دخلت شركة بتوايز لإدارة الأصول (Bitwise Asset Management) في شراكة مع سوبرستيت (Superstate) لتطوير نظام قد يسمح للمستثمرين بحيازة أسهم صناديق بتوايز معينة في شكل رموز قائمة على البلوكتشين، ومن المتوقع أن يكون صندوقها المتداول في البورصة (ETF) لسولانا المعتمد على التخزين (staking) هو أول منتج يُنظر فيه لهذا الهيكل.
صرحت بتوايز يوم الخميس أن الإطار المخطط له سيغير طريقة تسجيل ملكية أسهم الصناديق دون تغيير الحقوق المرتبطة بالأسهم أو القنوات التي يستخدمها المستثمرون لشرائها.
بموجب الإعداد المقترح، يمكن للمساهمين الاختيار بين الاحتفاظ بأسهمهم من خلال شركة الإيداع المركزي (Depository Trust Company) في شكل قيد دفتري تقليدي أو تسجيل ملكيتهم على بلوكتشين باستخدام البنية التحتية لوكالة التحويل الخاصة بسوبرستيت.
وقالت بتوايز: "يمكن للمساهمين بعد ذلك اختيار الاحتفاظ بتلك الأسهم إما في شكل قيد دفتري تقليدي من خلال شركة الإيداع المركزي أو في شكل مرمّز مسجل على بلوكتشين ويتم الاحتفاظ به من خلال البنية التحتية لوكالة التحويل الخاصة بسوبرستيت".
وحذر مدير الأصول، الذي يشرف على أكثر من 9 مليارات دولار من أصول العملاء عبر أكثر من 70 منتجًا استثماريًا، من أن قدرة الترميز لا تزال قيد التطوير وأن استخدامها المخطط له مع الصناديق الفردية غير مضمون.
بدلًا من إنشاء منتج استثماري منفصل مرتبط بصندوق قائم، فإن هيكل بتوايز المخطط له سيوفر طريقة أخرى لتسجيل ملكية نفس الأسهم.
وفقًا للشركة، فإن المستثمرين الذين يختارون خيار البلوكتشين سيحتفظون بنفس حقوق المساهمين التي يتمتع بها المستثمرون الذين لا تزال حيازاتهم في شكل قيد دفتري تقليدي.
ومع ذلك، لن تكون الأسهم المرمّزة قابلة للتحويل بحرية خارج النظام القائم على البلوكتشين الذي يدعمها. لم تقدم بتوايز تاريخ إطلاق للخدمة أو تحدد جميع الصناديق التي يمكن أن تدعم الملكية المرمّزة في النهاية.
ستوفر سوبرستيت البنية التحتية لوكالة التحويل اللازمة للحفاظ على سجلات الملكية القائمة على البلوكتشين. وتعمل شركة التكنولوجيا المالية مع المصدرين ومديري الأصول في إصدار الأوراق المالية المتوافق وحفظ السجلات والبنية التحتية للسوق على السلسلة.
يأتي دورها في مشروع بتوايز في أعقاب أعمال ترميز صناديق أخرى تشمل مديري الأصول التقليديين والمهتمين بالعملات المشفرة. في يونيو، تم اختيار سوبرستيت لتقديم دعم البلوكتشين لصندوق احتياطيات العملات المستقرة على السلسلة المقترح من إنفيسكو (Invesco) والحفاظ على سجل المساهمين المدمج بالبلوكتشين الخاص به.
وصفت وثيقة إنفيسكو هيكلًا يربط سجلات الصناديق التقليدية برموز الملكية على السلسلة، بينما تم تصميم المحفظة نفسها كصندوق سوق مال حكومي بموجب القاعدة 2a-7 يستثمر في النقد واتفاقيات إعادة الشراء وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل.
واعتمد هذا الترتيب أيضًا على علاقة قائمة بين الشركتين بعد أن تولت إنفيسكو إدارة المحافظ اليومية لصندوق الخزانة الأمريكية المرمّز التابع لسوبرستيت في وقت سابق من عام 2026. وواصلت سوبرستيت تقديم خدمات ترميز المنتج من خلال منصتها FundOS.
تتوقع بتوايز أن يكون صندوق بتوايز سولانا المتداول في البورصة المعتمد على التخزين (BSOL) أول صندوق يستخدم النظام المقترح، على الرغم من أن الشركة قالت "لا يوجد ضمان" بأن ترميز المنتج سيُطلق في النهاية.
بدأ تداول BSOL في بورصة NYSE Arca في أكتوبر 2025 بعد أن أكملت البورصة عملية إدراج الصندوق. يوفر الصندوق المتداول في البورصة انكشافًا مباشرًا على سولانا مع دمج مكافآت التخزين الناتجة عن عملات SOL التي يحتفظ بها المنتج. وقد حقق ظهوره الأول في السوق تدفقات صافية بلغت 69.45 مليون دولار في اليوم الأول ورفع إجمالي الأصول إلى 288.92 مليون دولار.
