قد تكون شركة Figure Technology Solutions، وهي منصة إقراض قائمة على البلوكتشين طرحت للاكتتاب العام الماضي، مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في المستويات الحالية مع تسارع عمليات إصدار القروض وتوسع سوق الائتمان المرمّز الخاص بها، وذلك وفقًا لمحللي بيرنستين.
في تقرير نُشر يوم الاثنين، منحت بيرنستين شركة Figure تصنيف "أداء أفضل من السوق" وسعرًا مستهدفًا قدره 67 دولارًا - أي ما يقرب من ضعف مستوى تداول السهم الأخير الذي يبلغ حوالي 32 دولارًا.
تأتي هذه التوقعات الصعودية في أعقاب ارتفاع في نشاط الإقراض. أصدرت Figure قروضًا بقيمة 1.2 مليار دولار في مارس، بزيادة 33% عن الشهر السابق، وهي المرة الأولى التي تتجاوز فيها الأحجام الشهرية مليار دولار.
تقوم الشركة بشكل أساسي بإصدار خطوط ائتمان حقوق الملكية العقارية (HELOCs)، والتي تسمح لأصحاب المنازل بالاقتراض بضمان حقوق ملكيتهم في العقار، عادةً بأسعار فائدة أقل من القروض غير المضمونة.
تستخدم الشركة بلوكتشين Provenance لتقليل الاحتكاك في عملية القروض، والتي تدعي أنها تجعلها أكثر كفاءة من المقرضين التقليديين. وفقًا لـ Provenance، تستطيع Figure تقليل 117 نقطة أساس لكل قرض من خلال إجراء المعاملات على البلوكتشين.
وصلت عمليات إصدار القروض في الربع الأول إلى 2.9 مليار دولار، أي أكثر من الضعف مقارنة بالعام السابق، متحدية بذلك التباطؤ الموسمي المعتاد في الطلب على HELOC. تتتبع الشركة الآن حجم قروض سنوي يبلغ حوالي 12 مليار دولار.
تأتي بداية Figure القوية لهذا العام في أعقاب ربع رابع إيجابي إلى حد كبير، حيث زادت الأرباح والإيرادات، على الرغم من أن الأرباح تراجعت عن التوقعات.
ذات صلة: سهم CoinShares يظهر لأول مرة في الولايات المتحدة في ناسداك بعد الاندماج مع SPAC
على الرغم من تحسن الأداء التشغيلي، انخفضت أسهم Figure بأكثر من 20% هذا العام، مما يعكس التقلبات الأوسع في الأسهم المرتبطة بالأصول الرقمية والضغوط الخاصة بالقطاع.
كافح السهم أيضًا لاستعادة الزخم بعد ظهوره الأول البارز في سوق ناسداك في سبتمبر الماضي. وقد قدر هذا الاكتتاب العام الأولي الذي حظي بمتابعة وثيقة قيمة الشركة بنحو 800 مليون دولار.
مع ذلك، قدر تحليل بيرنستين قيمة الشركة بنحو 25 ضعفًا لأرباحها المتوقعة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لعام 2027 — مما يعني أن السهم يتداول عند مضاعف لأرباحه المتوقعة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.
يتجاوز هذا التقييم تقييم الشركات القائمة للأصول الرقمية، مما يعكس ما يصفه المحللون بـ "الآفاق الهيكلية" لشركة Figure كمنصة ترميز وعمل تجاري مربح في مجال الإقراض.
ومع ذلك، لا تزال هناك مخاطر. وفقًا لبيرنستين، يمكن أن يكون الطلب على HELOC حساسًا لاتجاهات إعادة تمويل الرهن العقاري، في حين أظهر سوق الائتمان الخاص الأوسع - وهو ركيزة أساسية لاستراتيجية نمو Figure - علامات تزايد الضغط.
ذات صلة: كريبتو بيز: محافظ بيتكوين تتجاوز التوقعات مع انخفاض سعر BTC إلى أقل من 70 ألف دولار
