يقول بنك JPMorgan إن عمليات اختراق التمويل اللامركزي (DeFi) المتكررة، وانخفاض إجمالي القيمة المقفلة (TVL) بقيمة 20 مليار دولار بعد استغلال rsETH الخاص بـ Kelp، وثبات إجمالي القيمة المقفلة المقومة بالإيثريوم (ETH) كلها عوامل تقلل من شهية المؤسسات للإقراض والعائد على السلسلة.
صرح محللو JPMorgan لموقع The Block أن "الحوادث الأمنية المتكررة في التمويل اللامركزي وركود إجمالي القيمة المقفلة (TVL) من حيث الإيثريوم تستمر في الحد من اهتمام المؤسسات بالتمويل اللامركزي"، مسلطين الضوء على كيفية تآكل الثقة على نطاق واسع بسبب الاستغلالات المتكررة.
في إشارة إلى أحدث حادثة استغلال جسر التداول بين السلاسل التي تتضمن rsETH الخاص بـ Kelp DAO، قال البنك إن الحادثة "أدت إلى خسارة حوالي 20 مليار دولار من إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في التمويل اللامركزي في غضون أيام قليلة"، مما يؤكد مدى سرعة تبخر السيولة الاسمية عندما تتلاشى الثقة.
في مذكرتهم، وصف المحللون كيف "قام المهاجمون بسك حوالي 292 مليون دولار من rsETH غير المضمون واقترضوا إيثريوم حقيقيًا على Aave باستخدامها كضمان، مما أدى إلى حوالي 230 مليون دولار من الديون المعدومة"، محولين ما بدأ كثغرة في العقد الذكي إلى ضربة نظامية عبر أسواق الإقراض الرئيسية.
جادل بنك JPMorgan أيضًا بأن هذه الأزمات تغير سلوك المستخدمين، وكتب أن "بعد الحوادث الأمنية، يميل المستخدمون إلى اللجوء إلى USDT الخاص بـ Tether للحصول على الأمان"، حيث ينتقل رأس المال من الأصول الأصلية للبروتوكول الأكثر خطورة واستراتيجيات العائد إلى الملاذات المستقرة المتصورة.
أشار البنك إلى ركود إجمالي القيمة المقفلة (TVL) عند قياسها بالإيثريوم، بدلاً من الدولار، كعلامة تحذير هيكلية أخرى، مشيرًا إلى أن ثبات أو انخفاض إجمالي القيمة المقفلة المقومة بالإيثريوم يشير إلى أن "النشاط الأساسي لا ينمو حتى عندما ترتفع أسعار الرموز المميزة."
وفقًا لـ The Block، خلص المحللون إلى أنه حتى يتمكن التمويل اللامركزي من إثبات "تحسينات مستمرة في آليات الأمان وإدارة المخاطر والتأمين"، ستظل المؤسسات الكبيرة حذرة بشأن تخصيص المزيد من رأس المال للإقراض على السلسلة، والمشتقات، والبنية التحتية بين السلاسل.
