واجه قانون الشفافية (CLARITY Act) عقبة توقيت جديدة بعد أن ألغى قادة الجمهوريين في مجلس النواب ثمانية أيام تصويت وحددوا موعد مغادرة المجلس لواشنطن في 17 سبتمبر.

جدول أعمال مجلس النواب يترك وقتاً قليلاً لقانون الشفافية

أبلغ مكتب النائب توم إيمر، زعيم الأغلبية في مجلس النواب، الأعضاء الجمهوريين بأن القيادة قد أزالت الأسبوعين من 21 سبتمبر و 28 سبتمبر من جدول التصويت، مما أدى إلى إلغاء ثمانية أيام تشريعية كانت مقررة سابقًا.

بموجب الجدول الزمني المنقح، سيعود النواب بعد عيد العمال لأربعة أيام تصويت قبل مغادرة واشنطن في 17 سبتمبر. من غير المتوقع أن يستأنف المجلس العمل التشريعي المنتظم إلا بعد انتخابات التجديد النصفي في 3 نوفمبر.

لم يذكر قادة مجلس النواب قانون الشفافية عند الإعلان عن تغيير الجدول الزمني. ومع ذلك، فإن الجلسة المختصرة تحد من الوقت المتاح لإنجاز أي مشروع قانون يقوم مجلس الشيوخ بتعديله وإعادته إلى مجلس النواب.

أقر مجلس النواب نسخته من قانون وضوح سوق الأصول الرقمية، المعروف باسم H.R. 3633، في عام 2025. سيقسم التشريع الإشراف على سوق الأصول الرقمية في الولايات المتحدة بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة، مع إنشاء قواعد تسجيل لمنصات تداول العملات المشفرة.

عمل أعضاء مجلس الشيوخ منذ ذلك الحين على نص خاص بهم، مضيفين بنودًا لم تكن جزءًا من الإجراء الذي وافق عليه مجلس النواب. إذا أقر مجلس الشيوخ مشروع قانون معدل، يجب على مجلس النواب قبول التغييرات أو يجب على المجلسين التفاوض على نسخة مشتركة.

ثم يتطلب أي نص متفق عليه موافقة من المجلسين قبل إرساله إلى الرئيس دونالد ترامب. ومع مغادرة أعضاء مجلس النواب بعد يومين فقط من التصويت الإجرائي المتوقع لمجلس الشيوخ، فإن استكمال كل مرحلة في سبتمبر لن يترك للمشرعين مجالًا كبيرًا للتأخير.

تصويت مجلس الشيوخ سيبدأ النقاش، ولن يمرر مشروع القانون

من المتوقع أن يجري قادة مجلس الشيوخ تصويتًا لإنهاء النقاش (cloture vote) في 15 سبتمبر بشأن اقتراح المضي قدمًا في قانون الشفافية. سيتطلب التصويت دعم 60 عضوًا على الأقل من أعضاء مجلس الشيوخ وسيسمح للمجلس ببدء النظر الرسمي في التشريع.

إن إنهاء النقاش لن يعني الموافقة النهائية لمجلس الشيوخ. لا يزال بإمكان أعضاء مجلس الشيوخ مناقشة النص واقتراح تعديلات وإجراء تصويتات إجرائية إضافية قبل التصويت على الإجراء الكامل.

كما ذكرت crypto.news سابقًا، قدر ميلر وايتهاوس-ليفيني، الرئيس التنفيذي لمعهد سولانا للسياسة، فرصة أن يصبح مشروع القانون قانونًا قبل انتخابات التجديد النصفي بنسبة 10%. وقد أشار إلى العدد المحدود من الأيام التشريعية والمفاوضات غير المحسومة بين أعضاء مجلس الشيوخ.

لا يمكن لجمهوريي مجلس الشيوخ الوصول إلى عتبة الستين صوتًا بدون دعم الديمقراطيين. شملت المفاوضات أخلاقيات العملات المشفرة الرئاسية، ومتطلبات مكافحة غسيل الأموال، وصلاحيات الإنفاذ الحكومية، والتمويل اللامركزي (DeFi)، ومعاملة مكافآت العملات المستقرة.

سعى العديد من الديمقراطيين إلى فرض قيود تتناول المصالح المالية التي يمتلكها المسؤولون المنتخبون وعائلاتهم. وذكرت رويترز في أغسطس أن مشرعين آخرين أرادوا أحكام إنفاذ أقوى وضمانات إضافية لمخاطر التمويل غير المشروع.

مع مغادرة مجلس النواب واشنطن بعد وقت قصير من تصويت إنهاء النقاش، فإن أي عملية تعديل طويلة في مجلس الشيوخ يمكن أن تدفع المرحلة التالية إلى ما بعد الانتخابات. يمكن لمجلس النواب العودة في حالة الطوارئ، أو يمكن للقادة تغيير الجدول الزمني مرة أخرى، ولكن لم يتم الإعلان عن أي خطة من هذا القبيل.

مكافآت العملات المستقرة لا تزال نقطة خلاف رئيسية في مجلس الشيوخ

أصبحت مكافآت العملات المستقرة واحدة من نقاط الخلاف الرئيسية بين البنوك وشركات العملات المشفرة خلال مفاوضات مجلس الشيوخ.

