أدت نتيجة تصويت مجلس الشيوخ بواقع 50 مقابل 49 صوتًا، والتي عطلت قانون CLARITY، إلى زيادة خطر اعتماد شركات العملات المشفرة على المزيد من الأمناء والأنظمة المقيدة، وفقًا لألبرت كاستيلانا، الرئيس التنفيذي لشركة GenLayer Labs.
قال ألبرت كاستيلانا، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشركة GenLayer Labs، لموقع crypto.news إن نتيجة تصويت مجلس الشيوخ كانت مخيبة للآمال لأن الاقتراح كان يتحرك نحو مبدأ يعتبره مهمًا: يجب أن يتبع التنظيم السيطرة.
ووفقًا لكاستيلانا، فإن الكيانات التي تحتفظ بأموال العملاء، أو تقرر من يمكنه إجراء المعاملات، أو تقف بين طرفين، تؤدي دورًا مختلفًا عن المطورين الذين ينشرون البرمجيات أو المستخدمين الذين ينضمون إلى شبكة مفتوحة.
وأضاف أنه بدون قواعد تميز هذا الاختلاف، قد تستجيب الشركات بإضافة أمناء، أو تقييد الوصول، أو وضع وسيط آخر بين المستخدمين وتطبيقات البلوكتشين.
"كل قرار من هذه القرارات يمكن أن يبدو منطقيًا بحد ذاته. لكنك إذا كررت ذلك مرات كافية، ستجد أنك أعدت بناء معظم الوسطاء الذين كان من المفترض أن تتخلص منهم العملات المشفرة."
صوت مجلس الشيوخ بواقع 50 مقابل 49 ضد تفعيل إنهاء المناقشة بشأن مشروع القانون H.R. 3633، مما ترك الاقتراح متأخرًا بـ 10 أصوات عن الستين المطلوبة لفتح نقاش رسمي.
كما أفاد موقع crypto.news سابقًا، فقد عرقل الاقتراح الفاشل النظر الفوري في إطار عمل كان من شأنه تقسيم الإشراف بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC).
كان الاقتراح سيمنح هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) سلطة على السلع الرقمية المؤهلة والوسطاء المسجلين في السوق الفورية. بينما كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ستحتفظ بالولاية القضائية على الأصول والمعاملات الخاضعة لقوانين الأوراق المالية.
تناولت أحكام أخرى مطوري البرمجيات اللامركزية، ومكافآت العملات المستقرة، وأخلاقيات الحكومة، وعقود سوق التنبؤ التي قد تتعارض مع قوانين القمار الحكومية أو القبلية. كما كان إطار التصنيف المنقح سيعامل XRP كسلعة رقمية في معاملات السوق الثانوية، بغض النظر عن ممتلكات Ripple.
قال كاستيلانا إن عدم اليقين التنظيمي لا يؤدي بالضرورة إلى توقف الشركات عن تطوير المنتجات. بل إن المخاوف القانونية تؤثر على كيفية تصميمها وتقديمها.
قال: "تضيف وصيًا آخر. تجعل الواجهة الأمامية مقيدة. تستخدم مزودًا مركزيًا لأنه أسهل في الشرح للمحامين. تحظر الولايات المتحدة. تحتفظ بمفتاح مسؤول لأن شخصًا ما يريد طرفًا مسؤولًا واضحًا."
بالنسبة للمستخدمين الأمريكيين، يمكن أن تحدد هذه القرارات ما إذا كانوا يحتفظون بوصول مباشر إلى بروتوكول ما أو يجب عليهم استخدام واجهة تتحكم فيها الشركة يمكنها تقييد المعاملات، أو فرض فحوصات الهوية، أو استبعاد المقيمين في الولايات المتحدة.
بدلاً من التساؤل عما إذا كان المشروع بأكمله لامركزيًا، اقترح كاستيلانا فحص أين يضع كل نظام القوة لفرض نتيجة.
"بالنسبة لي، أبسط اختبار هو: من يمكنه فعلاً فرض نتيجة؟ هل يمكنك تجميد أموالي؟ نقلها؟ إيقاف معاملتي؟ تغيير القواعد التي أحكمها؟ تجاوز النتيجة؟ إذا كنت تستطيع ذلك، فلديك سيطرة."
قال إن نشر الكود لا يمنح المطور بالضرورة سيطرة على البروتوكول النهائي. كما أن تشغيل مدقق واحد أو امتلاك رموز الحوكمة قد لا يوفر قوة كافية لتحديد ما يحدث للأموال أو المعاملات.
قد توزع الأجزاء المختلفة من نفس المنتج السلطة بطرق متباينة. أشار كاستيلانا إلى بروتوكول غير مقيد بواجهة أمامية تتحكم فيها الشركة كأحد الهياكل الممكنة، بينما يمكن لشبكة أخرى استخدام مدققين مستقلين ولكنها تحتفظ بمفتاح مسؤول قادر على تغيير قواعدها.
قال: "أفضل بكثير تنظيم المكان الذي توجد فيه السلطة الفعلية."
يعد هذا التمييز مهمًا للمطورين لأن تشريعات هيكلة السوق قد تضمنت حماية تهدف إلى فصل تطوير البرمجيات السلبي عن النشاط المالي المنظم. ومع هزيمة اقتراح مجلس الشيوخ، تحتفظ الوكالات الفيدرالية بالمسؤولية عن تفسير قوانين الأوراق المالية والسلع الحالية ما لم يحيي الكونجرس الاقتراح.
لقد وضع قانون GENIUS بالفعل متطلبات أوضح لمصدري العملات المستقرة للدفع، بما في ذلك قواعد الاحتياطيات وعمليات الاسترداد. قال كاستيلانا إن القانون يحل جزءًا مهمًا من المسألة التنظيمية، لكن تركيزه يظل على المال بدلاً من التطبيقات المبنية حوله.
