حذر مسؤول في هيئة الرقابة المالية الفيدرالية الألمانية (BaFin) من أن الرقابة المركزية الأوروبية على العملات المشفرة يمكن أن تضع أعباءً إضافية على الشركات وتقلل من المرونة في تطبيق قواعد MiCA.
نسبت الجلسة الإخبارية لليوم الثاني من مؤتمر البلوك تشين الأوروبي هذا التحذير إلى ستيفان موغلين من الهيئة الفيدرالية الألمانية للرقابة المالية (BaFin)، وذلك خلال حلقة نقاش حول التغييرات المقترحة على إطار عمل أسواق الأصول المشفرة (MiCA).
قال موغلين إن الهيئات الرقابية المركزية قد تظل تعتمد على المعرفة التي تمتلكها السلطات الوطنية، خاصة عند التعامل مع خصائص الأسواق الفردية.
وأضاف: "ما رأيناه، على سبيل المثال، في تطبيق EMIR، هو أنه مع وجود جهة رقابية مركزية، قد يفترض المرء أن تطبيق وفهم أحكام معينة يصبح مركزيًا إلى حد ما".
وفقًا لموغلين، يمكن أن تؤدي المركزية إلى تقليل مرونة مقدمي خدمات الأصول المشفرة عند تطبيق الجهات التنظيمية لأحكام فردية. كما أن نقل المسؤولية بعد أن تكون الشركات قد أكملت بالفعل إجراءات الترخيص الوطنية يمكن أن يخلق عملاً إضافيًا.
«يجب على المشاركين في السوق والعملاء أن يقرروا ما يرونه مفيدًا، لأن هذه الشركات تمر حاليًا بعملية ترخيص، وقد يؤدي نقل المسؤولية إلى كيان مركزي إلى إضافة أعباء بغض النظر عن النتيجة.»
بموجب MiCA، يمكن لمقدم خدمة الأصول المشفرة الحصول على ترخيص من جهة تنظيمية وطنية واستخدام "جواز السفر" الناتج للعمل في جميع أنحاء المنطقة الاقتصادية الأوروبية. من شأن النموذج المركزي أن ينقل بعض المسؤولية الرقابية من السلطات الوطنية إلى هيئة على مستوى الاتحاد الأوروبي.
لقد أنشأ MiCA هيكل ترخيصًا مشتركًا للبورصات وأمناء الحفظ ومقدمي خدمات العملات المشفرة الآخرين، على الرغم من أن الهيئات التنظيمية الوطنية تواصل معالجة الطلبات والإشراف على الشركات المرخصة.
في يوليو، حصلت Ripple على ترخيص MiCA من لجنة الرقابة على القطاع المالي في لوكسمبورغ (Commission de Surveillance du Secteur Financier). يسمح هذا الاعتماد للشركة بتقديم خدمات دفع مشفرة منظمة عبر 30 دولة في المنطقة الاقتصادية الأوروبية.
كما أفاد موقع crypto.news سابقًا، قامت Ripple بإقران ترخيص مزود خدمة الأصول المشفرة بترخيص مؤسسة النقود الإلكترونية. يدعم هذا الدمج خدمات الدفع التي تشمل الأصول المشفرة والعملات المستقرة ضمن هيكل الشركة الأوروبي.
يمكن أن يقلل نظام جواز السفر الخاص بـ MiCA الحاجة إلى موافقات منفصلة في كل دولة مشاركة، لكن ملاحظات موغلين تشير إلى المفاضلة بين الرقابة المتسقة والسلطة التقديرية الوطنية. قد تحصل الشركات على إمكانية الوصول عبر المنطقة من خلال ترخيص واحد بينما تظل تعتمد على كيفية تطبيق الجهة التنظيمية في ولايتها القضائية المحلية للقواعد.
ذكرت الجلسة الإخبارية لمؤتمر EBC أن المشاورات الخاصة بـ MiCA قد تم تمديدها حتى 30 سبتمبر. وخلال الجلسة، سأل المنسق تومازو أستازي من "بلوك تشين لأوروبا" عن المجالات التي تتطلب تغييرات في الإطار وما إذا كان ينبغي أن تتحرك الرقابة نحو هيكل مركزي.
حدد موغلين المعالجة القانونية للأصول المشفرة خارج تنظيم الخدمات المالية كقضية أخرى لم يتم حلها بعد.
