بعد تداوله فوق 82,000 دولار يوم الأربعاء، وصل سعر البيتكوين (BTC) إلى أعلى مستوياته منذ أكثر من ثلاثة أشهر، بينما قد تؤدي أطول سلسلة تمويل سلبية هذا العقد إلى تضخيم مخاطر الارتفاع المفاجئ للسعر (short squeeze)، وذلك وفقًا لشركة الأبحاث والوساطة K33.
أشارت فيتلي لوندي، رئيسة الأبحاث في K33، في تقرير جديد إلى أن 67 يومًا متتاليًا من معدلات التمويل السلبية لمتوسط 30 يومًا، متجاوزة الفترة من 15 مارس إلى 16 مايو 2020، تعكس تمركزًا دفاعيًا مستمرًا في السوق على الرغم من اتجاه البيتكوين الصاعد.
وقال: "تاريخياً، غالبًا ما حدثت فترات مستمرة من التمويل السلبي بالقرب من قيعان السوق، مما يشير إلى أن الظروف المشابهة للوضع الحالي تميل إلى أن يكون لها تأثير اتجاهي إيجابي على البيتكوين".
أظهرت البيانات من أنظمة تمويل مماثلة باستمرار عوائد مستقبلية قوية، مع معدلات نجاح أعلى مقارنة بالشراء في أي يوم عشوائي، حسب التقرير، وتحسنت هذه المعدلات عبر فترات الاحتفاظ الأطول.
وذكر لوندي: "هذا يعزز فكرة أن التمويل السلبي يعكس معنويات حذرة بشكل مفرط تميل إلى الحل نحو الارتفاع".
ليست العوائد أعلى فحسب، بل هي أكثر اتساقًا، حيث تفوقت كل من النتائج المتوسطة والوسيطة على استراتيجيات الدخول إلى السوق الأوسع، وفقًا لبيانات K33.
من منظور 30 يومًا إلى 360 يومًا، شهد المستثمرون الذين اشتروا البيتكوين خلال فترات معدل التمويل السلبي لمتوسط 30 يومًا معدل نجاح يتراوح بين 83% و 96%، بينما سجل المستثمرون الذين يشترون بشكل عشوائي في أي تاريخ بين أكتوبر 2018 والآن معدل نجاح يتراوح بين 55% و 70%، حسبما أشار لوندي. وتفوقت العوائد الوسيطة والمتوسطة بعد الشراء في بيئات التمويل السلبي على الشراء العشوائي بمضاعفات تتراوح من 1.84x إلى 6.27x، وفقًا للبيانات.
وقال: "هذا يسلط الضوء على أن شراء البيتكوين في بيئات مثل البيئة الحالية لديه انحياز إيجابي أكبر بكثير نحو الارتفاع مقارنة بشراء البيتكوين بشكل عشوائي".
وأشار لوندي إلى أن نظام التمويل السلبي مفيد أيضًا من منظور التوقيت وتجنب المخاطر، حيث كان متوسط أقصى انخفاض (max drawdown) من شراء البيتكوين في بيئات معدل التمويل السلبي أقل عبر جميع الآفاق الزمنية وقضاء وقت أقل في المتوسط تحت الماء (في حالة خسارة).
واختتم لوندي قائلاً: "لقد أثبتت جميع الأنظمة السابقة التي تعكس الوضع الحالي أنها مناطق جذابة للغاية للتخصيص بثقة، وهذا ليس تحليلًا مستمدًا من نمط فني، بل من معدلات ملموسة يدفعها المتداولون الفعليون في المشتقات، مما يعكس تصويرًا صادقًا لمعنويات السوق".
إخلاء مسؤولية: The Block هي منفذ إعلامي مستقل يقدم الأخبار والأبحاث والبيانات. اعتبارًا من نوفمبر 2023، Foresight Ventures هي المستثمر الأكبر في The Block. تستثمر Foresight Ventures في شركات أخرى في مجال العملات المشفرة. بورصة العملات المشفرة Bitget هي شريك محدود رئيسي لـ Foresight Ventures. تواصل The Block العمل بشكل مستقل لتقديم معلومات موضوعية ومؤثرة وفي الوقت المناسب حول صناعة العملات المشفرة. إليك إفصاحاتنا المالية الحالية.
© 2026 The Block. جميع الحقوق محفوظة. هذه المقالة مقدمة لأغراض إعلامية فقط. ولا يُقصد بها أو يُفهم منها أنها نصيحة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو غير ذلك.
