لقد واجه قانون CLARITY نزاعًا جديدًا في مجلس الشيوخ حول قواعد التكامل الرأسي قبل تصويت الإغلاق في 15 سبتمبر، والذي يتطلب 60 صوتًا لتقديم مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة.
أفادت صحيفة بوليتيكو في 10 سبتمبر أن الديمقراطيين في مجلس الشيوخ يضغطون من أجل صياغة توجه الهيئات التنظيمية لوضع معايير لشركات العملات المشفرة المتكاملة رأسيًا، مما يضيف مسألة أخرى لم يتم حلها إلى المفاوضات حول قانون CLARITY.
بموجب الاقتراح الذي وصفته بوليتيكو، ستعالج المعايير تضارب المصالح الذي يمكن أن ينشأ عندما تتحكم شركة واحدة في أجزاء متعددة من معاملة أو سوق العملات المشفرة. وقد جادل أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيون بأن الصياغة تتبع المبادئ التي دعمها الجمهوريون عندما تقدم التشريع في وقت سابق من عام 2026.
في أسواق العملات المشفرة، يمكن للتكامل الرأسي أن يضع عمليات التبادل، وخدمات التداول، وحفظ الأصول، ووظائف أخرى تحت كيانات شركات ذات صلة. قدمت FTX مثالاً بارزًا لأنها كانت تدير بورصة عملات مشفرة بينما كانت شركتها التابعة، Alameda Research، تعمل كصانع سوق وتقوم بنشاط التداول.
وفقًا لبوليتيكو، يدعم أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريون إجراءات حماية تضارب المصالح لكنهم أثاروا مخاوف بشأن منح الهيئات التنظيمية صلاحيات واسعة على الشركات المتكاملة رأسيًا. يخشى المشرعون الجمهوريون أن تستخدم إدارة ديمقراطية مستقبلية هذا البند ضد شركات العملات المشفرة من خلال إنفاذ أو وضع قواعد أكثر صرامة.
وقد عارض ممثلو الصناعة أيضًا الاقتراح الديمقراطي، حسبما ذكرت بوليتيكو، على الرغم من أن التقرير المقدم لم يحدد الشركات أو المجموعات التجارية المشاركة في المناقشات.
وصل هذا الخلاف بينما يستعد مجلس الشيوخ لإجراء تصويت إجرائي في 15 سبتمبر. قدم زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ، جون ثون، اقتراح الإغلاق قبل عطلة أغسطس، وسيحدد التصويت ما إذا كان أعضاء مجلس الشيوخ يمكنهم بدء نقاش رسمي بدلاً من تحديد ما إذا كان مشروع القانون سيصبح قانونًا.
ذكر تقرير حديث من crypto.news حول تصويت 15 سبتمبر أن الإغلاق يتطلب موافقة 60 سيناتورًا. ومع امتلاك الجمهوريين 53 مقعدًا، سيحتاج المؤيدون إلى دعم سبعة ديمقراطيين أو مستقلين على الأقل إذا صوت كل جمهوري لصالح الاقتراح.
يتفاوض السيناتور الديمقراطي كوري بوكر على صياغة التكامل الرأسي مع السيناتور الجمهورية سينثيا لوميس ورئيس لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ جون بوزمان، وفقًا لبوليتيكو.
أخبر بوكر المنشور أن الطرفين لديهما "قيم مشتركة" في المحادثات، مما يشير إلى أنهما يتفقان على الحاجة إلى معالجة تضاربات معينة على الرغم من أنهما لم يحسما صياغة مشروع القانون.
في الوقت نفسه، جعل بوكر دعمه مشروطًا بضمانات أقوى للمستخدمين.
قال لبوليتيكو: "لن أدعم مشروع قانون لا يحمي المستهلكين من العواقب السلبية المحتملة للويب 3.0".
يجب على المفاوضين تحديد مقدار السلطة التي يجب أن تحصل عليها الهيئات التنظيمية، والشركات التي ستخضع لهذا البند، والسلوك الذي سيخالف المعايير. ولم يذكر تقرير بوليتيكو أن المشرعين قد توصلوا إلى اتفاق نهائي بشأن أي من هذه النقاط.
تنضم قضية التكامل الرأسي إلى بند أخلاقيات غير محسوم يغطي نشاط العملات المشفرة للمسؤولين العموميين. لم يتوصل الديمقراطيون والجمهوريون بعد إلى اتفاق من الحزبين بشأن هذا القسم، بينما تواصل البنوك الضغط على المشرعين لفرض قيود أكثر صرامة على المكافآت المرتبطة بالعملات المستقرة.
أشارت تغطية سابقة لمشروع القانون إلى أن بند الأخلاقيات في مسودة يوليو سيقيد الرئيس ونائب الرئيس وأعضاء الكونغرس وأزواجهم من إصدار أو رعاية الأصول الرقمية أثناء وجودهم في مناصبهم. وستتولى وزارة العدل تطبيق هذا التقييد بموجب هذا الإصدار، مع غرامات تصل إلى 250 ألف دولار يوميًا.
