استثمر بنك "بانكو دو برازيل" (Banco do Brasil) في سند منظم رقمي أصيل بقيمة 5 ملايين دولار أصدره "سيتي" (Citi) على البنية التحتية القائمة على البلوك تشين التابعة لـ"يوروكلير" (Euroclear)، ليكمل ما وصفه المُقرض بأنه أول معاملة من نوعها تشمل مؤسسة أمريكية لاتينية.
صرح بنك "بانكو دو برازيل" أن خزانته الخاصة شاركت كمستثمر في السند المنظم الرقمي الأصيل الصادر عن "سيتي جروب جلوبال ماركتس فاندينج لوكسمبورغ إس سي إيه" (Citigroup Global Markets Funding Luxembourg SCA) على البنية التحتية للسوق المالية الرقمية (D-FMI) التابعة لـ"يوروكلير".
عملت "سيتي إيشيور سيرفيسز" (Citi Issuer Services)، التي تعمل من خلال فرع "سيتي بنك إن. إيه" في لندن، كوكيل للإصدار والدفع للسند.
تمنح هذه الصفقة بنك "بانكو دو برازيل" تعرضاً مباشراً لأوراق مالية صادرة ومدارة عبر بنية تحتية للبلوك تشين، وهي جزء من سلسلة من التجارب المؤسسية التي تسعى إلى جلب الأدوات المالية التقليدية إلى سجلات الحسابات الموزعة.
وصف "بانكو دو برازيل" المعاملة بأنها أول استثمار له في السندات الرقمية وجزء من عمله لتقييم البنية التحتية المالية الجديدة المبنية حول تقنية السجلات الموزعة.
على عكس السند التقليدي، الذي يمكن أن يعتمد على عدة أنظمة وخطوات معالجة متتالية، يتم إصدار وتسجيل وإدارة الأداة الرقمية من خلال بنية تحتية قائمة على البلوك تشين.
صرح "بانكو دو برازيل" أن هذه الهيكلية يمكن أن تقلل من الخطوات التشغيلية مع منح المشاركين رؤية أكبر لسجلات المعاملات ودعم التسوية والمطابقة وإدارة الأصول ضمن نظام أكثر تكاملاً.
شارك البنك من خلال خزانته الخاصة، مما وضعه مباشرة في جانب المستثمر من الإصدار بدلاً من العمل كوسيط مالي فقط.
تأتي مشاركته في الوقت الذي تواصل فيه البنوك وشركات الدفع ومقدمو البنية التحتية للسوق اختبار كيفية عمل البلوك تشين جنباً إلى جنب مع الأنظمة المؤسسية الحالية.
وكان موقع Crypto.news قد أفاد سابقاً أن شركة المدفوعات "بوتوملاين" (Bottomline) قد ربطت شبكتها المصرفية ببنية تحتية من "تشين لينك" (Chainlink)، مما يمنح أكثر من 600 بنك طريقاً للتسوية القائمة على البلوك تشين مع الاحتفاظ برسائل ISO 20022 الحالية.
تعالج "بوتوملاين" أكثر من 16 تريليون دولار من المدفوعات سنوياً، وقد تم تصميم التكامل لربط تعليمات الدفع التقليدية بشبكات البلوك تشين العامة والخاصة.
تستخدم معاملة "بانكو دو برازيل" هيكلية مختلفة، حيث تدعم بنية البلوك تشين إصدار وإدارة أداة استثمار بدلاً من رسائل الدفع.
قال فرانسيسكو لاسالفيا، نائب رئيس الخدمات المصرفية للشركات في "بانكو دو برازيل"، إن المُقرض يعتبر رقمنة الأسواق المالية تطوراً هيكلياً طويل الأمد.
"نعتقد أن رقمنة الأسواق المالية تمثل اتجاهاً هيكلياً طويل الأمد"، قال لاسالفيا.
وأضاف أن المعاملات من هذا النوع يمكن أن تساعد في وضع المعايير وأنظمة الحوكمة والبنية التحتية القادرة على دعم جيل جديد من الأصول الرقمية.
