وافق بنك جولدمان ساكس على شراء شركة LCN Capital Partners بصفقة تصل قيمتها إلى 410 ملايين دولار، مضيفًا حوالي 3 مليارات دولار من أصول العقارات التجارية إلى أعماله في إدارة الاستثمارات.
صرح جولدمان ساكس في إعلان بتاريخ 18 أغسطس أن الصفقة ستضم صناديق LCN الاستثمارية، وعلاقاتها المؤسسية، وفريقها العقاري إلى Goldman Sachs Asset Management.
بموجب الاتفاقية، سيوفر جولدمان حوالي 260 مليون دولار عند إتمام عملية الاستحواذ. ويمكن لمالكي LCN الحصول على 150 مليون دولار إضافية من خلال دفعات مؤجلة ومشروطة إذا حققت الشركة أهداف الأداء طويلة الأجل والالتزامات الخدمية.
ووفقًا للبنك، فإن ما يقرب من 80% من القيمة الإجمالية للصفقة ستكون على شكل أسهم جولدمان. وبالتالي، قد يبقى المبلغ النهائي أقل من 410 ملايين دولار إذا لم يتم استيفاء الشروط التي تحكم الدفعة الإضافية.
ومن المتوقع أن تُغلق عملية الاستحواذ بحلول نهاية عام 2026، ولكنها لا تزال تتطلب موافقة الجهات التنظيمية ويجب أن تستوفي شروط الإغلاق المعتادة. وقد عمل قسم الخدمات المصرفية والأسواق العالمية في جولدمان كمستشار مالي للبنك، بينما قدمت شركتا Wachtell, Lipton, Rosen & Katz و DLA Piper المشورة القانونية.
قدمت RBC Capital Markets المشورة لشركة LCN بشأن عملية البيع. وعملت McDermott Will & Schulte كمستشار قانوني لمدير العقارات.
تأسست LCN، ومقرها نيويورك، في عام 2011 على يد إدوارد في. لابيما وبريان يورك كولويل. ويتمتع فريقها الاستثماري بأكثر من 30 عامًا من الخبرة في معاملات التأجير الثلاثية الصافية، وفقًا لجولدمان.
سينضم لابيما وكولويل وموظفون آخرون من LCN إلى قسم العقارات داخل Goldman Sachs Asset Management بعد إتمام عملية الشراء. ولم يكشف البنك عما إذا كانت علامة LCN التجارية ستظل قيد الاستخدام أو يقدم تفاصيل حول التغييرات المحتملة في صناديقها الاستثمارية.
وقال لابيما: "فريقنا واستراتيجيتنا والتزامنا تجاه شركائنا، سواء الرأسماليون أو المؤسسيون، لا يزالون على حالهم – ما يتغير هو حجم طموحنا".
كان لدى LCN حوالي 3 مليارات دولار من الأصول الخاضعة للإشراف اعتبارًا من 30 يونيو، مع توفير معظم رأسمالها من قبل المؤسسات وشركات التأمين والأفراد الأثرياء. تعمل الشركة في أمريكا الشمالية وأوروبا وقد جمعت 10 صناديق استثمارية منذ تأسيسها.
تغطي محفظتها المواقع الصناعية والمكاتب والعقارات التجارية والمباني المصممة لاستخدامات مؤسسية محددة. تقوم LCN بتأسيس والتفاوض وإدارة معاملات البيع والتأجير، والبناء حسب الطلب، والتأجير الصافي، ودمج ملكية العقار مع تقييم الجدارة الائتمانية لكل مستأجر.
في عملية البيع والتأجير (sale-leaseback)، تبيع شركة مبنى لمستثمر وتستأجره فورًا بموجب اتفاقية طويلة الأجل. تستمر الشركة في العمل من الممتلكات بينما تحصل على سيولة كانت مرتبطة سابقًا بالمبنى.
تضع عقود الإيجار الثلاثية الصافية (triple-net leases) عدة نفقات عقارية على المستأجر. فبالإضافة إلى الإيجار، يدفع المستأجر عادة ضرائب العقارات والتأمين وتكاليف الصيانة، مما يقلل بعض المصاريف التشغيلية لمالك العقار.
تتضمن اتفاقيات البناء حسب الطلب (build-to-suit) بناء أو تعديل مبنى لمستأجر معين، عادة بموجب عقد إيجار يتم التفاوض عليه قبل اكتمال العمل. يمكن لمثل هذه العقود أن تمنح المستثمرين شاغلًا معروفًا وترتيبًا للإيجار، على الرغم من أن العوائد لا تزال تعتمد على قدرة المستأجر على الوفاء بالتزاماته.
قال جولدمان إن استراتيجية LCN قد حققت متوسط عائد نقدي سنوي صافٍ بنسبة 10.8% منذ إنشائها عبر صناديقها الرئيسية المستثمرة بالكامل. وقد حسبت LCN هذا الرقم اعتبارًا من 31 مارس، باستخدام العوائد المقومة بالدولار لصناديقها في أمريكا الشمالية والعوائد المقومة باليورو لمنتجاتها الأوروبية.
