يتجه حاملو البيتكوين (BTC) من الشركات إلى مسارين متميزين وسط ضغط السوق المستمر. فبينما حافظت شركة "ستراتيجي" (Strategy) على ثباتها بشأن احتياطياتها الضخمة من البيتكوين، سارت شركة "ناكاموتو هولدينجز" (Nakamoto Holdings) في الاتجاه المعاكس، حيث باعت بخسارة وقلصت تعرضها مع إعادة هيكلة ميزانيتها العمومية.
يبرز هذا التباين انقسامًا متزايدًا في نموذج خزانة البيتكوين للشركات. فبعض الحائزين رفضوا البيع، معتبرين البيتكوين أصلًا احتياطيًا طويل الأجل ومضاعفين استثماراتهم خلال التقلبات، بينما يضطر آخرون إلى فتح السيولة، أو تسجيل الخسائر، أو إعادة التفكير في تخصيص رأس المال.
مع انخفاض البيتكوين بنسبة 46% عن ذروته، أصبحت المخاطر الكامنة وراء استراتيجيات الشراء المدفوعة بالديون أو العدوانية أكثر صعوبة في التجاهل.
في مكان آخر، يقترب إصدار سند بلدي مقترح مدعوم بالبيتكوين في نيو هامبشاير من التحقق. فقد حصل الآن على تصنيف درجة المضاربة من موديز (Moody’s)، مما يؤكد جاذبية ومخاطر ربط التمويل العام بالأصول الرقمية.
باعت شركة "ناكاموتو هولدينجز" (Nakamoto Holdings)، المتخصصة في خزانة البيتكوين، ما يقرب من 20 مليون دولار أمريكي من البيتكوين في مارس، وتم تنفيذ البيع بأسعار أقل بكثير من تكاليف الاستحواذ السابقة. وقد أدت هذه الصفقة إلى تقليص حيازاتها إلى ما يزيد قليلاً عن 5000 بيتكوين، وشكلت تحولًا من الخسائر غير المحققة إلى خسائر محققة.
باعت الشركة ما يقرب من 284 بيتكوين بسعر حوالي 70,400 دولار للعملة الواحدة، وهو أقل بكثير من متوسط سعر الشراء. وقد خصصت العائدات لرأس المال العامل والاستثمارات التجارية المرتبطة بعمليات الاندماج الأخيرة.
إلى جانب بيع العملات المشفرة، قلصت ناكاموتو أيضًا تعرضها للأسهم في الشركة اليابانية "ميتا بلانيت" (Metaplanet)، حيث باعت ملايين الأسهم بخسارة. وتشير هذه التحركات إلى إعادة ضبط أوسع للميزانية العمومية مع تعرض شركات الأصول الرقمية للضغط.
كسرت شركة "ستراتيجي" (Strategy) المملوكة لمايكل سايلور نمطًا دام لأشهر من التراكم الثابت للبيتكوين، حيث لم تسجل أي عمليات شراء خلال فترة الإفصاح الأسبوعية الأخيرة.
تبرز هذه الوقفة لأن "ستراتيجي" حافظت على الشراء المستمر كجزء أساسي من هويتها المؤسسية واستراتيجيتها الرأسمالية، خاصة خلال الانكماش السوقي الأخير الذي شهد انخفاض البيتكوين من 120,000 دولار إلى أقل من 70,000 دولار.
أصبحت الإفصاحات الأسبوعية إشارة للطلب المؤسسي، وحتى التوقف المؤقت قد يشير إلى قلق بشأن ظروف السوق، أو توفر رأس المال، أو وتيرة الشراء. لا تزال "ستراتيجي" تحتفظ بحوالي 762,000 بيتكوين، محتفظة بمكانتها كأكبر حائز مؤسسي للأصل.
اقترب سند بلدي مقترح مدعوم بالبيتكوين في نيو هامبشاير خطوة من الإصدار بعد حصوله على تصنيف Ba2، وهو دون درجة الاستثمار، من قبل موديز (Moody’s). سيوفر هذا الهيكل للمستثمرين تعرضًا لعائدات مرتبطة بالبيتكوين ضمن إطار التمويل العام، ومن المتوقع أن تدعم العائدات مشاريع البنية التحتية والتنمية العامة.
الإصدار المخطط له، والذي يقدر بحوالي 100 مليون دولار، سيكون مدعومًا بضمان البيتكوين بدلاً من الإيرادات الضريبية التقليدية. ستعتمد عمليات السداد على العائدات من ذلك الضمان، مما يقدم نهجًا جديدًا يربط أسواق العملات المشفرة بالاقتراض البلدي.
أطلقت شركة "كوين شيرز" (CoinShares)، وهي مدير أصول رقمية، أسهمها في بورصة ناسداك يوم الأربعاء بعد الاندماج مع شركة الاستحواذ ذات الغرض الخاص "فاين هيل كابيتال" (Vine Hill Capital)، مما يمثل خطوة أخرى في جلب الشركات الأصلية للعملات المشفرة إلى الأسواق العامة الأمريكية.
تمنح الصفقة "كوين شيرز" إمكانية الوصول إلى قاعدة مستثمرين أوسع وأسواق رأسمال أعمق، بينما توفر لمستثمري السوق العامة تعرضًا لشركة تركز على منتجات وبنية تحتية الأصول الرقمية. وظلت هياكل SPAC مسارًا قابلاً للتطبيق لشركات العملات المشفرة التي تسعى للإدراج على الرغم من ظروف السوق المتغيرة.
كما ذكرت كوينتيليغراف سابقًا، قدرت صفقة الاندماج عبر SPAC قيمة "كوين شيرز" بحوالي 1.2 مليار دولار.
كريبتو بيز (Crypto Biz) هو نبضك الأسبوعي حول الأعمال الكامنة وراء البلوكتشين والعملات المشفرة، يصل مباشرة إلى بريدك الوارد كل خميس.
