أعاد سبعة أعضاء ديمقراطيين في مجلس الشيوخ فتح المفاوضات بشأن قانون CLARITY بعد أن رفض المجلس إغلاق باب النقاش بتصويت 49-50، مما جعل مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة يفتقر إلى 11 صوتًا من أصل 60 صوتًا المطلوبة لبدء المناقشة.
صرح نيل بيرغكويست، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشركة Coinme، لموقع crypto.news بأن إحياء مشروع القانون يمكن أن يقلل من عدم اليقين بشأن تصنيف الرموز، لكنه لن يزيل تراخيص الولايات التي يجب على شركات الأصول الرقمية الحصول عليها في جميع أنحاء الولايات المتحدة.
رفض مجلس الشيوخ إغلاق باب النقاش بشأن اقتراح المضي قدمًا في "قانون CLARITY لسوق الأصول الرقمية" في 15 سبتمبر. ووفقًا للنداء الرسمي، أيد 49 عضوًا في مجلس الشيوخ الاقتراح، وعارضه 50، مما منع المجلس من فتح باب المناقشة في تلك المرحلة.
صوت كل من السيناتورات كيرستن جيليبراند، وأنجيلا ألسوبروكس، وكوري بوكر، وكاثرين كورتيز ماستو، وروبن غاليغو، ومارك وارنر، ورافائيل وارنوك ضد الاقتراح. وبعد يوم واحد، أصدر الديمقراطيون السبعة بيانًا مشتركًا وصفوا فيه النتيجة بأنها "ليست نهاية" عملهم على التشريع.
وأشار بيانهم إلى عامين من المفاوضات وتعهدوا بمواصلة العمل على أساس الحزبين. ومع ذلك، لا يزال الديمقراطيون والجمهوريون منقسمين حول الأحكام الأخلاقية، بما في ذلك القيود التي تغطي المسؤولين المنتخبين ومشاريع الأصول الرقمية.
على الرغم من أن مشروع القانون سيحدد قواعد فيدرالية لأسواق الأصول الرقمية، قال بيرغكويست إن إقراره لن يلغي متطلبات الترخيص المنفصلة التي تفرضها الولايات الفردية.
"نظرًا لأن مشروع القانون ركز على هيكل السوق الفيدرالي، فإن متطلبات الترخيص الخاصة بكل ولاية لن تتغير،" قال. "لقد تناول بشكل أساسي كيفية تصنيف الأصول الرقمية والوكالة التي تشرف عليها (هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC مقابل هيئة تداول العقود الآجلة للسلع CFTC)."
بموجب الإطار المقترح، سيقسم القانون الفيدرالي المسؤولية عن الأصول الرقمية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع. وسيساعد تصنيف الرمز في تحديد الوكالة التي تشرف على الأنشطة التجارية والتداول ذات الصلة.
ومع ذلك، يمكن لحكومات الولايات الاستمرار في طلب تراخيص تحويل الأموال أو موافقات أخرى من الشركات التي تخدم المقيمين داخل حدودها. وقال بيرغكويست إن هذه الالتزامات يمكن أن تظل سارية "في كلتا الحالتين، سواء أقر القانون أم لم يقر."
بالنسبة للشركات العاملة في عدة ولايات، يعني هذا التمييز أن تشريع هيكل السوق الفيدرالي يمكن أن يجيب على مجموعة واحدة من الأسئلة دون إنشاء نظام ترخيص وطني واحد. سيتعين على المنصات الاستمرار في إدارة كل من متطلبات الولايات والقواعد الفيدرالية المرتبطة بمنتجاتها وأصولها المدرجة.
بدون اختبار فيدرالي ثابت يفصل رموز الأوراق المالية عن رموز السلع، تقوم Coinme بمراجعة الإدراجات المحتملة من خلال عملية تغطي المخاطر القانونية والتشغيلية، حسب بيرغكويست.
تقوم الشركة بفحص أسئلة الأوراق المالية جنبًا إلى جنب مع عوامل مثل الأمن السيبراني والسيولة. وحتى بعد الانتهاء من هذا التقييم، تواجه المنصة احتمالية قيام المنظمين لاحقًا بتصنيف أحد الأصول بشكل مختلف.
