خفضت مجموعة Intesa Sanpaolo، أكبر مجموعة مصرفية في إيطاليا، مركزها المبلغ عنه في صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة BlackRock بشكل حاد خلال الربع الثاني، بينما زادت تعرضها لصندوق BlackRock للإيثريوم المربوط (staked Ethereum fund).
احتفظت Intesa بـ 40,723 سهمًا عاديًا من IBIT في 30 يونيو، بانخفاض قدره 93.7% من 646,809 سهمًا في نهاية مارس. كما انخفض مركزها المبلغ عنه في خيارات الشراء (call) لـ IBIT من 2.50 مليون سهم أساسي إلى 18,000 سهم. قدم نموذج 13F الأخير مركزًا لخيارات البيع (put) مرتبطًا بـ 500 ألف سهم من IBIT.
في الوقت نفسه، زادت Intesa من حيازتها في صندوق iShares Staked Ethereum Trust ETF من 116,200 إلى 349,600 سهم. وانخفض مركزها في Bitwise Solana Staking ETF من 2,817 سهمًا إلى سبعة أسهم. هذه هي الأوراق المالية المبلغ عنها التي مارست Intesa عليها سلطة التقدير الاستثماري. لا يحدد الإيداع ما إذا كان كل مركز يخص خزانة البنك الخاصة، أو صندوقًا مُدارًا، أو حسابات العملاء.
بلغت قيمة مركز IBIT العادي 1.36 مليون دولار في 30 يونيو، مقارنة بـ 24.85 مليون دولار في نهاية مارس. انخفض المبلغ المبلغ عنه للأسهم المرتبطة بخيارات الشراء (calls) بنسبة 99.3%، بينما مثلت خيارات البيع (put) الجديدة 500 ألف سهم أساسي بقيمة مبلغ عنها قدرها 16.65 مليون دولار.
ومع ذلك، لا يُظهر الإيداع انسحابًا واسعًا من منتجات البيتكوين المدرجة. ما زالت Intesa تبلغ عن 3.47 مليون سهم من صندوق ARK 21Shares Bitcoin ETF، أو ARKB، بقيمة 67.63 مليون دولار. كان عدد الأسهم أقل بنسبة 3.7% فقط من 3.61 مليون سهم المبلغ عنها قبل ثلاثة أشهر.
لذلك، ظل ARKB أكبر مركز لصناديق تداول العملات المشفرة (ETF) مكشوف عنه لـ Intesa من حيث القيمة السوقية. تحد الحيازة المستمرة من الاستنتاجات التي تفيد بأن المجموعة المصرفية تخلت عن التعرض للبيتكوين لمجرد أنها خفضت IBIT.
كما ذكرت crypto.news سابقًا، كانت Intesa قد وسعت من أوراقها المالية المبلغ عنها للبيتكوين والإيثر وXRP خلال الربع الأول. يشير إيداع الربع الثاني إلى تعديل أكثر انتقائية بين المُصدرين والمنتجات بدلاً من الخروج الكامل من فئة الأصول.
يمكن أن توفر خيارات البيع (put) المبلغ عنها حديثًا حماية ضد الانخفاض، أو تشكل جزءًا من صفقة خيارات أوسع، أو تعبر عن مركز تشاؤمي. لا يكشف الإيداع عن سعر الإضراب، أو تاريخ الانتهاء، أو علاوة الشراء، أو ارتباطها بحيازات أخرى.
تتطلب تعليمات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) من المديرين الإبلاغ عن إدخالات الخيارات باستخدام الأسهم والقيمة السوقية للأوراق المالية الأساسية. يستثني نموذج 13F أيضًا خيارات البيع (written options) والمراكز القصيرة (short positions) التقليدية. لا يتم طرح هذه المراكز من الحيازات الطويلة (long holdings) المعلن عنها.
لذلك، لا ينبغي اعتبار خيارات البيع (put) لـ 500 ألف سهم دليلاً على أن Intesa كانت تحتفظ بمركز بيع صافي (net short position) مقابل IBIT أو البيتكوين. قد يعتمد التعرض الاقتصادي الكامل على عقود ومراكز لا تظهر في الإيداع العام.
كما لا يمكن عزل رد فعل واضح للسوق عن الإفصاح. يبلغ نموذج 13F عن المراكز في نهاية الربع ويمكن تقديمه بعد 45 يومًا من الفترة المشمولة بالتقرير. قد تكون Intesa قد غيرت أيًا من المراكز بعد 30 يونيو.
زادت Intesa من مركزها في iShares Staked Ethereum Trust ETF بنسبة 200.9%، ليصل عدد الأسهم إلى 349,600. ارتفعت قيمتها المبلغ عنها من 3.15 مليون دولار في نهاية مارس إلى 7.10 مليون دولار في 30 يونيو.
يجمع صندوق BlackRock، الذي يتم تداوله تحت رمز ETHB، بين التعرض لسعر سوق الإيثر والمكافآت الناتجة عن ربط (staking) جزء من حيازاته. أبلغت BlackRock عن صافي أصول الصندوق بحوالي 562.5 مليون دولار اعتبارًا من 3 أغسطس. تم إطلاق المنتج في بورصة ناسداك في فبراير 2026.
قد يعكس مركز ETHB الأكبر اهتمامًا بمنتج يولد مكافآت الربط (staking rewards) بالإضافة إلى تتبع الإيثر. ومع ذلك، لم تنشر Intesa تفسيرًا للصفقة، ولا يكشف نموذج 13F عن منطقها الاستثماري.
في تغطية ذات صلة، فحصت crypto.news كيف يستخدم ETHB المدققين المحترفين (professional validators) مع إعادة جزء من عائدات الربط (staking revenue) إلى المساهمين.
خفضت Intesa من حيازتها في Bitwise Solana Staking ETF من 2,817 سهمًا إلى سبعة أسهم. بلغت قيمة المركز 70 دولارًا فقط في 30 يونيو، مقارنة بـ 31,128 دولارًا قبل ثلاثة أشهر.
يترك هذا التغيير التعرض لسولانا ضئيلًا ضمن هذا الإيداع المحدد. بالمقارنة، احتفظ البنك بملايين الأسهم في ARKB ومئات الآلاف من الأسهم في ETHB و Grayscale XRP Trust ETF. ظل عدد أسهم XRP لـ Intesa دون تغيير عند 712,319، على الرغم من انخفاض قيمتها المبلغ عنها مع سعر السوق للصندوق.
يجب أن يُظهر نموذج 13F التالي، الذي يغطي المراكز في 30 سبتمبر، ما إذا كان التخفيض في IBIT والتوسع في ETHB يمثلان تغييرًا دائمًا في التخصيص. سيوفر هذا الإيداع مع ذلك لقطة نهاية ربع سنوية فقط ولن يكشف عن هيكل الخيارات الكامل أو كل أصل يتم إدارته عبر مجموعة Intesa.
أبلغت Intesa عن 992.67 مليار يورو من إجمالي الأصول و 5.55 مليار يورو من صافي الدخل للنصف الأول من عام 2026. حجمها يجعل نشاط صناديق تداول العملات المشفرة (crypto ETF) جديرًا بالملاحظة، ولكن يجب عدم التعامل مع بيانات 13F على أنها رؤية كاملة لميزانية البنك العمومية أو استراتيجيته الشاملة للأصول الرقمية.
