لدى هنتر هورسلي، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Bitwise Asset Management، رسالة لمستثمري العملات المشفرة الذين ما زالوا ينتظرون تعافي السوق في موعده: توقفوا عن الانتظار.
قال هورسلي في مؤتمر Consensus 2026 في ميامي، حيث أجرى مقابلة في Solana Accelerate مع غاريث جينكينسون من The Block: "دورة الأربع سنوات قد ماتت. تنص دورة الأربع سنوات على وجود ثلاث سنوات من الأسواق الصاعدة ثم سنة من الأسواق الهابطة. العام الماضي كان هبوطيًا، لذا فقد انتهى الأمر"، مرددًا بذلك الخطاب الذي شاركه مات هوجان، المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise.
بناءً على نهاية دورة الأربع سنوات للعملات المشفرة، أشار المدير التنفيذي لـ Bitwise كذلك إلى نظام صناعي جديد لقطاع الأصول الرقمية المتنامي.
استعان هورسلي بمقولة لـ ونستون تشرشل — التي يشير إليها زميله في Bitwise، تيدي فازارا، بانتظام — ليصف هذا الانعطاف: "هذه ليست النهاية، وليست بداية النهاية، بل هي نهاية البداية."
وقال إن الأنماط والحدس في الحقبة السابقة لم تعد تنطبق في الحقبة الجديدة.
أشار هورسلي إلى أن Morgan Stanley تبرز الآن بشكل أكبر في محادثات العملات المشفرة مقارنة بشركات مثل Gemini، وأن العملات المستقرة، بإجمالي عرض يزيد عن 300 مليار دولار، تجذب اهتمامًا كبيرًا مثل العملات البديلة.
الفصل الجديد، بحسب قراءة هورسلي، سيتحدد بالمؤسسات التقليدية، وعدد أقل من اللاعبين المهيمنين، وتبني أوسع – وهو نوع مختلف تمامًا من السوق عما كان عليه في الماضي.
توسيع الرسم البياني
حول أداة "Stretch" المفضلة لدى Strategy – وهي إحدى سلسلات العروض المنظمة للشركة والتي تتمحور حول صافي قيمة أصول مستقرة، وضمان البيتكوين، وعوائد تتجاوز 10% – كان هورسلي واضحًا.
قال: "أعتقد أن هذا الشيء قوة هائلة. أعتقد أننا في مراحله الأولى."
وقارنها بالصور المتلاشية في سناب شات: مفاجئة ظاهريًا، قوبلت في البداية بالتشكيك، لكنها قدمت في النهاية ما يريده المستخدمون على مستوى المبادئ الأساسية.
وفقًا لهورسلي، تستغل Stretch نفس الديناميكية. صافي قيمة أصول مستقرة مدعوم بالبيتكوين كضمان، يقدم عائدًا يمكن للمستثمرين الباحثين عن الدخل قبوله. وقال إن بصيرة البيتكوين كضمان "كانت مختبئة على مرأى من الجميع."
توقع هورسلي أيضًا أن ينتشر هذا الهيكل في جميع أنحاء الصناعة خلال الـ 12 شهرًا القادمة، مما يوسع دور البيتكوين في أسواق الدخل الثابت بطريقة ما كانت لتحدث بدون هندسة مايكل سايلور.
يأتي هذا التفاؤل في لحظة مشحونة لـ Strategy.
سجل STRC يوم تداول قياسي الشهر الماضي وبرز كمحرك رئيسي لتوليد رأس المال لخارطة طريق سايلور المستمرة لاستحواذ البيتكوين.
في الوقت نفسه، أقر سايلور منذ ذلك الحين بأن الشركة قد تحتاج إلى بيع جزء من خزينة البيتكوين الخاصة بها لتمويل أرباح STRC، وهو ما قد يمثل تراجعًا عن تعهدها طويل الأمد بعدم تصفية ممتلكاتها من البيتكوين.
توسيع الرسم البياني
متحدثًا عن أكبر أصول العملات المشفرة، دفع هورسلي ضد فكرة أن رؤية البيتكوين (BTC) الأصلية للمدفوعات قد تم إزاحتها بشكل دائم من قبل هويتها كمخزن للقيمة.
في رأيه، ركز العقد الماضي بالضرورة على إثبات أن للبيتكوين قيمة على الإطلاق، مجادلًا بأن هذا النقاش قد حُسم إلى حد كبير الآن.
مع مئات الملايين من الأشخاص الذين يحملون البيتكوين وتشكيل إجماع واسع حول قيمتها، فإن الشروط المسبقة لإحياء المدفوعات قد أصبحت أخيرًا في مكانها، كما جادل.
وقال: "سننتقل فعلاً إلى هذا الفصل عاجلاً وليس آجلاً."
تدير Bitwise الآن 15 مليار دولار من الأصول عبر أكثر من 30 منتجًا، مع تركز هذا النمو بالكامل تقريبًا بين عامي 2021 والآن، مرتفعًا من أقل من مليار دولار في بداية تلك الفترة.
جادل هورسلي بأن دخول بلاك روك إلى هذا المجال، والذي طالما كان متوقعًا كتهديد تنافسي، قد عمل بدلاً من ذلك كموجة صاعدة للصناعة بأكملها.
قال إن علامة بلاك روك التجارية قامت بالجزء الأصعب من عملية البيع للجميع في هذا المجال، بما في ذلك Bitwise.
قال: "بلاك روك هي أفضل شيء حدث لـ Bitwise على الإطلاق. أكبر عقبة أمام نمو Bitwise ليست بلاك روك. إنها الأشخاص الذين لا يعطون الأولوية للقيام بشيء في العملات المشفرة أو يشعرون أنهم سيقعون في مشكلة بسبب القيام بشيء في العملات المشفرة."
صنف هورسلي المنافسة على أنها مواجهة بين المتخصصين والعامين: شركة Bitwise التي تضم 200 شخص وتركز على العملات المشفرة فقط، مقابل مدير أصول متنوع أصبحت مصداقيته الآن تصادق على فئة الأصول لمخصصي الأصول المؤسسيين الذين ربما كانوا سيبقون خارج السوق تمامًا.
سيتم نشر المقابلة الكاملة لـ The Block مع هنتر هورسلي في وقت لاحق اليوم.
إخلاء مسؤولية: The Block هو منفذ إعلامي مستقل يقدم الأخبار والأبحاث والبيانات. اعتبارًا من نوفمبر 2023، Foresight Ventures هي المستثمر الأغلبية في The Block. تستثمر Foresight Ventures في شركات أخرى في مجال العملات المشفرة. بورصة العملات المشفرة Bitget هي شريك محدود رئيسي لـ Foresight Ventures. تواصل The Block العمل بشكل مستقل لتقديم معلومات موضوعية ومؤثرة وفي الوقت المناسب حول صناعة العملات المشفرة. إليك إفصاحاتنا المالية الحالية.
© 2026 The Block. جميع الحقوق محفوظة. هذه المقالة مقدمة لأغراض إعلامية فقط. وهي ليست عرضًا أو لا يُقصد بها استخدامها كنصيحة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو أي نصيحة أخرى.
