طلبت Fidelity من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الإذن بتحويل صندوقها الفوري المتداول في البورصة للإيثيريوم (ETF) إلى منتج مدر للعائد. قدمت شركة إدارة الأصول ومقرها بوسطن تعديلاً مسبق الفعالية لبيان التسجيل الخاص بها في 11 أغسطس، مضيفة الكشف عن أن صندوق Fidelity Ethereum Fund (FETH) سيقوم برهن الإيثيريوم (ETH) الذي يحتفظ به.

سيغير هذا التعديل الهدف المعلن للصندوق. يتتبع FETH حاليًا سعر Fidelity Ethereum المرجعي، المعدل للرسوم. مع الرهن (Staking)، يصبح هدفه هذا المؤشر بالإضافة إلى مبلغ يستند إلى مكافآت الرهن. يشير الإيداع إلى أنه من المتوقع أن يتفوق الصندوق على المؤشر قبل احتساب المصاريف.

الرهن (Staking) هو الكيفية التي يؤمن بها الإيثيريوم شبكته: يقوم حاملو الإيثيريوم، الذي يتم تداوله تحت اسم ETH، بإقفاله للمساعدة في التحقق من المعاملات وكسب رموز جديدة في المقابل. ستقوم Fidelity بتوجيه الإيثيريوم (ETH) الخاص بها عبر أمناء الحفظ، بما في ذلك Anchorage Digital و BitGo و Fidelity Digital Assets، إلى واحد أو أكثر من مشغلي العقد (node operators)، الذين يديرون البنية التحتية للمدققين (validator infrastructure).

في الظروف العادية، يمكن للصندوق رهن ما يصل إلى 100% من الإيثيريوم الخاص به، على الرغم من أنه غير مطالب برهن أي حد أدنى. ستُقسم المكافآت بين مشغلي العقد وأمناء الحفظ وFidelity كرسوم، مع احتفاظ الصندوق بجزء منها.

Fidelity ليست الأولى. أصبحت Grayscale أول مُصدر لصندوق ETF في الولايات المتحدة يدفع مكافآت رهن الإيثيريوم لحامليه، وقد أقرت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) اقتراح BlackRock بإضافة الرهن إلى صندوقها ETHA. تأتي هذه الخطوات بعد ملاذ آمن قدمته الخزانة ومصلحة الضرائب الأمريكية (IRS) يسمح لصناديق العملات المشفرة بتوليد عائد من الرهن دون خوف من تداعيات ضريبية أو تنظيمية.

عندما وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على صناديق الإيثيريوم المتداولة الفورية في عام 2024، لم تسمح تلك المنتجات بالرهن (Staking) بشكل صريح؛ وقد كان نقص المكافآت عيبًا منذ ذلك الحين.

إذا تمت الموافقة، سيقوم FETH بتوزيعات نقدية ربع سنوية، بتحويل الإيثيريوم المرهون إلى دولارات قبل الدفع للمساهمين المسجلين. تتوقع Fidelity أن تُحتسب المكافآت كدخل لأغراض ضريبية. لكن الإيداع واضح: التوزيعات ليست مضمونة، ويمكن لـ Fidelity تعليقها أو إنهائها حسب تقديرها.

يحمل الإيثيريوم المرهون أيضًا خطر التجريد (slashing risk) (عقوبات للمدققين الذين يسيئون التصرف) ويمكن أن يتم قفله أثناء عملية فك الرهن (unstaking)، وهي عقبة سيولة يخطط الصندوق لإدارتها عن طريق تمديد جداول زمنية للاسترداد إذا لزم الأمر.

تم إطلاق FETH مع أول صناديق ETF للإيثيريوم الفورية في الولايات المتحدة في عام 2024 ويفرض رسومًا بنسبة 0.25%؛ يدخل تعديل الرهن حيز التنفيذ فقط عندما تعلن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أن بيان التسجيل ساري المفعول.