وصلت حرب رسوم صناديق تداول البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق اليوم مع إطلاق MSBT التابع لمورغان ستانلي بنسبة 0.14% سنويًا في بورصة NYSE Arca، متفوقًا بشكل مباشر على كل صندوق بيتكوين فوري منافس في السوق الأمريكية، من IBIT التابع لبلاك روك بنسبة 0.25% إلى FBTC التابع لـ فيداليتي بنسبة 0.25% وصولاً إلى Grayscale's Bitcoin Mini Trust بنسبة 0.15%.
دخل سوق صناديق تداول البيتكوين المتداولة في البورصة مرحلة تنافسية جديدة اليوم حيث حدد MSBT التابع لمورغان ستانلي حدًا أدنى للرسوم تتجاوزه الآن جميع الصناديق الموجودة. وكما ذكرت Unchained Crypto، فإن الترتيب الكامل للرسوم الآن هو: MSBT بنسبة 0.14%، Grayscale Bitcoin Mini Trust بنسبة 0.15%، Bitwise BITB بنسبة 0.20%، ARK 21Shares ARKB بنسبة 0.21%، وكل من IBIT التابع لبلاك روك و FBTC التابع لفيداليتي بنسبة 0.25%. أصبح Grayscale's Bitcoin Mini Trust، الذي كان سابقًا الخيار الأرخص منذ إطلاقه في يوليو 2024، الآن في المركز الثاني.
أطلق فونغ لي، الرئيس التنفيذي للاستراتيجية، علنًا على MSBT لقب "بيتكوين العملاق" (Monster Bitcoin) بعد إعلان الإطلاق — وهو انعكاس لكيفية رؤية السوق للجمع بين نطاق توزيع مورغان ستانلي والتكلفة الأقل في الفئة.
يبلغ فرق الرسوم بين MSBT و IBIT 11 نقطة أساس. على مستوى التجزئة، يترجم ذلك إلى 11 دولارًا سنويًا لكل 10,000 دولار مستثمرة. وعند تخصيص مؤسسي بقيمة 10 ملايين دولار، يكون التوفير السنوي 11,000 دولار. وعند 100 مليون دولار، تبلغ الفجوة 110,000 دولار سنويًا. وعلى مدى خمس سنوات بهذا الحجم، يصل الفرق إلى 550,000 دولار قبل حساب أي تباين في تتبع الأداء أو تكاليف السيولة.
السؤال لحاملي IBIT الحاليين هو ما إذا كان التبديل منطقيًا من الناحية المالية. إن أصول IBIT البالغة 70.6 مليار دولار وحجم تداول الخيارات المهيمن يمنحانه مزايا سيولة تدعم الصفقات الكبيرة بفروق أسعار أضيق. بالنسبة للمؤسسات التي تتداول بشكل متكرر، من المرجح أن تفوق وفورات التنفيذ هذه فجوة الرسوم. أما بالنسبة للمخصصين على المدى الطويل وغير المتكررين، فإن التكلفة المنخفضة لـ MSBT تتراكم بشكل كبير بمرور الوقت.
جاء كل تخفيض للرسوم في سوق صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة حتى اليوم من مديري الأصول المتنافسين فيما بينهم. يعتبر MSBT أول تخفيض للرسوم تدفعه بنك يصدر مباشرة تحت اسمه الخاص. يهم هذا التمييز للتوزيع. منذ عام 2024، سُمح لـ 16,000 مستشار في مورغان ستانلي بالتوصية بصناديق ETF تابعة لجهات خارجية، مع تدفق رسوم الإدارة إلى بلاك روك أو فيداليتي. يعيد MSBT توجيه تيار الإيرادات هذا داخل البنك لأول مرة.
كما ذكرت crypto.news، يدخل MSBT سوقًا حيث اجتذب IBIT و FBTC معًا أكثر من 74.3 مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة. إن وصول خيار صادر عن بنك وبتكلفة أقل مع شبكة مستشارين حصرية يقدم ديناميكية تنافسية لم يشهدها سوق صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة من قبل.
كما أشارت crypto.news، جادل جيف بارك، مستشار Bitwise، وقت تقديم نموذج S-1 بأن قيام مورغان ستانلي ببناء منتج يحمل علامته التجارية يؤكد أن إجمالي السوق المستهدف أكبر مما توقعه القطاع — لأن بنكًا يمتلك 9.3 تريليون دولار من أصول العملاء لن يبني بنية تحتية خاصة لسوق لا يعتقد أنه سينمو.
ستكون بيانات التدفق المبكرة لـ MSBT خلال الجلسات القادمة هي الإشارة الحقيقية الأولى عما إذا كانت قيادة الرسوم وحدها يمكن أن تدفع التبني الهادف في سوق أثبتت فيه ميزة السيولة للمبادر الأول لبلاك روك مرونتها لأكثر من عامين.