سيحظر نص مجلس الشيوخ المدفوعات التي تعتمد فقط على احتفاظ العميل برصيد عملة مستقرة للدفع، بينما يسمح بمكافآت معينة مرتبطة بالمعاملات أو أنشطة أخرى. وقد جادلت البنوك بأن الحوافز القائمة على النشاط يمكن أن تسمح لمنصات العملات المشفرة بتقديم عوائد شبيهة بالبنوك دون مواجهة نفس متطلبات رأس المال والسيولة والتنظيم التي تواجهها المؤسسات الإيداعية المؤمن عليها.

عارضت شركات العملات المشفرة القيود التي من شأنها أن تمنع البورصات ومقدمي الخدمات الآخرين من مشاركة الإيرادات مع المستخدمين. كما جادل ممثلو الصناعة بأن الحظر الصارم يمكن أن يقلل المنافسة في المدفوعات الرقمية المدعومة بالدولار.

يأتي هذا النزاع بعد إقرار قانون GENIUS، الذي أنشأ قواعد فيدرالية لمصدري العملات المستقرة للدفع. وقد ترك تطبيقه المشرعين والمنظمين لمعالجة كيفية قيام المنصات الخارجية بالإعلان عن المكافآت أو توزيعها المرتبطة بالعملات المستقرة.

جاء تقييم وايتهاوس-ليفيني في أغسطس في الوقت الذي وضع فيه متداولو Polymarket احتمال سن القانون خلال عام 2026 عند حوالي 20%، مع رهان أكثر من 7.2 مليون دولار على العقد في ذلك الوقت. وقد انخفض السوق منذ ذلك الحين إلى حوالي 18%، وفقًا لمنصة التنبؤات، على الرغم من أن أسعارها تمثل مراكز المتداولين وليست توقعات تشريعية رسمية.

يضع عقد Polymarket منفصل فرصة فوز الديمقراطيين بمجلس النواب عند حوالي 90% وفرصتهم في السيطرة على مجلس الشيوخ عند حوالي 52%. يمكن أن تتغير احتمالات سوق التنبؤات مع استجابة المتداولين لاستطلاعات الرأي، وتطورات الحملات الانتخابية، والإجراءات البرلمانية.

إذا ظل مشروع القانون غير مكتمل عند انتهاء الكونغرس الحالي، سيتعين على المشرعين إعادة العملية في الكونغرس التالي. يمكن أن توفر جلسة ما بعد الانتخابات للكونغرس المنتهية ولايته فرصة أخرى، لكن نتيجة انتخابات التجديد النصفي قد تؤثر على ما إذا كان قادة الأحزاب سيمنحون الإجراء وقتًا للمناقشة.

هيئة الأوراق المالية والبورصات تواصل وضع قواعد منفصلة للعملات المشفرة

ظل بول أتكينز، رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، متفائلاً بشأن عملية مجلس الشيوخ على الرغم من الجدول الزمني المحدود. في تصريح علني حديث، قال أتكينز إنه يأمل أن يدفع المجلس التشريع قدمًا في غضون أسبوعين.

كما أفيد في 2 سبتمبر، وصف أتكينز مشروع القانون بأنه جزء من جهد لوضع قواعد قانونية لسوق العملات المشفرة الأمريكية. ومع ذلك، سيظل الكونغرس بحاجة إلى استكمال كل خطوة إجرائية قبل أن يتمكن ترامب من توقيعه.

بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصات أيضًا العمل على قواعد لا تعتمد على إقرار قانون الشفافية. في أغسطس، اقترحت الوكالة لائحة الأصول المشفرة (Regulation Crypto Assets)، وهو إطار عمل من 402 صفحة يغطي عروض التوكن وعقود الاستثمار المؤهلة.

يتضمن إطار عمل هيئة الأوراق المالية والبورصات المقترح إعفاءين لجمع التبرعات. سيسمح أحدهما للمصدرين المؤهلين بجمع ما يصل إلى 5 ملايين دولار على مدار 12 شهرًا، بينما سيسمح الآخر بعروض تصل إلى 75 مليون دولار بموجب متطلبات إفصاح وحماية المستثمرين إضافية.

تقترح لائحة الأصول المشفرة أيضًا ملاذًا آمنًا يمكن بموجبه للتوكنات المؤهلة أن تتوقف عن معاملتها كعقود استثمار بعد تلبية شروط اللامركزية والإفصاح. ولأن الاقتراح لا يزال خاضعًا للتعليقات العامة والمراجعات المحتملة، فإنه لم يخلق إعفاءً نهائيًا للمصدرين.

تقوم اللجنة بشكل منفصل بإعداد إرشادات تُعرف باسم إعفاء الابتكار للأوراق المالية المرمزة. قال أتكينز إن الإجراء يمكن أن يمنح الشركات مسارًا منظمًا لاختبار المنتجات المالية القائمة على البلوك تشين، على الرغم من أن الأسهم والسندات المرمزة ستظل خاضعة لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية.