نفت بينانس أن يكون عطل في النظام أو التسعير قد تسبب في خسائر مزعومة للمتداولين تجاوزت 5 ملايين دولار، وذلك مع ارتفاع العقد الدائم AKEUSDT من حوالي 0.0076 دولار إلى ما يقرب من 0.045 دولار في 3 سبتمبر.
زعم المستخدم xunlu على منصة X أن أكثر من 30 مركز مراجحة لمعدل التمويل على بينانس تمت تصفيتها في غضون دقائق حوالي الساعة 5:44 صباحًا بالتوقيت العالمي المنسق +8 في 3 سبتمبر.
قدر المتداول الخسائر بأكثر من 5 ملايين USDT وزعم أن الحركة المفاجئة جاءت نتيجة نشاط منسق في سوق AKE بدلاً من التداول العادي.
ردًا على الشكوى، قال دعم عملاء بينانس إن AKE سجلت تقلبات كبيرة في الأسعار عبر العديد من البورصات والأسواق على السلسلة خلال نفس الفترة. وعزت البورصة عمليات التصفية إلى ظروف السوق ورفضت الادعاء بأن مشكلة فنية في منصتها تسببت في الخسائر.
وقالت بينانس أيضًا إن مراجعة داخلية لم تجد أي خطأ في نموذج التسعير الخاص بها أو ضوابط المخاطر أو محرك التصفية. ووفقًا للبورصة، ظلت أنظمتها تعمل بينما تحرك العقد بشكل حاد، مما عرض المراكز ذات الرافعة المالية لتغير سلبي في السعر.
يعد هذا التمييز مهمًا لأن التصفية يمكن أن تحدث حتى عندما لا تكون البورصة قد تعرضت لانقطاع. فبمجرد أن تنخفض قيمة ضمانات المتداول دون هامش الصيانة المطلوب للمركز، يمكن للمنصة إغلاق الصفقة تلقائيًا لمنع الحساب من تكوين عجز أكبر.
شرح دليل لطلبات الهامش نشرته crypto.news في أغسطس أن عمليات تصفية العملات المشفرة الآلية يمكن أن تنتقل من تحذير إلى إغلاق قسري في غضون دقائق. على عكس الأسواق التقليدية، يتم تداول مشتقات العملات المشفرة على مدار الساعة، مما يترك المتداولين وقتًا قصيرًا لإضافة ضمانات خلال حركة سعر سريعة.
لا تقدم بينانس AKE من خلال سوقها الفورية، مما يعني أن العقد الدائم AKEUSDT لا يمكنه استخدام سعر AKE يتشكل على دفتر أوامر بينانس الفوري الخاص بها. وقالت البورصة إنها بدلاً من ذلك تحسب سعر علامة العقد من البيانات المجمعة عبر العديد من الأسواق الفورية الخارجية.
تم تصميم مؤشر متعدد الأسواق لتقليل تأثير القراءة غير الطبيعية أو الفجوة السعرية قصيرة الأجل على بورصة واحدة. وأكدت بينانس أن عملية المؤشر وسعر العلامة عملت على النحو المنشود خلال تقلبات 3 سبتمبر.
لا تمثل العقود الآجلة الدائمة ملكية للرمز الأساسي. يقوم المتداولون بإيداع ضمانات ويأخذون تعرضًا طويلًا أو قصيرًا لعقد تتتبع قيمته الأصل، بينما تساعد دفعات التمويل المتكررة في إبقاء العقد قريبًا من الأسعار الفورية.
كما أشار شرح للعقود الآجلة الدائمة في يونيو، فإن سعر العلامة، بدلاً من سعر العقد المتداول الأخير، هو ما يحدد عادةً متى يتم تصفية مركز ذي رافعة مالية. تحسب البورصات عمومًا هذا السعر من مؤشر وتعديل متعلق بالتمويل للحد من عمليات التصفية الناتجة عن حركات قصيرة في دفتر أوامر العقود الآجلة.
بالنسبة لـ AKEUSDT، فإن غياب زوج فوري لبينانس يجعل تكوين وسلوك المؤشر الخارجي أمرًا محوريًا للخلاف. وقد طلب المتداول من بينانس الكشف عن سجلات التداول ذات الصلة وبيانات التصفية وسجلات التحكم في المخاطر حتى يمكن فحص الحساب.
أظهرت الرسوم البيانية الفورية المجمعة المتاحة للجمهور تقلبات شديدة خلال الجلسة. ومع ذلك، كان أعلى قراءة فورية مجمعة أقل من ذروة العقد التي ذكرها المتداول. وقال التقرير إن الفجوة يمكن أن تكون ناتجة عن فروق الأسعار بين العقد الآجل، أو الأسواق الفورية الخارجية، أو المؤشر المستخدم لإنتاج سعر العلامة، لكنه لم يحدد أي عامل كان سببًا في الفارق.
وصف الشاكي الصفقات المتأثرة بأنها مراكز مراجحة لمعدل التمويل، وهي استراتيجية تسعى عادةً إلى كسب دفعات ناتجة عن اختلافات في تحديد مواقع السوق الدائمة بدلاً من الربح من اتجاه الرمز.
