تضغط شركات Coinbase و Kraken و Gemini على قادة لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ لإزالة معيار "غير قابل للتلاعب بسهولة" من مشروع قانون الأصول الرقمية الرئيسي، محذرين من أنه سيمنع فعليًا الرموز الصغيرة ذات السيولة المنخفضة من البورصات الأمريكية الخاضعة للتنظيم ويمنح هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) حق النقض على الإدراجات المستقبلية.
تضغط أكبر بورصات العملات المشفرة في الولايات المتحدة بهدوء لإزالة بند رئيسي لحماية المستثمرين من مشروع قانون الأصول الرقمية الرئيسي في مجلس الشيوخ، محذرة من أن ذلك سيجعل إدراج "العملات الصغيرة" على المنصات المنظمة شبه مستحيل.
وفقًا لـ Politico، قدمت شركات Coinbase و Kraken و Gemini تعديلات إلى لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ في وقت سابق من هذا العام، حثت فيها المشرعين على إزالة شرط يقضي بأن "بورصات السلع الرقمية" المسجلة قد تدرج فقط الرموز "غير القابلة للتلاعب بسهولة".
في رسالة مشتركة، أخبرت الشركات الثلاث أعضاء مجلس الشيوخ أن "ملايين الأمريكيين يشاركون في أسواق الأصول الرقمية دون الحماية التنظيمية الفيدرالية التي يستحقونها" وأصرت على أن "كل عنصر من مشاركتنا التشريعية كان يهدف إلى تغيير ذلك — من خلال توسيع الرقابة، وليس تقييدها".
وأضافوا أن استيراد المعيار العالي لقانون تبادل السلع (Commodity Exchange Act) للعقود الآجلة والمقايضات — حيث يجب أن تكون العقود "غير قابلة للتلاعب بسهولة" — إلى السوق الفوري من شأنه أن "يرفع بشكل كبير مستوى إدراج الرموز الأصغر والأقل سيولة" ويمكن أن يستخدم كسلاح من قبل رئيس هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) في المستقبل "لخنق الابتكار" بمجرد رفض التصديق على الأصول الجديدة.
يقع هذا البند ضمن مشروع قانون وسطاء السلع الرقمية للجنة الزراعة في مجلس الشيوخ، وهو إطار هيكل السوق الذي طرحه لأول مرة في أواخر عام 2025 الرئيس جون بوزمان والسيناتور كوري بوكر لمنح هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) سلطة صريحة على "السلع الرقمية".
يشير تنبيه عميل من McGuireWoods حول مسودة المناقشة إلى أن أي مرفق تداول يقدم سوقًا نقديًا أو فوريًا لسلعة رقمية سيتعين عليه التسجيل كـ "بورصة سلع رقمية"، مع التزامات مصممة على غرار قواعد هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) الحالية لمنصات العقود الآجلة. ويجب على البورصات "إدراج السلع الرقمية فقط التي 'ليست قابلة للتلاعب بسهولة' ويجب أن تصدق على كل إدراج لهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)"، بما في ذلك تحليل يوضح أن الرمز يفي بالمعايير القانونية وأن المنصة لديها مراقبة ووقاية كافية. McGuireWoods
دفعت لجنة الزراعة الجزء الخاص بها من مشروع القانون على أسس حزبية في أواخر يناير، كما ورد في بيان اللجنة، لكن الجميع يتوقع تعديلات كبيرة قبل أن يصل إلى مجلس الشيوخ. تفيد Politico بأن الجمهوريين سيحتاجون إلى موافقة الديمقراطيين في كل من لجنتي الزراعة والمصارف على حزمة نهائية يمكنها تجاوز عقبة التعطيل المتمثلة في 60 صوتًا، ويتداول المفاوضون بالفعل تعديلات عبر اللجان.
سبق لـ Crypto.news أن فصّلت هذا الجهد الأوسع في تقرير عن المسودة المحدثة للجنة الزراعة في مجلس الشيوخ، مشيرة إلى أنها ستضع، للمرة الأولى، وسطاء التداول الفوري المسجلين فدراليًا للبيتكوين والإيثيريوم تحت إشراف هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) مباشرة، مع ترك هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) مسؤولة عن رموز الأوراق المالية. وقد أبرز نفس التقرير النزاعات التي لم تُحل بشأن التمويل اللامركزي (DeFi) و"التخزين" (staking) ومكافآت العملات المستقرة التي لا تزال قائمة بين المسودة والاتفاق الثنائي.
بالنسبة لـ Coinbase و Kraken و Gemini، يعد اختبار التلاعب أمرًا وجوديًا لأعمالهم طويلة الأجل. وكما ذكرت Politico، فإن البورصات "تدعم بقوة معيار 'غير قابل للتلاعب بسهولة' في أسواق العقود الآجلة والمقايضات التقليدية"، لكنها تجادل بأن "استيراد معيار لا معنى له للعملات المشفرة الفورية" من شأنه أن "يعرقل عن غير قصد الوكالة والصناعة [و] المستهلكين".
صرح بول جريوال، كبير المسؤولين القانونيين في Coinbase، لـ Bloomberg في وقت سابق من هذا العام أن الشركة قد تعيد النظر في دعمها لحزمة هيكلة السوق الشاملة إذا انتهى بها الأمر إلى قيود تتجاوز "متطلبات الإفصاح المعززة" لمنتجات مثل مكافآت العملات المستقرة. وقد أكد تغطية Crypto.news لهذا الموقف في تقرير أن Coinbase ترى مشروع القانون بمثابة مقايضة: قواعد أوضح من هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) من جهة، وقيود محتملة على أعمالها الأساسية من جهة أخرى.
والآن يتكرر نفس النمط فيما يتعلق بإدراج الرموز ذات رؤوس الأموال الصغيرة. وكما تشير Politico، تقول مصادر صناعية إن البورصات تضغط أيضًا على أعضاء لجنة المصارف في مجلس الشيوخ لتخفيف اللغة ذات الصلة، محذرة من أنه إذا بقي اختبار التلاعب كما هو، فإن العديد من "الرموز الصغيرة ذات السيولة المنخفضة" لن تصل أبدًا إلى المنصات المنظمة. وبدلاً من ذلك، ستُتداول فقط في المنصات الخارجية وفي التمويل اللامركزي (DeFi)، وهي الأماكن التي يمتلك فيها المنظمون الأمريكيون أقل قدر من الرؤية والرافعة المالية.
بمعنى ما، هذا هو التوتر المركزي لمشروع القانون الذي أشارت إليه Crypto.news في تقريرها السابق: واشنطن تريد دفع العملات المشفرة إلى صندوق تنظيمي مألوف على غرار المشتقات، بينما تحاول الصناعة الحفاظ على مرونة كافية في النظام لإدراج الأصول الأكثر خطورة وتقديم العائد دون خنق نموذج العمل. إن الصراع حول عبارة واحدة — "غير قابل للتلاعب بسهولة" — هو حيث تتصادم هاتان الغريزتان الآن.