قال بيرغكويست: "بدون توجيه واضح، هناك خطر من أن يكون تفسيرنا لكيفية تصنيف المنظم للرمز مختلفًا عن تحديد مستقبلي".
لذلك، تعتمد Coinme على عدة مصادر عند مراجعة أصل ما، بما في ذلك بيانات وإجراءات الإنفاذ السابقة لهيئتي SEC و CFTC. وصف بيرغكويست القرار الناتج بأنه "تخمين مدروس" لأن أيًا من الوكالتين لم تحتفظ بخط فاصل يمنح المنصات يقينًا كاملاً عبر فئات الرموز.
تخلق التغييرات في الإدارات الرئاسية طبقة أخرى من المخاطر. يمكن لرئيس جديد تعيين قادة مختلفين في كلتا الوكالتين، وقد يتبنى المسؤولون الجدد تفسيرات تختلف عن مواقف أسلافهم، حسب قوله.
يتطابق هذا القلق مع تعليقات من مسؤولين تنفيذيين آخرين في الصناعة بعد تصويت مجلس الشيوخ. وجد تقييم سابق للخبراء أن العملات البديلة ومصدري الرموز ومنصات التمويل اللامركزي والبورصات الأمريكية تواجه قدرًا أكبر من عدم اليقين مقارنة بالبيتكوين لأن معاملتها القانونية تعتمد بشكل كبير على قواعد التصنيف غير المحسومة.
يتم تداول البيتكوين بالفعل من خلال صناديق الاستثمار المتداولة المنظمة في الولايات المتحدة، ويعتبر بشكل عام سلعة. تفتقر العديد من الأصول الأخرى إلى نفس المستوى من اليقين، مما يترك للبورصات مهمة تحديد ما إذا كان إدراجها قد يؤدي إلى تعرض مستقبلي لقوانين الأوراق المالية.
يمكن لإطار تصنيف فيدرالي أن يخفض النفقات عن طريق تقليل حاجة الشركات إلى تطوير تحليلها القانوني الخاص لكل أصل واختصاص قضائي، وفقًا لبيرغكويست.
قال: "كان بإمكان CLARITY أن يخفض التكاليف ويزيد من وصول المستهلكين على حد سواء".
في الوقت الحاضر، يجب على الشركات إجراء مراجعات مخاطر منفصلة لتقرير كيفية التعامل مع الرمز أينما تعمل. ويمكن أن يؤدي تقسيم واضح لسلطة هيئتي SEC و CFTC إلى توحيد جزء من هذا العمل، حتى لو ظلت واجبات ترخيص الولاية دون تغيير.
كما قال بيرغكويست إن إقرار القانون يمكن أن يجذب رؤوس الأموال من الشركات المالية وصناديق الاستثمار القائمة. غالبًا ما تمتلك البنوك ومديرو الأصول والمؤسسات الأخرى أعمالًا مربحة لحمايتها، مما يجعل التعرض التنظيمي غير المؤكد أصعب تبريرًا.
قال: "بدون قانون CLARITY، فإن تجاوز الغموض التنظيمي لا يستحق المخاطرة، خاصة بالنسبة للمؤسسات التي لديها أعمال كبيرة ومزدهرة لحمايتها".
لا تعتمد المشاركة المؤسسية على الكونجرس وحده. وصف مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، النكسة مؤخرًا بأنها "مطب صناعي وليست عقبة"، مستشهدًا بأداء البيتكوين واستمرار إطلاق المنتجات في القطاع المالي في توقعات سوقية معدلة.
جاء تقييم هوغان بعد فترة ارتفع فيها سعر البيتكوين من أدنى مستوى له في يوليو عند حوالي 57,950 دولارًا إلى أكثر من 80,000 دولار في أوائل سبتمبر، بينما تراجعت احتمالات سوق التنبؤات بأن يصبح مشروع القانون قانونًا. اعتبرت Bitwise هذا التباين دليلًا ضد توقعها السابق بأن فشل التشريع سيؤدي بالضرورة إلى فترة أخرى طويلة من التداول الضعيف للعملات المشفرة.
أعاد البيان الديمقراطي فتح مسار محتمل للمحادثات، لكن لم يتم تحديد موعد لتصويت ثانٍ على إغلاق باب النقاش. أي محاولة جديدة ستظل تتطلب عددًا كافيًا من أعضاء مجلس الشيوخ لتشكيل ائتلاف من 60 صوتًا.
قبل التصويت، قدم الديمقراطيون اقتراحًا مضادًا يتضمن التغييرات المفضلة لديهم. رفض الجمهوريون العرض، بينما كانت جيليبراند قد حددت قواعد الأخلاقيات كشرط للدعم الديمقراطي، بما في ذلك القيود المفروضة على المشرعين الذين يصدرون عملات الميم (memecoins).
حذرت السيناتور سينثيا لوميس قبل التصويت من أن الفرصة "الآن أو لا أبدًا". وبعد الهزيمة، قالت إن التشريع قد انتهى بالنسبة للكونجرس الحالي، مما يضع تقييمها على خلاف مع الديمقراطيين السبعة الذين يسعون إلى مزيد من المفاوضات.
قدر محللو StoneX أن مجلس الشيوخ كان لديه حوالي 14 يوم عمل متاح قبل أن تستهلك الحملات الانتخابية جدول أعمال المجلس. وحتى لو توصل أعضاء مجلس الشيوخ إلى اتفاق، فسيظل الإجراء بحاجة إلى المرور عبر المجلس وإكمال العملية التشريعية المتبقية.
يتوقع بيرغكويست عدم العودة قبل انتخابات التجديد النصفي، حيث سيعتمد الشكل النهائي لمشروع القانون على الحزب الذي يسيطر على الكونجرس القادم.
قال: "على الرغم من أننا نحتاج أولاً إلى تصويت ناجح، وقد اتخذ الديمقراطيون موقفًا صارمًا بشأن كيفية رغبتهم في تنفيذ أحكام أخلاقيات العملات المشفرة الخاصة بهم".
بينما يظل التشريع متعثرًا، يتوقع بيرغكويست أن تواصل الوكالات الفيدرالية تطوير قواعد العملات المشفرة بموجب سلطتها الحالية.
قال: "ما تفعله الخسارة حقًا هو تحويل الأضواء إلى هيئتي SEC و CFTC، اللتين بدأتا بالفعل في صياغة القواعد دون انتظار الكونجرس".
يمكن أن توفر قواعد الوكالات إرشادات تشغيلية، لكنها قد لا توفر متانة القانون لأن القيادة المستقبلية يمكنها مراجعة أو عكس المواقف التنظيمية. تنطبق مخاوف بيرغكويست بشأن تغيير الإدارات أيضًا على أي إطار يتم إنشاؤه فقط من خلال إجراءات هيئتي SEC أو CFTC.
قدم الرئيس السابق لهيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) كريس جيانكارلو قضية مماثلة، قائلاً إن العمل على سياسة الأصول الرقمية يمكن أن يستمر تحت القيادة الحالية لكلتا الوكالتين دون تشريع جديد. يتوقع محللو بيرنشتاين أيضًا أن يعالج المنظمون تصنيف الرموز، والبنية التحتية للتمويل اللامركزي، وحماية الحفظ الذاتي، والأسهم المرمزة.
واصل الكونجرس العمل على تدابير منفصلة للأصول الرقمية. فبعد يوم واحد من فشل تصويت إغلاق باب النقاش، دفعت لجنة الطرق والوسائل بمجلس النواب مشروع قانون ضرائب العملات المشفرة بتصويت 38-5.
يتضمن قانون اليقين الضريبي للأصول الرقمية استثناءً مقترحًا للحد الأدنى (de minimis) لرسوم شبكة ومعاملات معينة تصل إلى 10 دولارات. كما يتناول إقراض الأصول الرقمية، ومعالجة البيع الخاسر، ومكافآت التخزين، وقواعد التجار، ومتطلبات الإبلاغ، مع ترك مسائل هيكل السوق غير المحسومة في مجلس الشيوخ لعملية تشريعية منفصلة.
BTC