قام مشارك في الاكتتاب الأولي لعملة الإيثيريوم (ICO) استثمر 3,100 دولار في عام 2015 وحصل على 10,000 إيثيريوم، والتي تبلغ قيمتها الآن حوالي 23 مليون دولار، بتحريك كامل ممتلكاته لأول مرة منذ ما يقرب من 11 عامًا.

تُظهر بيانات البلوكتشين (on-chain) أن المحفظة تلقت الإيثيريوم في 30 يوليو 2015، بعد البيع الجماعي (crowdsale) الأصلي للشبكة، حيث كان سعر الرمز المميز حوالي 0.31 دولار.

ظلت المحفظة دون مساس خلال كل موجة صعود (bull run)، وكل انهيار (crash)، وكل دورة (cycle) منذ ذلك الحين – حتى يوم الثلاثاء، عندما قامت بتحويل كل 10,000 إيثيريوم إلى عنوان جديد، مسجلة عائدًا يقارب 7500 ضعف.

في سبتمبر الماضي، قام حوت إيثيريوم آخر، استحوذ على مليون إيثيريوم خلال نفس الاكتتاب الأولي لعام 2015، بتحويل أموال بقيمة 645 مليون دولار من ثلاث محافظ إلى خدمة تخزين (staking service)، ولا يزال يمتلك 1.1 مليار دولار من الإيثيريوم بعد ذلك.

يقول المحللون الذين تحدثوا إلى Decrypt إن استيقاظ حوت يحتفظ بموقع منذ عقد من الزمان لا يعني تلقائيًا أن عملية بيع وشيكة.

قال إيليا أوتيتشينكو، كبير المحللين في CEX.IO، لـ Decrypt: "بالنسبة لشخص اشترى الإيثيريوم بسعر 0.31 دولار، فإن أي سعر يمثل عائدًا يغير حياته، لذلك قد يكون هناك حافز أقل لتوقيت السوق بدقة."

"قد تكون الدوافع غير المتعلقة بالسعر هي السيناريو الأكثر احتمالاً لهذه الخطوة. قد يكون هذا استردادًا للمفاتيح الخاصة القديمة (private keys) أو العبارات الأولية (seed phrases)، أو مجرد إعادة توزيع وتوحيد. إن تحرك محفظة خاملة منذ عقد من الزمان في لحظة غير ذروة يزيد فعليًا من احتمالية أن يكون هذا وضعًا يتعلق بالحضانة أو استعادة المفاتيح."

قال دين تشين، المحلل في Bitunix، لـ Decrypt إن التوقيت يتعارض مع فرضية البيع، مشيرًا إلى أن حاملًا مر بكل دورة منذ عام 2015 – بما في ذلك الفترات التي تداول فيها الإيثيريوم بسعر أعلى بكثير – كان "يعمل وفق أفق زمني أطول بكثير من المشاركين النموذجيين في السوق."

قال تشين: "في كثير من الحالات، لا تتعلق تحركات كهذه بالتصفية الفورية بقدر ما تتعلق بإعادة هيكلة المحفظة، أو تحديثات الحضانة، أو التخطيط العقاري، أو التحضير للصفقات خارج البورصة (OTC)، أو تحويل رأس المال الخامل إلى إطار إدارة أكثر نشاطًا."

اتفق كلا المحللين على أن التحويل، من الناحية الميكانيكية، لا يشكل تهديدًا حقيقيًا للسعر.

لاحظ أوتيتشينكو أن حجم تداول الإيثيريوم اليومي يبلغ حوالي 15 مليار دولار، مما يجعل 23 مليون دولار تمثل حوالي 2% من عمق العرض/الطلب (bid/ask depth) في البورصات الرئيسية، ويمكن استيعابها دون انزلاق سعري كبير حتى لو تم بيعها كلها دفعة واحدة، "وهو ما لن يفعله أي بائع محترف على أي حال."

وافق تشين على ذلك، قائلاً إن التحويل "من غير المرجح أن يخلق ضغط بيع هيكليًا ذا معنى بحد ذاته ما لم يتم إرسال الأموال مباشرة إلى محافظ مرتبطة بالبورصات."

كانت النقطة التي اتفق عليها كلاهما بشدة هي الفجوة بين الميكانيكا والسرد.

قال أوتيتشينكو: "غالبًا ما يتعامل السوق معها كإشارة بيع بغض النظر عن النية، مما يخلق ضغطًا قصير الأجل بحد ذاته." "القصة والتداول شيئان مختلفان – لكن في عالم العملات المشفرة، غالبًا ما تصبح القصة هي التداول."

صوّر تشين هذه الخطوة ضمن تحول صناعي أوسع، واصفًا حاملي الاكتتابات الأولية المبكرين بأنهم يدخلون "مرحلة من دوران رأس المال، والحفاظ على الثروة، وإدارة الأصول الاحترافية."

تحرك الحوت في سبتمبر نحو التخزين (staking) بدلاً من البورصة يتناسب مع هذا النمط تمامًا.

أضاف أوتيتشينكو أن موجة تنشيطات حقبة الاكتتاب الأولي (ICO-era activations) لعامي 2025-2026 قد انقسمت، حيث قام بعض المشاركين الأوائل بنقل ممتلكاتهم إلى التخزين (staking) بدلاً من الخروج، بينما باع آخرون على دفعات (tranches) ولكن "عادةً ما تكون كسورًا صغيرة من إجمالي ممتلكاتهم، وليست عمليات خروج كاملة."

وقال إن النشاط الذي يستمر أدنى بكثير من أعلى مستوى على الإطلاق "يشير أكثر نحو احتياجات السيولة الشخصية أو إدارة الحضانة بدلاً من رأي منسق بأن الدورة قد انتهت."

في Myriad، وهو سوق تنبؤات تملكه شركة Dastan الأم لـ Decrypt، يرى المستخدمون فرصة بنسبة 47% أن ينخفض الإيثيريوم إلى 1,500 دولار قبل أن يصل إلى 3,000 دولار.

يتم تداول الإيثيريوم حاليًا بسعر 2,330 دولارًا، بارتفاع 2.4% خلال الـ 24 ساعة الماضية، وفقًا لبيانات CoinGecko.