قدمت كالشي طلبًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) في 18 سبتمبر لإدراج عقود آجلة دائمة مرتبطة بأسهم أمريكية وصناديق المؤشرات المتداولة (ETF)، مقترحة تداولًا لمدة 23 ساعة خلال أيام الأسبوع وهامشًا أدنى للعميل بنسبة 15.50%.

يذكر ملف هيئة الأوراق المالية والبورصات أن العقود لن يكون لها تاريخ انتهاء صلاحية محدد مسبقًا وستُعامل كمنتجات عقود آجلة للأوراق المالية، بينما لم توافق هيئة تداول السلع الآجلة بعد على اقتراح كالشي. لا تزال قاعدة بيانات المنتجات العامة للهيئة التنظيمية تُدرج طلبات كالشي للعقود الدائمة للأسهم على أنها "بانتظار الموافقة (45)" حتى 20 سبتمبر.

تحدد القاعدة 14.11 المقترحة من كالشي التداول من الساعة 6:00 مساءً بالتوقيت الشرقي يوم الأحد حتى الساعة 5:00 مساءً بالتوقيت الشرقي يوم الجمعة، مع نافذة صيانة يومية من الساعة 5:00 مساءً إلى 6:00 مساءً بالتوقيت الشرقي. يشير إشعار هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى أن التداول سيتوقف خلال فترات التوقف التنظيمية المطلوبة التي تؤثر على الأصل الأساسي، بينما يمكن لكالشي تحديد ساعات مختلفة لعقد معين عندما تسمح قواعدها بذلك.

ينص نفس ملف هيئة الأوراق المالية والبورصات على أن العقود الآجلة الدائمة للأوراق المالية ستُسوى نقدًا. ستُجرى مدفوعات التمويل في وقت التسوية اليومية، عادةً الساعة 4:00 مساءً بالتوقيت الشرقي عند إغلاق جلسة الأسهم الأمريكية العادية. تحدد قواعد كالشي نطاقًا غير حساس بنسبة 0.002% للفروق السعرية الصغيرة وحدًا أقصى للتمويل بنسبة 2.00%، بينما تتطلب قواعد هامش العميل لديها ما لا يقل عن 15.50% من القيمة السوقية الحالية لكل مركز.

ستقوم Kalshi Klear بتسوية كل معاملة عقود آجلة دائمة للأوراق المالية بموجب الاقتراح، وفقًا لملف هيئة الأوراق المالية والبورصات. تستخدم القواعد وحدة عقد قياسية تعادل 100 سهم من الأصل الأساسي، على الرغم من أن التداول يمكن أن يستخدم وحدات أصغر مسموح بها بموجب مواصفات كالشي.

تسجل هيئة تداول السلع الآجلة الآن طلبات منفصلة من كالشي لعقود AAPL وTSLA وMSFT وNVDA وAMZN وSPY وQQQ الدائمة، من بين عقود أخرى مرتبطة بالأسهم قُدمت في 18 سبتمبر. وظلت كل من هذه السجلات في حالة "بانتظار الموافقة (45)" عند الفحص في 20 سبتمبر، لذلك لم تحصل أي من العقود الدائمة للأسهم أو الصناديق المدرجة على موافقة هيئة تداول السلع الآجلة بعد.

موافقة هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) وتاريخ 2 نوفمبر لا يزالان قيد الانتظار

ينص ملف كالشي لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات على أن التغيير المقترح في القواعد "سيصبح ساري المفعول في 2 نوفمبر 2026، أو أي تاريخ لاحق" حسبما تسمح به لوائح هيئة تداول السلع الآجلة. تشير صفحة قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى أن التعليقات العامة مستحقة بعد 21 يومًا من النشر في السجل الفيدرالي، لكن الوكالة لم تنشر موعدًا نهائيًا ثابتًا للتعليقات على صفحتها حتى 20 سبتمبر.

أقرت هيئة الأوراق المالية والبورصات بشكل منفصل تسجيل كالشي للنموذج 1-N في 8 سبتمبر، مما يسمح لسوق العقود المعين من قبل هيئة تداول السلع الآجلة بالتسجيل كبورصة وطنية للأوراق المالية لغرض محدود هو العقود الآجلة للأوراق المالية. يقدم ملف 18 سبتمبر قواعد المنتج التي ترغب كالشي في استخدامها للعقود الآجلة الدائمة للأوراق المالية، بينما تظل موافقة هيئة تداول السلع الآجلة شرطًا منفصلاً.

تقيد معايير الإدراج المقترحة من كالشي الأوراق المالية التي يمكن أن تكون أصولًا أساسية. يتطلب ملف هيئة الأوراق المالية والبورصات عرضًا تقديريًا قابلاً للتسليم يتجاوز 20 مليون سهم، ورأس مال سوقي لا يقل عن 100 مليار دولار، ومتوسط قيمة معاملات يومية لا يقل عن 450 مليون دولار خلال الأشهر الستة الماضية. ستحتاج الأوراق المالية المدرجة لأقل من ستة أشهر إلى ما لا يقل عن مليار دولار في متوسط قيمة المعاملات اليومية خلال الشهر السابق، بينما تتطلب القواعد بشكل منفصل أسهمًا متداولة بحرية لا تقل عن 7 ملايين سهم.

يمنح ملف هيئة الأوراق المالية والبورصات اللجنة سيطرة أخرى بعد النفاذ. وينص على أن هيئة الأوراق المالية والبورصات، بعد التشاور مع هيئة تداول السلع الآجلة، قد تلغي التغيير في القواعد فوريًا في غضون 60 يومًا من تاريخ سريانه وتطلب من كالشي إعادة تقديمه بموجب عملية مختلفة لقانون البورصة.

