ظل سعر البيتكوين محاصراً بين مناطق تصفية كبيرة تقترب من 76,000 دولار و 82,000 دولار، حيث يتراجع بيع السوق الفوري بالتزامن مع ارتفاع الرافعة المالية قبل قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة.
قال محللو Bitfinex في تقريرهم الأخير عن سوق البيتكوين إن الرافعة المالية قد تراكمت على جانبي النطاق الذي استمر لشهر، مما يجعل البيتكوين عرضة لتحركات حادة بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي قراره بشأن سياسته.
تداول البيتكوين (BTC) بالقرب من 79,100 دولار وقت كتابة هذا التقرير، مما يضع الأصل بين مناطق التصفية الرئيسية التي حددها المحللون. فشل المشترون مرارًا وتكرارًا في تأمين اختراق فوق منطقة الـ 82,000 دولار المنخفضة، بينما لم يتمكن البائعون من دفع البيتكوين دون الحد الأدنى للنطاق.
على الرغم من تضييق تقلبات الأسعار، قالت Bitfinex إن مراكز المشتقات الأساسية استمرت في النمو. ارتفعت مراكز البيع المكشوف فوق 82,000 دولار بنسبة 43%، مما أوجد مجمع تصفية تصل قيمته إلى 1.95 مليار دولار إذا تجاوز البيتكوين سقف النطاق.
تحمل الظروف دون مستوى السوق خطرًا مختلفًا. فقد تراكمت مراكز الشراء ذات الرافعة المالية بين 75,000 دولار و 76,000 دولار، مما يعني أن انخفاضًا مستمرًا تحت أرضية النطاق قد يجبر المتداولين على إغلاق مراكزهم وتعميق الهبوط.
بدلاً من توقع بقاء أحد جانبي النطاق دون مساس، قال محللو Bitfinex إن قرار الاحتياطي الفيدرالي قد يولد تقلبات كافية للبيتكوين لاقتراب من كلا الحدود.
قال المحللون: "بالنظر إلى قرار سعر الفائدة الوشيك هذا الأسبوع، لن يكون مفاجئًا رؤية اختبار كلا المنطقتين".
المراكز فوق وتحت السوق ليست مهيكلة بنفس الطريقة. وصفت Bitfinex منطقة تصفية مراكز البيع المكشوف بأنها مجموعة محدودة من المراكز المركزة بالقرب من سعر 82,000 دولار، مما يجعل المنطقة العلوية هدفًا أكثر تحديدًا خلال ارتفاع مفاجئ.
مستويات تصفية مراكز الشراء موزعة بشكل أكثر توازناً تحت مستوى السوق. على الرغم من عدم وجود سعر واحد يحتضن التجمع بأكمله، فإن المراكز المجمعة تمثل مجمعًا كبيرًا من البيع القسري المحتمل بين 75,000 دولار و 76,000 دولار.
تتطور مناطق التصفية غالبًا عندما يبقى البيتكوين ضمن نطاق ضيق لفترة طويلة، وفقًا للمحللين. يضع المتداولون رهانات برافعة مالية حول النطاق المتوقع، مما يسمح للمراكز ومستويات وقف الخسارة بالتجمع خارج حدوده مباشرة.
كما وضعت ظروف السوق السابقة 82,000 دولار في صميم الحركة الاتجاهية التالية. في تقرير صدر في 7 سبتمبر، قال جيف كو، كبير المحللين في CoinEx، إن البيتكوين قد يظل دون 82,000 دولار حتى اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، مع دعم يقع حول 78,000 دولار إلى 79,000 دولار.
وصف كو منطقة 80,000 دولار - 83,000 دولار بأنها منطقة عرض رئيسية حيث سيحتاج البيتكوين إلى طلب استثماري جديد ليحل محل تغطية المراكز القصيرة القسرية التي دعمت ارتفاعه في أغسطس. ارتفع البيتكوين حوالي 25% خلال ذلك الشهر بعد تعافيه من منطقة الستينيات ألف دولار المنخفضة.
في حين أن المراكز ذات الرافعة المالية تخلق مخاطر في كلا الاتجاهين، وجدت Bitfinex أن ضغط البيع الفوري انخفض إلى أدنى مستوى له تقريبًا في العام الماضي. كما انخفض جني الأرباح من قبل حاملي البيتكوين على المدى الطويل بشكل حاد منذ أغسطس.
يمكن أن تؤدي المبيعات الأقل من حاملي البيتكوين الحاليين إلى توفر عدد أقل من العملات حول الجزء العلوي من النطاق. إذا دفع المشترون البيتكوين فوق 82,000 دولار، فقد تواجه هذه الحركة عرضًا فوريًا أقل بينما تجبر بائعي الشورت على إعادة شراء BTC لإغلاق مراكزهم في نفس الوقت.
مثل هذا المزيج يمكن أن يسرع من الاختراق الأولي. ومع ذلك، لم يعتبر المحللون التراجع في البيع دليلاً على أن البيتكوين يجب أن يرتفع، حيث لا يزال تجمع تصفية مراكز الشراء تحت 76,000 دولار كبيرًا بما يكفي لتعميق الانهيار الهبوطي.
