التي نوقشت خلال مناقشة سوق التنبؤ في مايو في Consensus Miami. ويجعل هذا التركيز تصنيف عقود الرهانات الرياضية أمرًا جوهريًا لعمليات الشركة في الولايات المتحدة.
يسعى المنافس Polymarket أيضًا للحصول على تمويل جديد. ومن شأن جولة بقيمة مليار دولار أن تقدر قيمة الشركة بحوالي 21 مليار دولار، مع تخطيط 1789 Capital، المرتبطة بدونالد ترامب جونيور، لاستثمار حوالي 300 مليون دولار.
تعمل أعمال Polymarket في الولايات المتحدة من خلال QCX LLC، وهي سوق عقود مخصصة من قبل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) استحوذت عليها الشركة. وظلت Intercontinental Exchange، مالكة بورصة نيويورك، أكبر مستثمر في Polymarket بعد تجميع حصة تبلغ حوالي 22%، وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال.