تجمع مراجحة معدل التمويل عادة بين المراكز المعوضة لتقليل التعرض الاتجاهي. إحدى الصيغ تجمع بين شراء فوري وعقد دائم بيعي (شورت)، مما يسمح للمتداول بتحصيل التمويل عندما يتلقى حاملو المراكز القصيرة مدفوعات من المراكز الطويلة. قد تنشر الهياكل الأخرى المراكز عبر عدة بورصات أو عقود.
على الرغم من أن هذه الصفقات غالبًا ما تسمى "محايدة للسوق"، إلا أنها لا تزال تحمل مخاطر التنفيذ والسيولة والضمانات والبورصة. أشار دليل "الكاش أند كاري" المنشور في أغسطس إلى أن مركز المراجحة يمكن أن يواجه طلب هامش عندما يتحرك جزء الرافعة المالية بشكل حاد، حتى لو كانت الصفقة المجمعة تهدف إلى الحد من التعرض لاتجاه السعر.
ارتفاع AKE المبلغ عنه من حوالي 0.0076 دولار إلى ما يقرب من 0.045 دولار سيعادل زيادة بنحو 492%، أو ما يقرب من ستة أضعاف سعر البداية. يمكن أن تؤدي حركة بهذا الحجم إلى خفض الهامش الذي يدعم مراكز العقود الآجلة القصيرة بسرعة، خاصة عندما تكون السيولة ضعيفة وتشارك عدة صفقات في نفس التعرض.
وصف المتداول هذه الحادثة بأنها ضغط على المراكز القصيرة (short squeeze)، حيث تجبر الأسعار المرتفعة بائعي المراكز القصيرة على إغلاق مراكزهم عن طريق إعادة شراء العقود. يمكن أن تضيف عمليات الشراء القسرية هذه إلى الضغط الصعودي وتطلق المزيد من عمليات التصفية عندما تتجاوز المراكز القصيرة القريبة متطلبات الصيانة الخاصة بها.
خلال حدث سوق غير ذي صلة في أغسطس، أدت عملية ضغط بقيمة 3 مليارات دولار إلى تصفية حوالي 2.77 مليار دولار من المراكز القصيرة عبر البورصات الرئيسية. شكلت بينانس حوالي 518 مليون دولار من الإجمالي، بينما دفعت عمليات الشراء القسرية الأسعار إلى الارتفاع وتسببت في المزيد من عمليات التصفية. توضح هذه الأرقام كيف يمكن للإغلاقات الآلية أن تسرع حركة قائمة، على الرغم من أنها لا تثبت ما إذا كان التلاعب قد حدث في AKE.
عزت بينانس عمليات التصفية في 3 سبتمبر إلى المخاطر المرتبطة بالتداول بالرافعة المالية ولم تقبل ادعاء المتداول بوجود تلاعب منسق في السوق. ولم يتوصل أي منظم سوق أو محقق مستقل علنًا إلى نتيجة بشأن هذا الادعاء.
للقراء الأمريكيين، يتعلق نزاع AKE بمنتج بينانس خارجي لا يتم تقديمه من خلال Binance.US. لا يزال الوصول الأمريكي إلى مشتقات العملات المشفرة خاضعًا لقواعد هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، بينما قدمت العقود الدائمة الخارجية تاريخيًا أصولًا ومستويات رافعة مالية غير متاحة على المنصات الأمريكية المنظمة.
بدأت العقود الآجلة الدائمة المنظمة في دخول السوق الأمريكية في عام 2026. وافقت هيئة تداول السلع الآجلة على عقد دائم للبيتكوين من Kalshi في مايو، تبعته عقود مرتبطة بأصول رقمية أخرى، بينما حصلت كوينبيس على مسار منظم آخر للمنتجات الدائمة المحلية.
تعمل المنصات الأمريكية بموجب موافقات منتجات مختلفة، وحدود رافعة مالية، ومتطلبات مراقبة السوق. تحدت مجموعة CME معاملة هيئة تداول السلع الآجلة للعقود الآجلة الدائمة، بحجة أن هذه المنتجات يجب أن تندرج تحت قواعد المقايضة في قانون دود-فرانك بدلاً من تنظيمها كعقود آجلة قياسية.
في شكواه، أشار متداول AKE أيضًا إلى حادثة تصفية TUT سابقة وقال إن البورصات المنافسة قامت بتعويض بعض المستخدمين المتأثرين. لم توافق بينانس على أن الحدثين قابلان للمقارنة، مؤكدة أن مراكز AKE أُغلقت بسبب مخاطر السوق وليس بسبب خطأ في تسعير البورصة.
اعترفت بينانس بالشكوى لكنها لم تعلن عن تعويض. طلب المتداول سجل المعاملات الكامل، وسجلات التصفية، وسجلات التحكم في المخاطر المتعلقة بجلسة 3 سبتمبر.
USDT
AKE