قدم الطلب المؤسسي بعض الدعم خلال التماسك الأخير. سجلت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) المدرجة في الولايات المتحدة 986.7 مليون دولار من صافي التدفقات الداخلة خلال الأسبوع المنتهي في 4 سبتمبر، وفقًا لبيانات Farside Investors المذكورة في تغطية صناديق الاستثمار المتداولة الأخيرة.
جمعت منتجات البيتكوين من BlackRock حوالي 691.5 مليون دولار عبر الجلسات الخمس، بينما تلقت ARK Invest و21Shares' ARKB 137.7 مليون دولار. أضافت FBTC من Fidelity 94.8 مليون دولار، ليصل إجمالي صافي التدفقات الداخلة عبر صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية المتداولة إلى حوالي 55.69 مليار دولار.
تلا الإجمالي الأسبوعي تدفقات بقيمة 924.5 مليون دولار في الفترة السابقة. جلبت ثلاثة أسابيع إيجابية متتالية إجمالي التدفقات المجمعة إلى حوالي 3.8 مليار دولار، على الرغم من أن كو قال إن عدة أسابيع أخرى من الطلب خلال التداول الجانبي ستقدم دليلاً أقوى على التراكم المستمر.
مع قيام الأسواق بالفعل بتخصيص احتمالات عالية للزيادة، قال محللو Bitfinex إن توقعات الاحتياطي الفيدرالي قد تحمل معلومات أكثر للبيتكوين من قرار يوم الأربعاء وحده.
ستشير التوقعات إلى ما إذا كان صانعو السياسة يتوقعون زيادة واحدة أو سلسلة من الزيادات في أسعار الفائدة. يمكن أن يؤثر هذا التوجيه على عوائد سندات الخزانة، والدولار، وتكلفة الاحتفاظ بالأصول التي لا تدر دخلًا.
قال المحللون: "التوقعات التي ستصدر إلى جانب قرار يوم الأربعاء ستحمل معلومات أكثر من القرار نفسه".
بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين الذين يمتلكون البيتكوين بشكل مباشر أو من خلال صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، حددت Bitfinex معدل الخصم الحقيقي كإجراء رئيسي للسياسة النقدية يجب مراقبته. بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات المعدلة للتضخم 2.55%، مما يخلق عائدًا خاليًا من المخاطر يتزايد ويجب على الأصول التي لا تدر عوائد أن تنافسه.
وفقًا للمحللين، ارتفع العائد الحقيقي قبل أي زيادة في سعر الفائدة وساعد في الإبقاء على البيتكوين حول منطقة السبعينيات ألف دولار العليا. قراءة تبقى فوق 2.5% حتى أكتوبر قد تحد من مكاسب البيتكوين حتى لو دفع رد الفعل الأولي للاحتياطي الفيدرالي السعر عبر 82,000 دولار.
لن يوفر مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي إشارة متابعة فورية. من المقرر صدور بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر أغسطس في 30 سبتمبر، بعد أسبوعين من التصويت على السياسة، مما يترك المتداولين لتقييم توقعات الاحتياطي الفيدرالي والقراءات الاقتصادية الأخرى أولاً.
أصبحت توقعات أسعار الفائدة بالفعل قيدًا رئيسيًا على البيتكوين قبل الاجتماع. في نهاية أغسطس، قال المحللون إن طلب صناديق الاستثمار المتداولة واجه اختبارًا أصعب بعد أن دفعت التعليقات المتشددة عوائد سندات الخزانة إلى الارتفاع وعززت الدولار.
إلى جانب مسار أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي، حدد محللو Bitfinex تكاليف الطاقة كمصدر آخر للضغط على البيتكوين. يمكن أن تؤدي صدمة النفط إلى رفع توقعات التضخم على المدى الطويل، مما يقلل من قدرة البنك المركزي على تجاهل زيادة مؤقتة في أسعار المستهلكين.
قال المحللون: "أسعار الفائدة الأعلى تزيد من ضيق السيولة دون استعادة برميل من المعروض، لذا فإن الصدمة واستجابة السياسة يضغطان في نفس الاتجاه لبعض الوقت".
في ظل هذه الظروف، يمكن أن تؤثر السيولة الأكثر تشددًا سلبًا على البيتكوين حتى لو كانت زيادة سعر الفائدة نفسها قد تم تسعيرها بالفعل في الأسواق المالية. لن تؤدي تكاليف الاقتراض الأعلى إلى زيادة إمدادات الطاقة، مما يترك مصدر التضخم قائمًا بينما تكبح السياسة النقدية الطلب.
أشارت Bitfinex إلى أسعار الديزل الأسبوعية بالتجزئة الصادرة عن إدارة معلومات الطاقة الأمريكية ونفط برنت كمؤشرات رئيسية يجب متابعتها. وفقًا للمحللين، فإن تسوية برنت دون 90 دولارًا ستخفف الضغط على توقعات التضخم على المدى الطويل بشكل أسرع من بيان السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.
BTC