وفقاً للاسالفيا، يمكن لمثل هذه الأنظمة أن تزيد من كفاءة السوق مع السماح للمؤسسات المالية بمتابعة الابتكار بأمان ومرونة تشغيلية.
أصدر "سيتي" السند المنظم من خلال "سيتي جروب جلوبال ماركتس فاندينج لوكسمبورغ إس سي إيه"، بينما وفرت "يوروكلير" البنية التحتية الرقمية المستخدمة لإنشاء الأداة وإدارتها.
تدير "يوروكلير" بنية تحتية لتسوية الأوراق المالية وما بعد التداول للمؤسسات المالية عبر الأسواق العالمية. وتوسع منصتها D-FMI هذا الدور ليشمل الأدوات المالية الرقمية الأصيلة المبنية باستخدام تقنية السجلات الموزعة.
تم إنشاء الورقة المالية في شكل رقمي على المنصة القائمة على البلوك تشين منذ الإصدار، مما يميزها عن الهياكل التي يتم فيها إنشاء أصل تقليدي أولاً ثم تمثيله لاحقاً من خلال رمز مميز.
صرح "بانكو دو برازيل" أن الرقمنة الأصيلة يمكن أن تقلل من عدد الخطوات التشغيلية المتضمنة في التعامل مع الأصل مع تحسين إمكانية تتبع المعاملات.
وقد توسعت تجارب مماثلة عبر التمويل التقليدي حيث تختبر المؤسسات المالية بنية تحتية للبلوك تشين للأوراق المالية والصناديق والمدفوعات والضمانات.
على سبيل المثال، تستعد "سيركل" (Circle) لإطلاق بلوك تشين مؤسسي يضم بين مدققيه المؤسسين "بلاك روك" (BlackRock) و"دي تي سي سي" (DTCC) و"فيزا" (Visa) و"ماستركارد" (Mastercard) و"ستاندرد تشارترد" (Standard Chartered) و"إنتركونتيننتال إكستشينج" (Intercontinental Exchange). ومن المتوقع أن تدعم الشبكة الأصول المالية المرمزة، مع تخطيط "دي تي سي سي" لترميز الأصول المودعة لديها (DTC-custodied assets) على السلسلة بدءاً من عام 2027.
ومن المتوقع أن يقوم "بلاك روك" بنشر صندوق "BUIDL" المرمز الخاص به على نفس الشبكة، مما يسمح للمشاركين المؤسسيين بالاشتراك واسترداد واستخدام أصول الصندوق ضمن بيئة على السلسلة.
لا يزال استثمار "بانكو دو برازيل" يركز على سند منظم بدلاً من صندوق أو أداة دفع، لكنه يستخدم منهجاً أساسياً مشابهاً يتمثل في وضع أجزاء من نشاط السوق المالية التقليدية على بنية تحتية للسجلات الموزعة.
قالت روكسولانا دوشينسكا، مديرة هيكلة أسهم الإصدار في الأسواق العالمية لدى "سيتي"، إن المعاملة شكلت جزءاً من عمل البنك في أسواق رأس المال الرقمية.
"إن الإصدار الأخير لسندنا المنظم الرقمي الأصيل يعزز الدور الذي يلعبه سيتي في تسريع نمو أسواق رأس المال الرقمية"، قالت دوشينسكا.
وأضافت أن تقنية السجلات الموزعة تُستخدم في أسواق رأس المال لتحسين الكفاءة والشفافية وإمكانية الوصول للمستثمرين.
تعتزم "سيتي" مواصلة تطوير النماذج باستخدام هذه التقنية حيث تدرس المؤسسات المالية طرقاً جديدة لإصدار وتداول وإدارة الأصول، على حد قولها.
يمكن أن تتضمن البنية التحتية التقليدية للأوراق المالية أنظمة ووسطاء منفصلين يتعاملون مع الإصدار والتسجيل والمطابقة والتسوية وحفظ السجلات.
قد تحتاج المعلومات إلى المرور بين عدة منصات مع انتقال المعاملة عبر دورة حياتها.