«من منظور رقابي وإدارة المخاطر، ما رأيناه حتى الآن هو أن MiCA والأطر الأوروبية الأخرى توفر فقط إطارًا تنظيميًا للخدمات المالية.»
«ما لا يزال مفقودًا في معظم الدول الأعضاء هو إطار قانون خاص للأصول المشفرة المحددة.»
يحكم القانون الخاص مسائل مثل الملكية، والتحويلات، والمطالبات التعاقدية، ومعالجة الأصول عند فشل وسيط. يمكن لترخيص الخدمات المالية أن ينظم سلوك البورصة أو أمين الحفظ دون حل جميع الأسئلة حول من يملك التوكن قانونيًا أو كيف ينبغي للدائنين التعامل معه أثناء الإعسار.
قال موغلين إن المشاورة كانت تنظر فيما إذا كان إطار قانون خاص على المستوى الأوروبي يمكن أن يمنع طبقة أخرى من التجزئة. فبدون معاملة مشتركة، يمكن أن يقع نفس التوكن تحت قواعد ملكية أو إعسار مختلفة اعتمادًا على الدولة العضو التي تتعامل مع النزاع.
ظهرت أسئلة ملكية مماثلة حول الأوراق المالية المرمزة. يمكن للتوكن أن يسجل معاملة على البلوك تشين، ولكن السجل القانوني، واتفاقية الحفظ، وقانون الأوراق المالية المطبق هي التي تحدد ما إذا كان الحامل يمتلك حصة، أو مصلحة انتفاعية، أو مجرد مطالبة تعاقدية.
تتعامل المملكة المتحدة مع مسائل ذات صلة خارج MiCA. في سبتمبر، دعم مجلس اللوردات تعديل استراتيجية الأصول الرقمية بأغلبية 194 صوتًا مقابل 138.
ستغطي الاستراتيجية المقترحة الأصول المشفرة، والعملات المستقرة، والأوراق المالية المرمزة، وأنظمة التسوية الرقمية. سيتعين على وزارة الخزانة نشر الاستراتيجية في غضون 12 شهرًا بعد الموافقة الملكية، على الرغم من أن مشروع القانون لا يزال يتعين عليه المرور عبر مجلس العموم قبل أن يصبح هذا الشرط قانونًا.
خلال جلسة BaFin، ناقش موغلين أيضًا دور رموز النقود الإلكترونية، وهي فئة من MiCA تغطي الأصول المشفرة المصممة للحفاظ على قيمتها من خلال الإشارة إلى عملة رسمية واحدة.
وقال إن تقارب مقدمي خدمات العملات المشفرة والمؤسسات المالية التقليدية قد زاد الاهتمام باستخدام رموز النقود الإلكترونية داخل البنية التحتية للسوق التقليدية. أحد الاستخدامات الممكنة يتضمن توفير الجانب النقدي من المعاملات في الأوراق المالية المرمزة.
تتطلب الصفقات المرمزة تسوية كل من الأصول ومدفوعات الدفع. إذا كان أحد الجانبين يتحرك عبر بنية تحتية للبلوك تشين بينما يظل الجانب الآخر يعتمد على التحويلات المصرفية التقليدية، فقد يواجه الأطراف تأخيرات أو مخاطر عدم الإتمام.
قال موغلين إن الهيئات التنظيمية تناقش ما إذا كانت الخدمات التي تتضمن رموز النقود الإلكترونية يمكن أن تمتد إلى الائتمان أو الإقراض. في رأيه، يمكن أن تزيد مثل هذه الخدمات الكفاءة للشركات العاملة في كل من الأصول المشفرة والأدوات المالية المرمزة.
يواجه المنظمون الأمريكيون تقسيمًا ذا صلة بين الرقابة على الأوراق المالية وتنظيم المدفوعات. يقع السهم المرمز عمومًا ضمن قواعد الأوراق المالية، بينما يمكن للعملة المستقرة المستخدمة لتسوية الصفقة أن تثير أسئلة منفصلة تتعلق بالاحتياطيات، وحقوق الاسترداد، والعلاقات المصرفية، والرقابة الفيدرالية أو على مستوى الولاية.
لم تدعو تعليقات موغلين إلى إزالة السلطات الوطنية من نظام MiCA. فقد قال إنه حتى الجهة الرقابية المركزية يمكنها الاستفادة من خبرة الدول الأعضاء، بينما يجب على الشركات وعملائها تقييم ما إذا كان نقل مسؤوليات الترخيص سيوفر قيمة كافية لتعويض العبء التشغيلي.
USDC
