قالت كوين بيس يوم الجمعة إن المشرعين توصلوا إلى اتفاق بشأن بند عائد العملات المستقرة الذي عرقل قانون الوضوح لأشهر، مما قد يمهد الطريق للموافقة على مشروع قانون لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ المتوقف منذ فترة طويلة.

وضع السيناتوران توم تيليس، الجمهوري من ولاية نورث كارولينا، وأنجيلا ألسوبروكس، الديمقراطية من ولاية ميريلاند، اللمسات الأخيرة على التسوية مساء الجمعة، منهين بذلك صراعًا استقطب البيت الأبيض، وجماعات الضغط المصرفية، وأكبر بورصة عملات مشفرة أمريكية، وقطاع الأصول الرقمية الأوسع منذ بداية العام. وكانت Punchbowl News أول من نشر النص.

تحظر التسوية، التي تم تدوينها كـ القسم 404 من مشروع القانون، على "الأطراف المشمولة" دفع أي شكل من أشكال الفائدة أو العائد للعملاء الأمريكيين لمجرد الاحتفاظ بالعملات المستقرة، أو بأي طريقة "مماثلة اقتصاديًا أو وظيفيًا لدفع الفائدة أو العائد على وديعة مصرفية تحمل فائدة."

يُعرّف النص الأطراف المشمولة على أنهم مزودو خدمات الأصول الرقمية وشركاتهم التابعة، لكنه يستثني مصدري العملات المستقرة المرخصين والمصدرين الأجانب المسجلين، الذين يُمنعون بالفعل من دفع الفائدة المباشرة بموجب قانون GENIUS.

لا يمتد الحظر ليشمل "المكافآت والحوافز القائمة على النشاط أو المعاملات" المرتبطة بأنشطة مشروعة. يوجه النص هيئة الأوراق المالية والبورصات، وهيئة تداول السلع الآجلة، ووزير الخزانة لإصدار قواعد مشتركة في غضون عام واحد تحدد قائمة غير حصرية بالأنشطة المسموح بها، ومن المتوقع أن تشمل المدفوعات، والتحويلات، وصناعة السوق، والرهن (Staking)، والحوكمة، وبرامج الولاء.

في تنازل كبير لشركات العملات المشفرة لم يتم الإبلاغ عنه على نطاق واسع، ينص مشروع القانون على أن المكافآت المسموح بها القائمة على النشاط "يمكن حسابها بالرجوع إلى الرصيد، أو المدة، أو فترة الحيازة، أو أي مزيج مما سبق." تمنح هذه الصياغة المنصات مرونة لتصميم برامج تأخذ في الاعتبار مقدار ما يحتفظ به المستخدم وإلى متى، طالما أن المكافأة الأساسية مرتبطة بنشاط مؤهل.

قال فاريار شيرزاد، كبير مسؤولي السياسات في كوين بيس، على منصة X: "في النهاية، تمكنت البنوك من فرض المزيد من القيود على المكافآت، لكننا حمينا ما يهم، وهو قدرة الأمريكيين على كسب المكافآت بناءً على الاستخدام الحقيقي لمنصات وشبكات العملات المشفرة."

وكان رد بريان أرمسترونج، الرئيس التنفيذي لـ كوين بيس، من ثلاث كلمات: "صادقوا عليه."

نهاية الجمود الذي استمر لأشهر

ينهي الاتفاق جمودًا استمر لأشهر وأخرج مشروع قانون هيكلة السوق الأوسع نطاقًا عن مساره مرارًا وتكرارًا. ألغت لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ مراجعة كان مقررًا إجراؤها في يناير في اللحظة الأخيرة بعد أن سحبت كوين بيس دعمها لنسخة سابقة من صياغة العائد، ورفضت البورصة مسودة أخرى في أواخر مارس مما أدى إلى انخفاض سهم Circle بنسبة 20٪ في جلسة واحدة.

بالنسبة لكوين بيس، فإن المخاطر تجارية. أعلنت البورصة عن إيرادات بقيمة 1.35 مليار دولار من العملات المستقرة في عام 2025، جزء كبير منها من مدفوعات التوزيع القائمة على المكافآت والمرتبطة بشراكتها مع Circle في عملة USDC. تعلن كوين بيس عن أرباح الربع الأول في 7 مايو.

بالإضافة إلى حظر العائد، يفرض النص الجديد مجموعة من المتطلبات الإضافية. لا يجوز للأطراف المشمولة أن تزعم أن العملات المستقرة هي منتجات استثمارية، أو أنها مدعومة بالثقة والائتمان الكاملين للولايات المتحدة، أو أنها مؤمنة من قبل مؤسسة التأمين الفيدرالي للودائع (FDIC). يجب على الهيئات ووزارة الخزانة أن تصدر بشكل مشترك قواعد الإفصاح في غضون عام واحد، وتحمل الانتهاكات غرامات مالية مدنية تصل إلى 5 ملايين دولار لكل انتهاك، تحددها وزارة الخزانة.

في غضون عامين، يجب على الاحتياطي الفيدرالي، ومكتب مراقب العملة (OCC)، ومؤسسة التأمين الفيدرالي للودائع (FDIC)، والإدارة الوطنية لاتحادات الائتمان (NCUA)، ووزارة الخزانة تقديم تقرير مشترك إلى الكونجرس يحلل تبني العملات المستقرة المقومة بالدولار، وتأثير ذلك على عوائد سندات الخزانة، وتأثير أي تعويضات تُدفع للعملاء الأمريكيين على حجم، وثبات، وتكوين، وتركيز الودائع المصرفية. يمنح هذا البند جماعات الضغط المصرفية فرصة مدمجة لإعادة النظر في القضية إذا حدث نزوح للودائع.

لم يعلن رئيس لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ، تيم سكوت (الجمهوري من ساوث كارولينا)، بعد عن موعد للموافقة على مشروع القانون. كانت السيناتورة سينثيا لوميس، الجمهورية من وايومنغ، قد أخبرت جمهورًا في مارس أنها تتوقع الموافقة على مشروع القانون قبل نهاية أبريل، وهو جدول زمني انزلق منذ ذلك الحين.

إذا تجاوز مشروع القانون لجنة الخدمات المصرفية، فسيحتاج إلى التوفيق بينه وبين نسخة منافسة من لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ، والتي أقرت مسودتها الخاصة على أساس حزبي في يناير، قبل أن ينتقل إلى مجلس الشيوخ بكامل أعضائه. ثم يحتاج أي مشروع قانون نهائي من مجلس الشيوخ إلى التوفيق بينه وبين نسخة مجلس النواب، قانون وضوح سوق الأصول الرقمية، والذي تم تمريره 294-134 في يوليو الماضي بدعم من الحزبين، قبل أن يصل إلى مكتب الرئيس دونالد ترامب.

حذر السيناتور بيرني مورينو، الجمهوري من أوهايو، في مارس من أنه إذا فشل الكونجرس في تمرير تشريع هيكلة سوق العملات المشفرة بحلول مايو، "فإن تشريعات الأصول الرقمية لن تمر في المستقبل المنظور."

لم يكن العائد هو القضية العالقة الوحيدة. تيليس، الذي لا يسعى لإعادة انتخابه، دفع أيضًا باتجاه أحكام أخلاقية تهدف إلى منع الرئيس وغيره من المسؤولين الحكوميين من تحقيق أرباح من قطاع العملات المشفرة، ولا تزال الصياغة المتعلقة بالتمويل اللامركزي (DeFi) والتمويل غير المشروع غير محسومة.