سوق العملات المشفرة – بما في ذلك بيتكوين والعملات البديلة مثل XRP وإيثيريوم وBNB – يمتطي موجة صعودية من الزخم في سوق الأسهم الأمريكية، يبدو أنها انطلقت بفعل تعليقات جديدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مما دفع البائعين على المكشوف إلى الهاوية.

عادت بيتكوين للارتفاع فوق 80,000 دولار يوم الخميس، لتتداول بالقرب من 80,270 دولارًا، مرتفعة بنحو 3% خلال الـ 24 ساعة الماضية. تقترب إيثيريوم من 2,500 دولار، مرتفعة بنسبة 2.2% اليوم، بينما ارتفعت XRP بنسبة هائلة بلغت 6% في الـ 24 ساعة الماضية. وقد أدى هذا الارتفاع إلى تصفية ما لا يقل عن 327 مليون دولار من مراكز البيع على المكشوف في الساعة الأخيرة وحدها، وأكثر من 415 مليون دولار في الـ 24 ساعة الماضية.

يبدو أن المحفز وراء ذلك هو تعليقات محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر وولر، الذي قال في تصريحات معدة خلال مقابلة مع رويترز NEXT Newsmaker، إنه "سيميل إلى دعم" الإبقاء على سعر الفائدة القياسي للاحتياطي الفيدرالي عند مستواه الحالي إذا استمرت بيانات التضخم القادمة في التحسن.

فهم المتداولون الإشارة. انخفضت احتمالات رفع سعر الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 15-16 سبتمبر إلى 50.4%، منخفضة من 63.2% في اليوم السابق، وفقًا لأداة CME FedWatch، وهي مقياس سوقي يقدر احتمالات تحركات الاحتياطي الفيدرالي من أسعار العقود الآجلة. وانخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، وهو مؤشر لتكاليف الاقتراض على مستوى الاقتصاد الذي وصل إلى أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2023 في اليوم السابق، إلى حوالي 4.73%.

إنه انعكاس حاد عما كان عليه الوضع قبل أسبوع. كان الخطاب المتشدد لرئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش في جاكسون هول قد أدى إلى تراجع بيتكوين إلى 76,877 دولارًا ودفع احتمالات رفع الفائدة نحو 56%. يعيد ارتفاع الخميس بيتكوين إلى مستوى اختبرته – وفشلت في الاحتفاظ به – عدة مرات هذا العام.

تحركت الأسهم في نفس الاتجاه. صعد مؤشر داو جونز الصناعي 453 نقطة، أو 0.9%، بينما ارتفع مؤشرا S&P 500 وناسداك بنحو 1% لكل منهما. أضافت إنفيديا إلى قوة قطاع التكنولوجيا بعد تأكيد صفقة بقيمة 13 مليار دولار تقريبًا لشراء مركز نماذج الذكاء الاصطناعي Hugging Face، وارتفعت أسهم Snowflake بعد تقرير أرباح أقوى من المتوقع.

سيكون رفع سعر الفائدة هو الأول الذي يجريه الاحتياطي الفيدرالي منذ يوليو 2023، عندما رفع السعر القياسي إلى أعلى مستوى له في 22 عامًا بين 5.25% و5.50% لمكافحة التضخم ما بعد الجائحة.

تزيد أسعار الفائدة الأعلى من جاذبية النقد والسندات، مما يسحب الأموال من الرهانات الأكثر خطورة مثل الأسهم والعملات المشفرة، كما أنها تميل إلى تقوية الدولار، مما يؤثر سلباً على الأصول المسعرة بالدولار مثل البيتكوين. الإبقاء على الفائدة ثابتة يخفف هذا الضغط، ولهذا السبب قرأ المتداولون تعليقات وولر كأخبار جيدة للأصول الخطرة بدلاً من أن تكون سببًا للبيع.

البائعون على المكشوف يتعرضون للتصفية

صعود العملات المشفرة له طابع خاص: إجبار البائعين على المكشوف على الخروج، بدلاً من مجرد عمليات شراء جديدة. تظهر بيانات CoinGlass تصفية أكثر من 500 مليون دولار عبر سوق العملات المشفرة في الـ 24 ساعة الماضية – وهي مراكز تُغلق قسراً من قبل البورصة عندما لا يتمكن المتداول من تغطية الخسائر – وجاء 416 مليون دولار من ذلك المبلغ من رهانات البيع على المكشوف التي توقعت انخفاض السعر، مقابل 92 مليون دولار فقط في صفقات الشراء (longs). تمت تصفية أكثر من 119,000 متداول في اليوم الماضي.

لقد كانت تتابع التصفية مفاجئًا، حيث تم إغلاق غالبية رهانات البيع على المكشوف تلك قسراً في الساعة الأخيرة فقط: إجمالاً، تمت تصفية أكثر من 329 مليون دولار من مراكز البيع على المكشوف في الساعة الماضية، منها 86 مليون دولار من رهانات البيتكوين وحدها.

يمكن اعتبار ذلك "ضغط بيع على المكشوف": حيث تجبر الأسعار المرتفعة البائعين على المكشوف على إعادة شراء مراكزهم للحد من الخسائر، وهذا الشراء يدفع الأسعار للارتفاع أكثر. إنها نفس الآلية التي أدت إلى موجة تصفية بقيمة 570 مليون دولار الشهر الماضي، عندما ارتفعت البيتكوين من حوالي 57,000 دولار.

ماذا بعد

الاختبار التالي يقترب بسرعة. يصدر مكتب إحصاءات العمل تقرير الوظائف لشهر أغسطس صباح الجمعة، وهو آخر إصدار اقتصادي رئيسي قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 15-16 سبتمبر.

يتوقع وولر نفسه تغيراً طفيفاً: فقد بلغ متوسط خلق الوظائف 60 ألف وظيفة شهريًا حتى يوليو، وظل معدل البطالة عند 4.1%.

لن تكون قراءة ضعيفة غير مسبوقة. فقد أدى تراجع الوظائف في يوليو إلى خفض احتمالات رفع سعر الفائدة بمفرده في الشهر الذي سبقه – وهو دليل على أن تقريرًا واحدًا يمكن أن يحرك الرقم بقدر ما يمكن لخطاب بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يفعل.