قدمت Coinbase وBitnomial خططًا متنافسة لعقود الأسهم الدائمة

تُظهر سجلات هيئة الأوراق المالية والبورصات أن Coinbase Derivatives قدمت تغييرًا خاصًا بها في قواعد العقود الآجلة للأوراق المالية في 18 سبتمبر، في نفس اليوم الذي قدمت فيه كالشي. تُدرج قاعدة بيانات هيئة تداول السلع الآجلة "عقد العقود الآجلة الدائمة للأسهم الفردية" لـ Coinbase على أنه "بانتظار الموافقة (45)"، بينما ينص ملف هيئة الأوراق المالية والبورصات على أن هيئة تداول السلع الآجلة لم توافق بعد على اقتراح Coinbase.

كما ذكرت crypto.news في تغطيتها لملف Coinbase للعقود الدائمة للأسهم، كانت Coinbase قد قدمت بالفعل إشعارات تسجيل في وقت سابق من سبتمبر قبل تقديم اقتراح المنتج. يغطي إشعار هيئة الأوراق المالية والبورصات بتاريخ 18 سبتمبر العقود الآجلة التي تسوى نقدًا على الأسهم الفردية وحصص صناديق المؤشرات المتداولة، بما في ذلك العقود الآجلة الدائمة للأسهم الفردية.

قدمت Bitnomial Exchange اقتراحًا منفصلاً إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات في 18 سبتمبر يغطي معايير إدراج العقود الآجلة للأوراق المالية وهامش العملاء والقواعد ذات الصلة. تُظهر سجلات هيئة تداول السلع الآجلة 10 طلبات عقود دائمة لأسهم Bitnomial في حالة الانتظار، بما في ذلك عقود AAPL وMSFT وNVDA وTSLA وAMZN وAVGO وMU وGOOGL وPLTR.

يقترح ملف Bitnomial لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات جلسة أسبوعية تعمل 24/5 من مساء الأحد حتى الجمعة وحدًا أدنى أوليًا ومستمرًا لهامش العميل بنسبة 15.25%. ينص نفس الملف على أن العقد القياسي الواحد يمثل 100 سهم، وأن التمويل سيُحتسب ثلاث مرات يوميًا، وستوقف البورصة تداول عقد دائم للأسهم كلما أوقفت بورصة الإدراج الأساسية تداول الأصل الأساسي.

في تغطية ذات صلة، ذكرت crypto.news أن Payward خططت لاستخدام البنية التحتية المنظمة لـ Bitnomial لمنتجات العقود الدائمة في الولايات المتحدة، رهناً بالموافقة التنظيمية. سمّت خطة الشركة لشهر سبتمبر Bitnomial Exchange وBitnomial Clearinghouse ككيانين منظمين مسؤولين عن الإدراج والمقاصة والتسوية.

موافقة كالشي على العقود الدائمة للبيتكوين تواجه تحديًا قضائيًا منفصلاً

وافقت هيئة تداول السلع الآجلة على عقد BTCPERP الخاص بكالشي في 29 مايو بعد مراجعته كعقد آجل مرتبط بالسعر الفوري للبيتكوين. في بيان موافقتها، حذرت اللجنة من أن تصميم العقد الدائم "قد لا يكون مناسبًا لجميع فئات الأصول" وشجعت البورصات على طلب مراجعة اللجنة للعقود الدائمة التي تشير إلى أصول خارج نطاق طلب البيتكوين.

أطلقت كالشي عقدها الدائم للبيتكوين الذي وافقت عليه هيئة تداول السلع الآجلة في أوائل يونيو. ومنذ ذلك الحين، أدرجت كالشي منتجات أخرى للعقود الدائمة للعملات المشفرة والمعادن الثمينة، بينما تستخدم ملفات الأسهم لشهر سبتمبر عملية العقود الآجلة للأوراق المالية المشتركة بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة لأن أصولها الأساسية هي أوراق مالية. تغطية إطلاق عقد كالشي الدائم للبيتكوين

لا تزال هناك قضية فيدرالية منفصلة معلقة بشأن قرار هيئة تداول السلع الآجلة بشأن العقود الدائمة للبيتكوين. تُظهر سجلات الدعوى في قضية Chicago Mercantile Exchange Inc. v. Selig أن بورصة شيكاغو التجارية (CME) رفعت دعوى قضائية ضد هيئة تداول السلع الآجلة ورئيسها مايكل سيليغ في 18 يونيو، مجادلة بوجوب إبطال أمر البيتكوين الصادر في 29 مايو والسياسة ذات الصلة بالعقود الدائمة. تتعلق الدعوى بتصنيف العقد الدائم للبيتكوين وبيان سياسة هيئة تداول السلع الآجلة؛ ولا تشكل حكمًا بشأن طلبات كالشي للعقود الدائمة للأسهم المقدمة في 18 سبتمبر.

تُظهر سجلات الدعوى الفيدرالية أن هيئة تداول السلع الآجلة تقدمت بطلب لرفض الدعوى في 2 سبتمبر، ولم يُصدر حكم في جوهر الدعوى حتى آخر تحديث لسجلات الدعوى التي تمت مراجعتها. يمنح جدول القاضية كولين كولار-كوتيلي في 8 سبتمبر بورصة شيكاغو التجارية حتى 2 أكتوبر للرد، ويحدد موعدًا نهائيًا للرد في 16 أكتوبر، ويتطلب اكتشاف الأدلة بحلول 13 نوفمبر، ويحدد الطلبات المتقاطعة في 20 نوفمبر، مع مواعيد نهائية لاحقة لتقديم طلبات الأصدقاء والردود في ديسمبر.