أفادت صحيفة فاينانشال تايمز أن سوق التنبؤات Kalshi يجري محادثات لجمع أموال جديدة بتقييم حوالي 40 مليار دولار، في جولة قد تُغلق في الربع الثالث. وهذا من شأنه أن يضاعف تقريبًا تقييم Kalshi البالغ 22 مليار دولار الذي وصل إليه الشهر الماضي فقط، عندما جمع مليار دولار من داعمين منهم سيكويا كابيتال، أندريسن هوروويتز، كوتو، ومورجان ستانلي.
تتوج هذه القفزة صعودًا هائلاً لشركة Kalshi، التي كانت تبلغ قيمتها حوالي 5 مليارات دولار في أكتوبر 2025 و 11 مليار دولار بحلول ديسمبر.
قد يتبع ذلك طرح عام. صرح الرئيس التنفيذي طارق منصور لشبكة CNBC يوم الأربعاء أن Kalshi "يفكر أساسًا" في طرح عام أولي (IPO)، وإن لم يكن هذا العام. وقال: "يجب أن يحدث هذا النوع من المحادثات لشركة ذات ملفنا المالي ومعدل النمو الذي نراه". وقد ذكرت صحيفة The Information أن الإدراج من غير المرجح أن يتم قبل أواخر عام 2027 أو 2028.
نمى Kalshi بشكل متفجر، مدعيًا أنه حقق حجم تداول سنوي قدره 178 مليار دولار بحلول أبريل 2026، بزيادة 32 ضعفًا على أساس سنوي. لكن المنصة متورطة أيضًا في نزاع قانوني متصاعد بين سلطات الولايات والسلطات الفيدرالية حول من له الحق في تنظيم أسواق التنبؤات.
في الأسبوع الماضي، رفع عملاق المشتقات المالية CME دعوى قضائية ضد CFTC بشأن موافقتها على العقود الآجلة "الدائمة" لـ Kalshi، وهي عقود تسمح للمتداولين بالمراهنة على أسعار العملات المشفرة وتتنافس بشكل مباشر مع منتجات CME الخاصة. وتؤكد Kalshi أن عقود الأحداث الخاصة بها هي مقايضات تخضع للاختصاص القضائي الحصري لـ CFTC، وهي قراءة تشاركها الوكالة التي عينها ترامب.
ترى الولايات الأمر بشكل مختلف، حيث تعتبر أسواق الرياضة قمارًا غير مرخص. رفعت أريزونا اتهامات جنائية في مارس، وحظر قاضٍ في ماساتشوستس أسواق Kalshi الرياضية في يناير، ومددت نيفادا حظرًا على أسواق التنبؤات. وفي هذا الشهر، رفعت كنتاكي دعوى قضائية ضد Kalshi ومنصتها المنافسة Polymarket، متهمة إياهما بإدارة مراهنات رياضية غير قانونية.
وردت CFTC يوم الثلاثاء، برفع دعوى قضائية ضد كنتاكي لمنع تنفيذ قرارها، وهي الولاية التاسعة التي ترفع ضدها دعوى قضائية والأولى التي يرأسها مدعٍ عام جمهوري. وقد وصف ترامب السلطة الفيدرالية على الأسواق بأنها "بالغة الأهمية"، وابنه دونالد ترامب جونيور مستشار لكل من Kalshi و Polymarket.
النتيجة أبعد ما تكون عن الاستقرار. فقد حكم قاضٍ فيدرالي في ميشيغان مؤخرًا بأن أسواق التنبؤات الرياضية ليست مقايضات، وقدم الرئيس السابق لـ CFTC و SEC غاري جينسلر مذكرة يجادل فيها بنفس الأمر. ومع وجود العديد من الولايات في نزاعات قضائية نشطة وتراكم الأحكام المتعارضة، يبدو أن مسألة من ينظم أسواق التنبؤات ستصل إلى المحكمة العليا.
بالنسبة للمستثمرين المحتملين في Kalshi، يتوقف الكثير على هذه الإجابة. تزعم كنتاكي أن 89% من حجم المنصة في عام 2025 جاء من الرياضة، وهي العقود التي تحاول الولايات حظرها. ووفقًا لصحيفة فاينانشال تايمز، فإن حوالي ثلثي الرهانات على Kalshi تخسر المال.