يدعم الصندوق عملات SOL المحتفظ بها في تخزين بارد مؤسسي ويتتبع مؤشر Compass Solana Total Return Monthly Index بعد الرسوم والمصروفات. حددت بتوايز رسوم إدارتها بنسبة 0.20% عند إطلاق المنتج.
بحلول منتصف مايو 2026، كان BSOL قد جمع حوالي 861 مليون دولار من الأصول ويمثل حوالي 81% من الأصول المحتفظ بها عبر منتجات صناديق سولانا المتداولة في البورصة التي تم تتبعها في ذلك الوقت. وقد تجاوز الصندوق 500 مليون دولار من الأصول خلال أول 18 يومًا من التداول.
واصلت بتوايز إضافة ميزة التخزين (staking) إلى منتجات الاستثمار المشفرة المقترحة الأخرى. في يوليو، عدّل مدير الأصول صندوقه المقترح من NEAR ETF ليشمل التخزين وسمى NYSE Arca وBNY Mellon وCoinbase Custody في الإيداع.
يمتد عمل سوبرستيت مع بتوايز أيضًا ليشمل دورها كوكيل تحويل للأوراق المالية الممثلة مباشرة على البلوكتشين العام.
سجلت الشركة Superstate Services LLC كوكيل تحويل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في مارس 2025، مما يسمح لبنيتها التحتية بالحفاظ على سجلات ملكية الأوراق المالية المرمّزة.
في ذلك الوقت، ذكرت crypto.news أن سوبرستيت خططت في البداية لاستخدام الخدمة لصناديقها الخاصة USTB وUSCC قبل إتاحة البنية التحتية لمصدري الأوراق المالية الآخرين.
وسعت سوبرستيت لاحقًا النموذج من الصناديق إلى الأسهم العامة. تم إطلاق منصتها Opening Bell في مايو 2025 للسماح بإصدار وتداول الأسهم المسجلة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على البلوكتشين العام، باستخدام سولانا في البداية. على عكس المنتجات الاصطناعية التي تتبع سعر السهم، تم تصميم المنصة للعمل مع الأسهم المصرح بها من المصدر والتي تحمل حقوق الملكية.
استخدمت جالاكسي ديجيتال (Galaxy Digital) لاحقًا هذه البنية التحتية لوضع أسهمها المدرجة في بورصة ناسداك على السلسلة في سبتمبر 2025. عملت سوبرستيت كوكيل تحويل مسجل، حيث قامت بتحديث سجلات المساهمين في جالاكسي عندما انتقلت الأسهم المرمّزة بين المحافظ الموثقة. تعامل هيكل جالاكسي الرموز كتمثيلات قانونية مباشرة لأسهم الشركة بدلًا من كونها أغلفة أو أدوات اصطناعية.
عملت سوبرستيت أيضًا مع مديري الصناديق على منتجات استثمارية أصلية على البلوكتشين. قدمت Coinbase Asset Management صندوق الائتمان الرقمي CUSHY في أبريل باستخدام البنية التحتية FundOS الخاصة بسوبرستيت، مع أسهم مرمّزة مصممة للمستثمرين المؤسسيين المؤهلين عبر إيثريوم وسولانا وبايس.
تم الإعلان عن مشروع الترميز بعد أيام من تأكيد بتوايز لتخفيض في قوتها العاملة.
في وقت سابق من هذا الأسبوع، قال مدير الأصول إنه خفض 14% من موظفيه، مما أدى إلى انخفاض عدد موظفيه عالميًا إلى حوالي 155 شخصًا.
صرح الرئيس التنفيذي هانتر هورسلي لموقع The Block أن التخفيضات كانت تهدف إلى تجهيز الشركة بشكل أفضل لنموها المستمر.
واصلت بتوايز تشغيل مجموعة واسعة من منتجات الاستثمار المشفرة مع توسيع تشكيلة صناديقها المتداولة في البورصة (ETF). وإلى جانب BSOL، قدمت الشركة طلبات لإنشاء أو أطلقت صناديق تغطي العديد من الأصول الرقمية، مع مقترحات سابقة تشمل منتجات مرتبطة بـ XRP و Sui و Aave و Zcash و Tron.
كما اقترح إيداع سابق في عام 2026 عدد 11 صندوق ETF بهيكل هجين يغطي أصولًا بما في ذلك Aave وZcash وTron، مع تسمية Coinbase Custody Trust Company كأمين حفظ. في ذلك الوقت، لم تكن الصناديق المقترحة قد حصلت بعد على رموز مؤشر نهائية.