"لذا، لا أعتقد أن مدفوعات العملات المستقرة تنتظر الوضوح. إنها ليست كذلك. لكننا نحصل على وضوح بشأن المال أسرع مما نحصل عليه بشأن الاقتصاد الذي سيبنى حوله."
بمجرد دخول العملات المستقرة إلى التمويل اللامركزي، أو منتجات الحفظ، أو المحافظ المستضافة ذاتيًا، أو تطبيقات التداول، يجب على الشركات أن تقرر ما إذا كان المشارك يعمل كوسيط أو مجرد توفير للبرمجيات، وفقًا لكاستيلانا.
يعتبر عمل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على الأوراق المالية الرمزية مثالاً على التنظيم الذي يمضي من خلال إجراءات منفصلة. وقد غطى تقرير صدر في 11 سبتمبر عملية وضع القواعد المقترحة للوكالة لمدة 60 يومًا لوكلاء التحويل، والتي ستسمح للأنظمة القائمة على البلوكتشين بالاحتفاظ بسجلات ملكية الأوراق المالية.
قال كاستيلانا إن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قد فتحت أيضًا مسارًا للأسهم الرمزية لاستخدام سلاسل الكتل العامة وغير المقيدة، على الرغم من أن الوصول إلى أماكن التداول يظل خاضعًا للسيطرة وأن الإعفاء مؤقت.
قال: "ربما يكون هذا جسرًا معقولًا في الوقت الحالي. الخطر هو أن الجسور لديها عادة أن تصبح بنية تحتية دائمة."
بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين، فإن تسوية البلوكتشين وحدها لا تحدد ما إذا كان الرمز يمنح حامله ملكية قانونية للسهم. يستمر هيكل الإصدار، وسجل الملكية الرسمي، وشروط الحفظ، وقواعد الأوراق المالية المعمول بها في تحديد حقوق التصويت والأرباح وحقوق المساهمين الأخرى.
اتخذ مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، وجهة نظر أقل حذرًا بشأن تأثير التصويت على أسعار العملات المشفرة.
في يناير، حذر هوغان من أن الفشل في إقرار قانون CLARITY قد يعرقل السوق الصاعدة لعام 2026. ومع ذلك، بعد يوم واحد من تصويت مجلس الشيوخ، وصف النتيجة في مذكرة للعملاء بتاريخ 16 سبتمبر بأنها "عقبة مؤقتة وليست طريقًا مسدودًا".
استند هوغان في وجهة نظره المنقحة جزئيًا إلى الفرق بين أداء البيتكوين وتضاؤل احتمالات إقرار مشروع القانون. ارتفع البيتكوين من أدنى مستوى له في 1 يوليو عند 57,950 دولارًا إلى أكثر من 80,000 دولار في 4 سبتمبر، بينما قلل متداولو Polymarket من احتمال إقراره.
تسبب التصويت الفوري في خسائر عبر الأصول المشفرة الرئيسية. فقد BTC بنسبة 3.7%، وخسر ETH بنسبة 5.2%، وتراجع XRP بنسبة 7.3%، بينما بلغت التصفية 669 مليون دولار.
قال هوغان إن الشركات المؤسسية واصلت أيضًا تطوير منتجات البلوكتشين بينما ظل مشروع القانون غير مؤكد. واستشهد بإطلاق روبن هود للبلوكتشين، وصندوق الاستثمار المتداول (ETF) لسولانا من مورجان ستانلي، وأول تسوية لتداولات الأسهم الرمزية من قبل شركة الإيداع والثقة والمقاصة (DTCC).
جادل هوغان بأن وضع قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) يمكن أن يدعم التنمية المستمرة دون قانون جديد، على الرغم من أنه أقر بأن إدارة لاحقة يمكن أن تلغي قواعد الوكالة.
طبق كاستيلانا نفس مبدأ السيطرة على وكلاء الذكاء الاصطناعي الذين يمكنهم التفاوض على الاتفاقيات أو بدء المعاملات. وقال إن الشركة أو الشخص الذي يمنح وكيلًا سلطة على الأموال يجب أن يظل مسؤولاً عن هذا القرار.
قال كاستيلانا: "لا أعتقد أن عبارة 'الذكاء الاصطناعي فعلها' يمكن أن تصبح عذرًا".
قد يبرم الوكلاء الآليون في النهاية عددًا كبيرًا من الاتفاقيات التي لا يمكنها حساب كل نتيجة ممكنة مسبقًا. يمكن أن تتضمن النزاعات ما إذا كان العمل قد اكتمل، وما إذا كانت جودته تلبي المعيار المتفق عليه، أو ما إذا كان أحد الطرفين قد خرق الشروط.
تعمل GenLayer على تطوير نظام يمكن فيه للوكلاء تحديد الشروط، والأدلة المقبولة، ومتطلبات الضمانات قبل الدخول في اتفاقية، وفقًا لكاستيلانا. إذا حدث نزاع، يقوم مدققون مستقلون بتقييم الأدلة، بينما يحتفظ المشاركون بالقدرة على الطعن في النتيجة.
قال: "نحن بحاجة إلى التحقق من الاتفاقية، والأدلة، والعملية المستخدمة للوصول إلى النتيجة."
أقر مجلس النواب مشروع القانون H.R. 3633 بتصويت 294 مقابل 134 صوتًا في يوليو 2025، لكن مجلس الشيوخ أعد لاحقًا لغة مختلفة. وأي نسخة منقحة من مجلس الشيوخ ستظل بحاجة إلى موافقة من مجلس النواب أو المصالحة بين المجلسين قبل أن تصل إلى الرئيس.
ETH
BTC
