تحولت التدفقات الاسمية المتجددة على مدى عام واحد عبر أدوات استثمار البيتكوين (BTC) إلى سلبية للمرة الأولى منذ أواخر عام 2023، وفقاً لشركة الأبحاث والوساطة K33.
في تقرير يوم الثلاثاء، قال رئيس الأبحاث فيتلي لوندي إن التدفقات الاسمية على مدى عام واحد عبر أدوات استثمار البيتكوين، بما في ذلك المنتجات المتداولة في البورصة وصناديق المؤشرات المتداولة للعقود الآجلة، بلغت -1,176 بيتكوين حتى 18 يونيو — وهي أول قراءة سلبية منذ 4 نوفمبر 2023.
تجدر الإشارة إلى أنه خلال السوق الهابطة السابقة، تحولت تدفقات أدوات الاستثمار على مدى عام واحد إلى سلبية لأول مرة في 21 أكتوبر 2022، قبل أسابيع فقط من وصول البيتكوين إلى قاع، ثم تحولت إلى إيجابية بعد حوالي عام.
وقال لوندي: "هناك، بالطبع، بعض الاختلافات بين الفترتين". وأضاف: "كانت التدفقات في 2020-21 تهيمن عليها بشدة رؤوس الأموال المتجهة إلى هيكل Grayscale المغلق آنذاك، مما أدى إلى تداول GBTC بخصم على صافي قيمة الأصول (NAV) بدلاً من أن تشهد تدفقات خارجة خلال السوق الهابطة. وبالتالي، فإن التدفقات السلبية في عام 2022 نتجت عن تدفقات خارجة من المنتجات المتداولة في البورصة الكندية والأوروبية والمنتجات القائمة على العقود الآجلة مثل BITO."
أشار لوندي إلى أن المنتجات العالمية المتداولة في البورصة للبيتكوين (ETPs) تحتفظ الآن بـ 1,466,029 بيتكوين، بانخفاض قدره 127,774 بيتكوين، أو 8%، عن ذروتها، وهو أكبر تراجع نسبي مسجل وأكبر تدفق اسمي خارجي تتبعه. كانت أدنى مستويات التراجع السابقة 7.1% في فبراير و 5.6% في أبريل 2025.
وقال: "وهكذا، على أساس نسبي ومطلق على حد سواء، لم تكن تدفقات المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) الخارجة أكبر مما كانت عليه منذ منتصف مايو، مما يشير إلى استسلام واسع النطاق بين مستثمري المنتجات المتداولة في البورصة."
تباطأت وتيرة التدفقات الخارجة في الأيام الأخيرة، بمتوسط تدفقات يومية خارجة قدرها 625 بيتكوين على مدار الأسبوعين الماضيين، انخفاضاً من 4,462 بيتكوين خلال الأسابيع الأربعة بين 11 مايو و 5 يونيو، على الرغم من أن التدفقات لا تزال سلبية بشكل عام.
قالت الشركة إن هذا الاعتدال كان عاملاً مهماً في مساعدة البيتكوين على الاستقرار بعد عمليات البيع المكثفة التي شهدتها في وقت سابق من مايو ويونيو.
وأضاف لوندي: "تجدر الإشارة إلى أن المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) احتفظت بنسبة 92% من تعرضها للأصول في ذروتها اعتباراً من أكتوبر 2025، مع الأخذ في الاعتبار أن البيتكوين قد تراجعت بنسبة 50% بالقيمة الدولارية وانخفضت بنسبة 60% مقارنة بمؤشر QQQ خلال نفس الفترة."
توسيع الرسم البياني
يتم تداول البيتكوين الآن بالقرب من متوسطه المتحرك لمدة 200 أسبوع بعد انخفاضه بنسبة 6% خلال الأسبوع الماضي إلى أقل من 62,000 دولار، وفقاً لصفحة أسعار البيتكوين في "ذا بلوك". كما استمر نشاط التداول الفوري في التلاشي، حيث انخفض متوسط الحجم اليومي إلى حوالي 1.99 مليار دولار — وهي ثالث أدنى قراءة خلال العام الماضي، بحسب K33.
وقال لوندي: "النتيجة هي توازن هش مع عدد قليل من البائعين الملتزمين وعدد قليل من المشترين الملتزمين، مما يهيئ للإمكانية تقلبات حادة بمجرد عودة اليقين."
توسيع الرسم البياني
سلطت K33 الضوء أيضاً على تزايد الضغط في مجمع الأسهم الممتازة لشركة Strategy. انخفضت STRC إلى أقل من 90 دولاراً للمرة الأولى منذ إطلاقها الأسبوع الماضي، بينما تحمل الأوراق المالية الممتازة للشركة الآن حوالي 1.7 مليار دولار من التزامات توزيع الأرباح السنوية، وفقاً للتقرير.
قال لوندي إن Strategy لا تزال "بعيدة كل البعد عن أن تُجبر على بيع البيتكوين" وقدر أنه بعد زيادة رأس المال الأخيرة بقيمة 300 مليون دولار، تمتلك الشركة ما يكفي من احتياطيات الدولار لتغطية حوالي 10 أشهر من مدفوعات الأرباح.
توسيع الرسم البياني
إخلاء مسؤولية: "ذا بلوك" (The Block) هي وسيلة إعلام مستقلة تقدم الأخبار والأبحاث والبيانات. اعتباراً من نوفمبر 2023، تعد شركة "فورسيت فنتشرز" (Foresight Ventures) مستثمراً أغلبياً في "ذا بلوك". تستثمر "فورسيت فنتشرز" في شركات أخرى في مجال العملات المشفرة. وتعد بورصة العملات المشفرة "بيتجيت" (Bitget) شريكاً محدوداً رئيسياً لشركة "فورسيت فنتشرز". تواصل "ذا بلوك" العمل بشكل مستقل لتقديم معلومات موضوعية ومؤثرة وفي الوقت المناسب حول صناعة العملات المشفرة. إليك إفصاحاتنا المالية الحالية.
© 2026 ذا بلوك. جميع الحقوق محفوظة. هذه المقالة مقدمة لأغراض إعلامية فقط. وهي ليست عرضاً أو مخصصة للاستخدام كمشورة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو أي نوع آخر من المشورة.