ووفقًا للبنك، فقد احتلت صناديق LCN أيضًا المرتبة الأولى أو الثانية بين صناديق العقارات المغلقة عند قياسها بمضاعف صافي رأس المال المستثمر وتوزيعات رأس المال المدفوع. أداء الصندوق السابق لا يضمن عوائد مماثلة بعد انضمام الشركة إلى جولدمان.
يشرف جولدمان على أكثر من 4 تريليونات دولار من الأصول عبر أعماله الاستثمارية، بناءً على الأرقام المعلنة اعتبارًا من 30 يونيو. يمثل قسم البدائل لديه أكثر من 706 مليارات دولار، ويغطي استراتيجيات الأسهم الخاصة والائتمان والبنية التحتية ورأس المال المخاطر والعقارات وصناديق التحوط.
في مجال العقارات، قال البنك إنه استثمر أكثر من 65 مليار دولار منذ عام 2012. وتغطي عملياته الحالية حقوق ملكية العقارات، والرهون العقارية الممتازة، والديون المتوسطة، والاستثمارات التي تتراوح من المباني الفردية إلى المحافظ الكبيرة.
تمنح LCN القسم منصة مخصصة لعمليات البيع وإعادة التأجير وعقود الإيجار الثلاثية الصافية. يقدر جولدمان أن الشركات تحتفظ بحوالي 14 تريليون دولار من العقارات في ميزانياتها العمومية عبر أمريكا الشمالية وأوروبا، بينما لا يتغير سوى جزء صغير منها من خلال معاملات الإيجار الصافي كل عام.
يمكن للشركات الأمريكية استخدام عمليات البيع وإعادة التأجير للحصول على رأس المال دون مغادرة المرافق اللازمة للعمليات اليومية. وبالنسبة للمستثمرين المؤسسيين في الولايات المتحدة، تقدم صناديق LCN فرصة للتعرض لدخل الإيجار والائتمان المؤسسي من خلال المنتجات الخاصة بدلاً من صناديق الاستثمار العقاري المتداولة علناً.
وقال ديفيد سولومون، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لجولدمان، إن LCN ستقدم لعملاء إدارة الأصول والثروات "مصادر عوائد متنوعة" مع تزويد العملاء من الشركات بخيارات تمويل إضافية.
وأضاف سولومون: "تركيزهم يكمل سجل فريقنا للعقارات الخاصة الممتد على مدى 30 عامًا وسيوسع قدرتنا على خدمة قطاعات عملائنا في التأمين والمؤسسات والثروات".
يتوقع جولدمان أن تدعم علاقاته المؤسسية وشبكته المصرفية والأسواق العالمية عمل LCN مع الشركات والمطورين. وستضع قنوات توزيع إدارة الأصول لديه الصناديق أيضًا أمام خطط التقاعد وشركات التأمين والمكاتب العائلية والعملاء الأثرياء.
في يونيو، دخل جولدمان أيضًا في منتجات عقارية قائمة على البلوك تشين من خلال صندوق عقاري مميز بالرموز (tokenized property fund) تم تطويره مع Apex Group و Archax و Ownera و LRC Group. أفادت Crypto.news أن الصندوق يمثل مصالح عقارية من خلال منصة GS DAP الخاصة بجولدمان مع الحفاظ على الإدارة التقليدية والحضانة والضوابط التنظيمية.
قبل ستة أيام من الإعلان عن اتفاقية LCN، كشف جولدمان عن صفقة للاستحواذ على NEOS Investments بما يصل إلى 2.25 مليار دولار. كانت NEOS تدير حوالي 30 مليار دولار عبر 19 صندوقًا متداولًا في البورصة (ETF) للدخل القائم على الخيارات اعتبارًا من 30 يونيو.
كما ورد سابقًا في أغسطس، من المتوقع أن تزيد عملية شراء NEOS أصول جولدمان من الصناديق المتداولة في البورصة إلى أكثر من 130 مليار دولار، بما في ذلك حوالي 80 مليار دولار محتفظ بها في المنتجات المدارة بنشاط. سيصبح المؤسسان المشاركان لـ NEOS، تروي كيتس وجاريت باوليا، شريكين في جولدمان بعد إتمام تلك الصفقة.
تدير NEOS أيضًا ثلاثة صناديق متداولة في البورصة للدخل ومدرجة في الولايات المتحدة ومرتبطة بالبيتكوين (Bitcoin) والإيثيريوم (Ethereum)، مما يمنح البنك تعرضًا لمجال آخر من إدارة الاستثمار. وقد احتوت صناديق NEOS Bitcoin High Income ETF و Boosted Bitcoin High Income ETF و Ethereum High Income ETF مجتمعة على أكثر من 1.1 مليار دولار عندما تم الإعلان عن الاستحواذ.
على عكس عملية شراء LCN، من المقرر إتمام صفقة NEOS خلال الربع الأول من عام 2027. ويعتمد إتمامها أيضًا على الموافقة التنظيمية وشروط الإغلاق المعتادة.
تم تداول أسهم جولدمان بسعر يقارب 1,029.55 دولار يوم الثلاثاء، بانخفاض حوالي 2.1% عن سعر الإغلاق السابق البالغ 1,051.31 دولارًا. وتحرك السهم بين أعلى سعر خلال اليوم بلغ 1,052.98 دولارًا وأدنى سعر بلغ 1,029.46 دولارًا.
