سجلت الأسهم المرمزة على شبكة Base رقماً قياسياً جديداً للتداول اليومي في البورصات اللامركزية (DEX) بلغ 100 مليون دولار، مع سيطرة Aerodrome على أكثر من ثلاثة أرباع الحجم الشهري لهذه الفئة.

أفاد Token Terminal في 12 سبتمبر أن حجم تداول الأسهم المرمزة في البورصات اللامركزية على شبكة Base وصل إلى 730.9 مليون دولار خلال الثلاثين يوماً الماضية. عالجت Aerodrome مبلغ 557.1 مليون دولار، ممثلة 76% من الإجمالي، بينما تعاملت Uniswap v4 مع 139.3 مليون دولار.

حققت البورصتان مجتمعتين 696.4 مليون دولار، وهو ما يمثل أكثر من 95% من الحجم المسجل. وبناءً على الأرقام المبلغ عنها، عالجت المنصات المتبقية على شبكة Base ما يقرب من 34.5 مليون دولار.

شارك مؤسس شبكة Base، جيسي بولاك، الرقم القياسي وأشار إلى أن الفئة نمت من صفر إلى 100 مليون دولار في الحجم اليومي. قدمت Coinbase أول رموز أسهمها الأصلية على شبكة Base في 24 أغسطس، أي قبل أقل من ثلاثة أسابيع من نشر Token Terminal لأحدث البيانات.

استحوذت Aerodrome على معظم تداولات الأسهم المرمزة على شبكة Base

بلغ إجمالي Aerodrome البالغ 557.1 مليون دولار حوالي أربعة أضعاف الحجم الذي تعاملت معه Uniswap v4. تقيس هذه الأرقام قيمة المبادلات المكتملة، وليس قيمة الأسهم المحتفظ بها في الحفظ أو الإيرادات التي تلقتها أي من البورصات اللامركزية.

تساهم كل صفقة في الحجم، مما يعني أن نفس الرمز يمكن احتسابه بشكل متكرر عند تبادله. لم ينشر Token Terminal تفصيلاً يوضح عدد المحافظ المشاركة، أو متوسط حجم المعاملة، أو الحجم الناتج عن كل رمز سهم.

تستخدم Aerodrome مجمعات السيولة لتنفيذ الصفقات على شبكة Base. يقوم المستخدمون وصناع السوق المحترفون بإيداع أصول مقترنة في المجمعات، مما يسمح للمتداولين بتبادل الرموز دون إرسال أوامر عبر بورصة مركزية.

توفر Uniswap v4 مصدراً منفصلاً للسيولة. تتيح "الخطافات" القابلة للبرمجة في البروتوكول لمطوري المجمعات تخصيص الرسوم وإدارة السيولة وشروط الوصول. مثلت 139.3 مليون دولار لـ Uniswap v4 ما يقرب من 19% من السوق الشهري المبلغ عنه.

لم تحدد أي من مجموعتي البيانات مقدار التداول الذي حدث خلال ساعات عمل سوق الأسهم الأمريكية العادية. يمكن تداول الرموز خارج ساعات عمل ناسداك وبورصة نيويورك، مما يخلق فترات تتحرك فيها أسعارها على السلسلة دون وجود سعر سوق أساسي نشط للأسهم المشار إليها.

نمو الأسهم المرمزة على شبكة Base من أربعة إلى عشرة منتجات

أطلقت Coinbase المجموعة الأولية من الأسهم المرمزة في 24 أغسطس للمستثمرين المؤهلين خارج الولايات المتحدة. أشارت المنتجات الأولى إلى أسهم Apple وNvidia وAlphabet وMeta من خلال رموز AAPLc وNVDAc وGOOGLc وMETAc.

قدمت Coinbase لاحقاً رموزاً مرتبطة بـ Amazon وMicrosoft وStrategy وSanDisk وTesla وSpaceX. أعلنت Base عن توسيع المنتجات الستة في سبتمبر. SpaceX هي شركة خاصة وليست لديها أسهم مدرجة في بورصة عامة. يعني إدراجها أن مجموعة منتجات Base تغطي كلاً من الأسهم المدرجة وأصلاً لشركة خاصة. قد تنطبق قواعد إصدار ونقل وتقييم منفصلة على رمز سهم خاص.

تستخدم المنتجات معيار B20 الذي تم تطويره لشبكة Base. يتوافق B20 مع تطبيقات العقود الذكية للشبكة ويمكنه دعم فحوصات الهوية وضوابط الامتثال والقيود التي يحددها المُصدر.

تصف Coinbase بنيتها التحتية للترميز بأنها نظام لإصدار وتداول وإدارة الأصول مع وظائف الامتثال. تربط منصتها المخصصة إصدار الرموز بشبكة Base ومنتجات التداول والحفظ الأخرى لـ Coinbase.

يظل التوفر خاضعاً لقواعد الموقع والأهلية. استهدف الإطلاق الأولي العملاء خارج الولايات المتحدة، على الرغم من أن الرموز تشير إلى أسهم في شركات أمريكية وتتداول على بلوك تشين طورتها Coinbase.

أسهم أساسية تدعم رموز الأسهم العامة

تقول Coinbase إن رموز أسهمها المدرجة مدعومة بنسبة واحد لواحد بأسهم أساسية محتفظ بها من خلال Alpaca، وهي مزود بنية تحتية للوساطة في الولايات المتحدة. تم تصميم هيكل المنتج لربط كل رمز صادر بسهم مقابل في الحفظ.