وفقاً للنموذج المستخدم لاستثمار "بانكو دو برازيل"، تتم إدارة السند من خلال بنية تحتية للبلوك تشين تهدف إلى تزويد المشاركين بسجل رقمي مشترك.
صرح "بانكو دو برازيل" أن هذا الإعداد لديه القدرة على جعل عمليات التسوية والمطابقة وإدارة الأصول أسرع وأكثر كفاءة مع زيادة الشفافية وإمكانية التتبع.
لقد أصبح التمييز بين الأوراق المالية الرقمية الأصيلة والمنتجات المالية الأخرى القائمة على البلوك تشين ذا أهمية متزايدة مع تبني الشركات أشكالاً مختلفة من الترميز.
بعض المنتجات المرمزة تتعقب فقط القيمة الاقتصادية لأصل أساسي دون منح المستثمرين حقوق الملكية. على سبيل المثال، توفر رموز الأسهم من "روبن هود" (Robinhood) تعرضاً اقتصادياً للأسهم دون جعل حاملي الرموز مساهمين في الشركات التي تتعقب أسهمها.
تستخدم نماذج أخرى البلوك تشين كجزء من عملية إصدار أو تسجيل الأوراق المالية الفعلية.
يقع استثمار "بانكو دو برازيل" ضمن الفئة الأخيرة لأن السند المنظم تم إصداره بشكل أصيل من خلال البنية التحتية الرقمية للسوق من "يوروكلير".
تختبر الشركات المالية نماذج مماثلة للتداول. ناقش مؤسس "يونيسواب" (Uniswap)، هايدن آدامز، مؤخراً كيف يمكن تداول الأوراق المالية المرمزة مباشرة ضد بعضها البعض في مجمعات السيولة القائمة على البلوك تشين بدلاً من طلب تسوية كل معاملة مقابل الدولار.
وكانت عشرة مجمعات للأسهم المرمزة مقابل SPY قد حققت 33 مليون دولار من حجم التداول من أكثر من 11000 متداول عندما نوقش الاقتراح، مما يدل على طريقة أخرى يتم من خلالها اختبار بنية تحتية للبلوك تشين حول الأصول المالية التقليدية.
بالنسبة لـ"بانكو دو برازيل"، يشكل الاستثمار البالغ 5 ملايين دولار جزءاً من تقييمه للتقنية التي يمكن أن تدعم المنتجات المؤسسية والبنية التحتية للسوق المالية.
صرح المُقرض أنه يقوم بتقييم نماذج بنية تحتية جديدة يمكن أن تساهم في تحديث النظام المالي ودعم المنتجات والخدمات للمستثمرين المؤسسيين.
مشاركته تضع بنكاً أمريكياً لاتينياً كبيراً مباشرة داخل معاملة أوراق مالية رقمية أصيلة تُجرى من خلال مؤسسات مالية دولية راسخة.
احتفظت الهيكلية بعدة أدوار مألوفة لأسواق رأس المال التقليدية. ظلت "سيتي" مسؤولة عن إصدار السند من خلال كيانها في لوكسمبورغ، وتعامل فرعها في لندن مع وظائف وكالة الإصدار والدفع، ووفرت "يوروكلير" منصة D-FMI، وشارك "بانكو دو برازيل" كمستثمر.
صرح "بانكو دو برازيل" أن المؤسسات المالية والمنظمين والمستثمرين في جميع أنحاء العالم يولون اهتماماً متزايداً للمنصات الرقمية القادرة على إصدار وتسوية الأدوات المالية.
يمكن للرقمنة الأصيلة أن تقلل من الخطوات التشغيلية وتوفر سجل معاملات قابل للتتبع مع إنشاء بنية تحتية يمكن أن تدعم نماذج جديدة للتداول والتسوية وإدارة الأصول، وفقاً للبنك.
جرت المعاملة في التاسع عشر، حيث استثمر "بانكو دو برازيل" من خلال خزانته الخاصة، وتولى "سيتي" و"يوروكلير" وظائف الإصدار والبنية التحتية للسند المنظم الرقمي الأصيل بقيمة 5 ملايين دولار.