سعى الديمقراطيون إلى إنفاذ أشد وقيود أطول أمدًا، بينما حذر الجمهوريون من أن توسيع هذا البند قد يكلف التشريع دعم البيت الأبيض. وقد حث الرئيس دونالد ترامب الكونغرس على الموافقة على مشروع القانون، لكن مشاركة عائلته في الأصول الرقمية أبقت لغة الأخلاقيات في صميم المفاوضات.
تضغط المجموعات المصرفية بشكل منفصل ضد الصياغة التي تسمح ببعض المكافآت المرتبطة بالعملات المستقرة. يدور النزاع حول ما إذا كان ينبغي السماح لبورصات العملات المشفرة وشركاتها التابعة بتقديم مدفوعات تشبه الفائدة على الرموز المرتبطة بالدولار.
وفقًا لتقرير 10 سبتمبر السابق، فإن قانون CLARITY سيحظر عائدات العملات المستقرة التي تعمل كفائدة على وديعة بنكية مع السماح بمكافآت مرتبطة بالمدفوعات أو المعاملات أو توفير السيولة. دعت البنوك إلى تمديد القيود لتشمل البورصات والشركات التابعة.
لدى Coinbase مصلحة مالية مباشرة في النتيجة لأن برامج مكافآت USDC الخاصة بها تولد حوالي 1.35 مليار دولار من الإيرادات السنوية، حسبما ذكر التقرير. وتزعم المجموعات المصرفية أن مثل هذه المنتجات يمكن أن تسحب الودائع بعيدًا عن المقرضين التقليديين حتى عندما لا يصنف المصدرون المدفوعات كفائدة.
كما حث وزير الخزانة سكوت بيسينت أعضاء مجلس الشيوخ على تمرير قانون CLARITY، محذرًا من أن الفشل قد يضعف القيادة الأمريكية في الأصول الرقمية ويحد من الأدوات المستخدمة للإشراف على القطاع. وجاء تدخله فيما واصل المشرعون المحادثات حول الأخلاقيات ومكافآت العملات المستقرة ومتطلبات حماية المستهلك.
بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين وشركات العملات المشفرة، سيحدد التشريع كيفية تقسيم الرقابة الفيدرالية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). وسيخلق مشروع القانون تصنيفات للأصول الرقمية ويضع معايير التسجيل والتشغيل للبورصات والوسطاء والتجار الذين يتعاملون مع السلع الرقمية.
سيتطلب الإطار التنظيمي المقترح أيضًا فصل أصول العملاء وضوابط مكافحة غسيل الأموال للوسطاء المسجلين للأصول الرقمية. يمكن لمطوري البرمجيات غير الحاضنة الحصول على إعفاءات من تسجيل محول الأموال بموجب أحكام منفصلة، مع مراعاة القيود المتعلقة بالمعاملات غير المشروعة.
حتى لو وافق مجلس الشيوخ على الإغلاق، فإن النتيجة الإجرائية ستفتح النقاش فقط. لا يزال بإمكان أعضاء مجلس الشيوخ تعديل التشريع قبل إجراء تصويت نهائي، وأي نسخة يقرها المجلس ستحتاج إلى التوفيق مع مشروع قانون مجلس النواب.
وكان مجلس النواب قد وافق في وقت سابق على التشريع بأغلبية 294 صوتًا مقابل 134، مما يمنحه دعم الحزبين في ذلك المجلس. لا يزال إقرار مجلس الشيوخ أكثر صعوبة لأن المؤيدين يجب أن يمرروا أولاً عتبة الإغلاق البالغة 60 صوتًا قبل الوصول إلى التصويت النهائي.
قال بريان أرمسترونج، الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، إن قطاع العملات المشفرة سيظل يتلقى توجيهات تنظيمية إذا فشل جهد مجلس الشيوخ، حيث يمكن للوكالات الاستمرار في وضع القواعد بموجب سلطتها القائمة. ومع ذلك، فإن قواعد الوكالات لن تحمل نفس الديمومة مثل التشريعات الفيدرالية ويمكن أن يتم تعديلها من قبل إدارة لاحقة.
لقد أدى الجدولة إلى قيود إجرائية أخرى. ألغى قادة مجلس النواب الجلسات المخطط لها لأسبوعي 21 و 28 سبتمبر، مما ترك وقتًا قليلاً للتوفيق والموافقة على نسخة مجلس الشيوخ قبل مغادرة المشرعين واشنطن لانتخابات التجديد النصفي.
لذلك، يمكن أن ينتقل التصويت النهائي إلى الجلسة الضعيفة بعد الانتخابات حتى لو وافق أعضاء مجلس الشيوخ على الإغلاق في 15 سبتمبر. يخصص متداولو Polymarket حاليًا احتمالًا بنسبة 17% لأن يوقع الرئيس ترامب قانون CLARITY ليصبح قانونًا قبل نهاية عام 2026.
USDC