كما ذكرت crypto.news سابقاً، منحت المنتجات الأربعة الأولية للمالكين ملكية انتفاعية مرتبطة بأسهم أساسية. لم يتم وصفها كعقود تركيبية مدعومة فقط بمجمع ضمانات عام.

الدعم بنسبة واحد لواحد لا يعني أن الرمز مطابق قانونياً لسهم تقليدي محتفظ به مباشرة في حساب وساطة. تحدد الاتفاقيات الحاكمة حقوق التصويت، ومعاملة الأرباح، وإجراءات الاسترداد، والمطالبات ضد المُصدر أو الأمين.

تخلق ترتيبات الحفظ اعتبارات تشغيلية خاصة بها. يعتمد حاملو الرموز على المُصدر والوسيط للحفاظ على سجلات دقيقة، والاحتفاظ بأسهم كافية، ومعالجة الإجراءات المؤسسية التي تؤثر على الأوراق المالية الأساسية.

يمكن أن تشمل الإجراءات المؤسسية التقليدية الأرباح، وتقسيم الأسهم، وعمليات الاندماج، وعروض المناقصة. تحدد شروط كل منتج كيفية وصول هذه الأحداث إلى حاملي الرموز وما إذا كان أي دفع يوزع نقداً، أو عملات مستقرة، أو رموز إضافية.

قد يعتمد الوضع القانوني للمالك على ما إذا كان سجل البلوك تشين يمثل ملكية مسجلة مباشرة، أو ملكية انتفاعية من خلال وسيط، أو مطالبة تعاقدية منفصلة. يجب على المستثمرين مراجعة الوثائق الخاصة بكل منتج قبل التعامل مع رمز السهم على أنه مكافئ لسهم تقليدي.

إرشادات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تفصل بين هياكل الرموز المختلفة

تطرقت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إلى الهيكل القانوني للأوراق المالية المرمزة في بيان صدر في يناير. قالت الوكالة إن الأوراق المالية يمكن ترميزها من قبل مُصدريها الأصليين أو من قبل أطراف ثالثة غير تابعة. يمكن لرمز برعاية المُصدر وضع سجلات الملكية مباشرة على تقنية السجل الموزع. قد يوفر هيكل الطرف الثالث ملكية انتفاعية، أو استحقاقاً للأوراق المالية، أو مجرد تعرض اقتصادي مرتبط بأصل آخر.

قالت هيئة الأوراق المالية والبورصات إن الترميز لا يزيل أداة مالية من قانون الأوراق المالية الفيدرالي. يعتمد المعاملة القانونية على الحقوق التي يمثلها الرمز والعلاقات بين المستثمر والمُصدر والوسيط والأمين والشركة الأساسية.

وقد عبرت وكالات المصارف الفيدرالية عن تمييز مماثل عند مناقشة الأصول المرمزة. تفصل إرشادات الاحتياطي الفيدرالي بين الرموز التي تمثل ملكية في ورقة مالية أساسية والأدوات التي تشير فقط إلى أصل آخر.

لم يوافق أي من البيانين على منتجات Coinbase's Base بشكل خاص. توفر الإرشادات إطاراً لتحديد ما إذا كان الرمز يمثل السهم نفسه، أو مصلحة ملكية غير مباشرة، أو مطالبة على غرار الدين ضد طرف ثالث.

تم عرض رموز أسهم Base في البداية خارج الولايات المتحدة، لكن اتصالها بالأوراق المالية الأمريكية يمنح المشروع زاوية سوق أمريكية مباشرة. يقدم دور Alpaca كوسيط وأمين رابطاً آخر بقواعد المالية الأمريكية.

الحجم الشهري سيعتمد على استمرار السيولة

يستخدم رقم Token Terminal البالغ 730.9 مليون دولار فترة 30 يوماً متجددة. سيتغير الإجمالي مع دخول وخروج نشاط التداول اليومي من نافذة القياس.

يمكن أن تتحرك حصة Aerodrome البالغة 76% إذا قام مزودو السيولة بنقل الأصول إلى Uniswap v4 أو بورصة Base أخرى. قد تخلق قوائم الرموز الجديدة مجمعات منفصلة وتوزع النشاط عبر المزيد من المنصات.

لا توضح البيانات الحالية ما إذا كان الرقم القياسي اليومي البالغ 100 مليون دولار ناتجاً عن مشاركة مستمرة أو دفعة قصيرة من التداول. ستوفر أعداد المحافظ، وأحجام الصفقات، والحجم اليومي بعد الرقم القياسي مزيداً من المعلومات حول مصدر النشاط.

ذكرت Crypto.news أن سلسلة Robinhood وصلت إلى 945 مليون دولار في حجم التداول اليومي في البورصات اللامركزية في أغسطس، مع مساهمة الأصول المرمزة في النشاط على تلك الشبكة. تستخدم منتجات Robinhood هيكلاً قانونياً وإصدارياً مختلفاً عن نموذج الملكية الانتفاعية الموصوف لرموز أسهم Coinbase's Base. لم يعلن Token Terminal عن رقم قياسي معدل لـ Base أو رقم جديد لمدة 30 يوماً بعد منشوره في 12 سبتمبر وقت النشر.