تعود العملات المستقرة مرة أخرى لتكون محور السرد التجاري للعملات المشفرة — ولكن لأسباب مختلفة تمامًا.
يسلط الانخفاض الحاد في أسهم Circle هذا الأسبوع الضوء على مدى حساسية أسهم العملات المشفرة تجاه العناوين التنظيمية، حتى عندما تبدو أساسيات العمل الأساسية دون تغيير. في الوقت نفسه، تُظهر التطورات في كندا أن المؤسسات تتجه في الاتجاه المعاكس، حيث تضع بهدوء الأساس لدمج العملات المستقرة في التمويل التقليدي.
في مكان آخر، تواجه أسواق التنبؤ ضغوطًا متزايدة لتنظيم نفسها حيث يركز المنظمون على مخاطر التلاعب، بينما تشير أطروحة جديدة من Forrester إلى أن اقتصاد المدفوعات المصغرة الموعود منذ فترة طويلة قد يعتمد بشكل أقل على البنية التحتية — وأكثر على وكلاء الذكاء الاصطناعي.
تشير أحدث إصدارات Crypto Biz إلى سوق تُعيد فيه التنظيم والأتمتة والتبني المؤسسي تشكيل كيفية انتقال القيمة عبر مسارات العملات المشفرة.
انخفضت أسهم Circle بنسبة 20% يوم الثلاثاء بعد تقارير تفيد بأن مسودة قانون CLARITY المقترح قد تقيد مكافآت العملات المستقرة، لكن محللين في بيرنستين يقولون إن رد فعل السوق قد يكون خاطئًا في تسعيره.
في مذكرة صدرت يوم الأربعاء، قال محللو بيرنستين إن المستثمرين يخلطون بين "من يكسب العائد" و "من يوزع العائد". وأشاروا إلى أن مسودة التشريع تستهدف المنصات التي تمرر العائد للمستخدمين، بينما يأتي الإيراد الأساسي لشركة Circle من دخل الاحتياطي على USDC (USDC)، وليس من توزيع المكافآت.
سيحظر الاقتراح التشريعي العائد على حيازات العملات المستقرة السلبية أو المنتجات التي تعتبر معادلة للفوائد، لكنه يترك مجالًا للمكافآت المرتبطة بنشاط المستخدم، مثل التداول أو المدفوعات. وقال بيرنستين إن هذه الاستثناءات لا تزال تسمح بهياكل الحوافز دون الإخلال باقتصاديات المُصدِر.
تحقق Circle إيراداتها بشكل أساسي من الفائدة على الاحتياطيات التي تدعم USDC، والتي يتم استثمار معظمها في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. ويقدر بيرنستين أن هذا الدخل سيصل إلى حوالي 2.6 مليار دولار في عام 2025، مما يؤكد ما يعتبره تأثيرًا مباشرًا محدودًا من مشروع القانون.
تتعاون ديلويت كندا مع ستابل كورب لإدخال البنية التحتية للعملات المستقرة إلى النظام المالي للبلاد، مما يشير إلى استعداد مؤسسي متزايد قبل ظهور لوائح جديدة. تركز المبادرة على دمج QCAD، وهي عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الكندي، في عمليات الدفع والتسوية.
الهدف هو مساعدة المؤسسات المالية على الاستعداد لتبني العملات المستقرة مع تحرك كندا نحو إطار تنظيمي رسمي للأصول الرقمية المدعومة بالعملات الورقية. تشمل حالات الاستخدام المحتملة المدفوعات على مدار الساعة، والتسوية الأسرع، وتحسين الشفافية باستخدام الأنظمة القائمة على البلوك تشين.
تم تصميم QCAD كنسخة رقمية مدعومة بالكامل من الدولار الكندي، بما يتماشى مع المتطلبات التنظيمية المتوقعة بشأن الاحتياطيات والامتثال وإدارة المخاطر. وهذا يضعها كمرشح للاستخدام المؤسسي بمجرد وضع القواعد النهائية.
تجري منصة التنبؤ Polymarket مراجعة شاملة لقواعدها وسط تدقيق مكثف لمزاعم التداول بناءً على معلومات داخلية والتلاعب بالسوق. تنطبق التحديثات على كل من منصتها اللامركزية وبورصتها المنظمة في الولايات المتحدة، مما يشير إلى دفع نحو معايير امتثال أقوى.
يقدم الإطار الجديد قواعد تصميم سوق أكثر صرامة، ومعايير أوضح لحل النتائج، وأنظمة مراقبة موسعة للكشف عن النشاط المشبوه. كما تحد Polymarket من بعض الأسواق التي تعتبر قابلة للتلاعب بدرجة كبيرة أو حساسة أخلاقيًا.
تأتي هذه التغييرات وسط مخاوف متزايدة من أن أسواق التنبؤ قد تكون عرضة للمتداولين الذين يمتلكون معلومات مميزة — خاصة في أسواق الأحداث الجيوسياسية أو السياسية. وقد تساءل المشرعون والمنظمون بشكل متزايد عما إذا كانت هذه المنصات تطمس الخط الفاصل بين الأسواق المالية والقمار.
قد ينجح وكلاء الذكاء الاصطناعي أخيرًا في جعل المدفوعات المصغرة مجدية، وفقًا لتحليل جديد من Forrester، والذي يشير إلى بروتوكول الدفع الآلي (MPP) من Stripe كمثال مبكر لهذا الاتجاه.
قالت محللة Forrester، منغ ليو، إن المدفوعات المصغرة عانت تاريخياً بسبب احتكاك المستخدم، حيث يتردد المستهلكون في الموافقة المتكررة على معاملات صغيرة لا تتجاوز بضعة سنتات أو دولارات. يغير وكلاء الذكاء الاصطناعي هذا الديناميكية عن طريق تنفيذ المدفوعات تلقائيًا كجزء من إنجاز المهام، مما يزيل الحاجة إلى تفاعل المستخدم عند الدفع.
تم تصميم بروتوكول MPP من Stripe كطبقة تنسيق تعمل عبر أنظمة الدفع الحالية بدلاً من كونه شبكة مستقلة. ترى ليو من Forrester أن هذا علامة على ظهور بنية تحتية لدعم المعاملات من آلة إلى آلة دون الحاجة إلى مسارات جديدة بالكامل.
قالت ليو إن المدفوعات المدفوعة بالوكلاء يمكن أن تمكّن نماذج أعمال جديدة، بما في ذلك الخدمات القائمة على الدفع مقابل الاستخدام والتجارة الرقمية الآلية، مع زيادة الطلب على حلول الدفع منخفضة التكلفة وعالية التردد مثل العملات المستقرة.
Crypto Biz هو نبضك الأسبوعي حول الأعمال الكامنة وراء البلوك تشين والعملات المشفرة، ويتم تسليمه مباشرة إلى صندوق بريدك الوارد كل يوم خميس.
